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近期，十多家酒類上市公司陸續(xù)發(fā)布今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，啤酒、黃酒、白酒表現(xiàn)分化。

與啤酒黃酒相比，白酒企業(yè)和經(jīng)銷商今年的日子或許比以往更難一些?，F(xiàn)有庫(kù)存尚未消化完畢，一則“禁酒令”又讓市場(chǎng)陷入恐慌。行業(yè)上半年可以概括為一個(gè)字——難，7家公司發(fā)布業(yè)績(jī)不及同期的預(yù)警公告。

不過(guò)另一面是，白酒行業(yè)或許已經(jīng)進(jìn)入筑底修復(fù)期，近一個(gè)月多家公司股價(jià)走勢(shì)向上，“悲觀預(yù)期會(huì)在某個(gè)時(shí)刻被打破，雖然難以判斷具體時(shí)點(diǎn)，但是判斷什么會(huì)發(fā)生，比判斷什么時(shí)候發(fā)生要重要得多?！泵餍窍M(fèi)基金經(jīng)理張坤表示。

次高端白酒受挫

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月22日，20家A股白酒上市公司中，有7家發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)警公告，主要聚焦在中小酒企。

制表：水芙蓉

其中，金種子酒、*ST椰島上半年由盈轉(zhuǎn)虧，結(jié)合過(guò)往財(cái)報(bào)來(lái)看，這兩家公司均已連虧4年。白酒消費(fèi)需求仍未復(fù)蘇，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，對(duì)本就虧損的酒企無(wú)疑雪上加霜，皇臺(tái)酒業(yè)、ST巖石預(yù)計(jì)上半年虧損加劇。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，行業(yè)周期調(diào)整下，高端白酒的抗風(fēng)險(xiǎn)能力要高于次高端產(chǎn)品。今年上半年，酒鬼酒、水井坊、順鑫農(nóng)業(yè)盈利能力大幅下滑。

其中，酒鬼酒預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)800萬(wàn)—1200萬(wàn)元，去年同期為1.21億元，同比減少90%—93%。公司表示，行業(yè)周期加劇、馬太效應(yīng)下中小酒企壓力更大，經(jīng)銷商回款意愿謹(jǐn)慎。

由于今年行業(yè)整體仍處深度調(diào)整階段，尤其在第二季度，商務(wù)宴請(qǐng)和宴席等傳統(tǒng)消費(fèi)場(chǎng)景持續(xù)承壓，市場(chǎng)恢復(fù)節(jié)奏放緩。水井坊預(yù)計(jì)上半年?duì)I收14.98億元，同比下降12.84%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為1.05億元，同比下降56.52%。

對(duì)于本身產(chǎn)品定位親民的酒企而言，想在消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)中實(shí)現(xiàn)高端，難度更大了。

牛欄山二鍋頭母公司順鑫農(nóng)業(yè)指出，白酒銷售的低迷影響公司整體利潤(rùn)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為1.55億至1.95億元，去年同期為4.23億元，下降53.85%至63.32%。

公司表示，白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和市場(chǎng)拓展面臨一定壓力，部分中高端產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)放緩；降本增效等工作持續(xù)推進(jìn)，但原材料價(jià)格波動(dòng)、人工成本上升等因素仍對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生了一定的影響。

相較于中小酒企的艱難承壓，頭部酒企仍被市場(chǎng)看好。

明星基金經(jīng)理張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選，在第二季度增持了五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、山西汾酒。

易方達(dá)藍(lán)籌精選持倉(cāng)情況

“從長(zhǎng)期投資者的維度，悲觀預(yù)期會(huì)在某個(gè)時(shí)刻被打破，雖然我們難以判斷具體的時(shí)點(diǎn)，但是投資上判斷什么會(huì)發(fā)生，比判斷什么時(shí)候發(fā)生要重要得多?！睆埨け硎尽?/p>

7月初，貴州茅臺(tái)酒銷售有限公司、茅臺(tái)醬香酒營(yíng)銷有限公司分別召開(kāi)了市場(chǎng)工作會(huì)議，表示上半年完成了既定經(jīng)營(yíng)任務(wù)。根據(jù)貴州茅臺(tái)股東大會(huì)信息，今年公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)9%左右。

啤酒公司業(yè)績(jī)預(yù)增

與白酒行業(yè)的“難”形成鮮明對(duì)比的是，三家啤酒公司預(yù)告今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、一家黃酒企業(yè)預(yù)計(jì)虧損收窄。

這與5月底“新禁酒令”消息出爐后資本市場(chǎng)的反饋高度重合——白酒板塊受挫，啤酒、黃酒公司股價(jià)上漲。

氣溫升高、“蘇超”等賽事火熱帶動(dòng)啤酒消費(fèi)整體復(fù)蘇，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，第二季度啤酒產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.1%。與此同時(shí)，啤酒包裝材料價(jià)格從去年開(kāi)始步入下行通道，有利于企業(yè)從成本端改善利潤(rùn)。

具體來(lái)看，燕京啤酒預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)10.61億元—11.37億元，同比增長(zhǎng)40%—50%。券商研報(bào)指出，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與大單品U8銷量增長(zhǎng)密不可分，有望帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升、噸價(jià)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

左宇攝

珠江啤酒預(yù)計(jì)上半年盈利5.75億—6.25億元，同比增長(zhǎng)15%至25%。其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也與大單品97純生在珠三角地區(qū)的增長(zhǎng)有關(guān)。不過(guò)，珠江啤酒在高端化和全國(guó)化的布局和進(jìn)展依然緩慢。

與白酒、啤酒相比，黃酒的市場(chǎng)規(guī)模和消費(fèi)需求較窄，金楓酒業(yè)預(yù)計(jì)今年虧損480萬(wàn)—720萬(wàn)元，同比虧損大幅收窄。

不過(guò)，這并不意味著金楓酒在經(jīng)營(yíng)能力上有實(shí)質(zhì)性提升，主要是降本增效的功勞。

公告指出，“受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈影響，公司上半年銷售規(guī)模縮減、營(yíng)業(yè)收入下降，但通過(guò)組織機(jī)構(gòu)調(diào)整、人員優(yōu)化、加大內(nèi)部協(xié)同、推動(dòng)集約化生產(chǎn)采購(gòu)和技術(shù)革新等多項(xiàng)措施，努力改善經(jīng)營(yíng)績(jī)效?！?/p>