券商中國
馬靜
2025-08-02 17:45
美股財報季危險重重。
美東時間8月1日，美股開盤后，美國電商巨頭亞馬遜股價重挫，盤中一度暴跌超9%。有分析稱，最新披露的財報顯示，與競爭對手相比，亞馬遜的云服務（AWS）業(yè)務增長乏力，且AWS的盈利能力超預期下滑，引發(fā)市場對其在人工智能（AI）領域高額投入與成本控制的擔憂。
與此同時，亞馬遜CEO安迪·賈西在財報會議上罕見承認AI算力存在供應瓶頸，進一步加劇了投資者的擔憂情緒。賈西表示，AWS在生成式AI領域面臨“需求超過供應”的局面，最大的制約因素是電力。
美股市場也遭遇猛烈拋售，美股三大指數(shù)全線大跌，截至收盤，道指跌1.23%，標普500指數(shù)跌1.60%，納指大跌2.24%。除了財報季的擾動外，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷和特朗普政府的貿(mào)易政策令市場避險情緒急劇升溫，2倍做多恐慌指數(shù)期貨ETF一度飆漲超17%。
亞馬遜暴跌
美東時間8月1日，美股開盤后，亞馬遜股價大幅跳水，盤中一度暴跌超9%，截至收盤，跌幅達8.27%，單日總市值蒸發(fā)超2063億美元（約合人民幣14740億元）。
亞馬遜的業(yè)績成為資金拋售的主因。最新發(fā)布的財報顯示，亞馬遜AWS業(yè)務第二季度貢獻營收308億美元，略超預期的307億美元，同比增長17%，增速與上一季度持平。亞馬遜對AWS第三季度的營收預期為155億至205億美元，預期中值不及華爾街預期的195億美元。
這一增速明顯遜于競爭對手微軟、谷歌。與此同時，亞馬遜AWS業(yè)務的盈利能力也在惡化。財報顯示，AWS的營業(yè)利潤率從第一季度創(chuàng)紀錄的39.5%驟降至32.9%。
對此，亞馬遜首席財務官布萊恩·奧爾薩夫斯基解釋稱，這主要是因為公司為支持生成式AI而“在芯片、數(shù)據(jù)中心和電力方面投入更多資本”，導致折舊費用大幅上升。
與競爭對手相比，亞馬遜的AWS業(yè)務表現(xiàn)也遜色不少。微軟最新報告稱，Azure及其他云服務2025財年營收首次突破750億美元，同比大幅增長34%。Azure在第四財季的表現(xiàn)尤為亮眼，營收同比增長39%，大幅超過分析師此前的預期。
這一亮眼表現(xiàn)推動微軟總市值在周四盤中一度突破4萬億美元大關。
Baird高級研究分析師Colin Sebastian表示，盡管AWS持續(xù)增長，但市場的反應令人擔憂。與Azure和谷歌云平臺（Google Cloud Platform）的增長相比，很難反駁華爾街新興的說法——競爭對手正在從AWS獲得優(yōu)勢和發(fā)展動力。
其實，從整體業(yè)績來看，亞馬遜財報表現(xiàn)各方面均跑贏分析師預期。財報顯示，亞馬遜第二季度每股收益為1.68美元，營收為1677億美元，均好于市場預期。
亞馬遜預計，第三季度營收在1740億至1795億美元之間，意味著同比增長10%至13%；但公司預計，第三季度的營業(yè)利潤將達到155億至205億美元之間，而市場預期達到195億美元，高于該區(qū)間的中間值180億美元。同時，亞馬遜連續(xù)第二個季度在財報中警告稱，“關稅和貿(mào)易政策”可能影響其業(yè)績指引。
除AWS之外，亞馬遜的線上商店業(yè)務第二季度營收同比增長10%至614.85億美元，高于市場預期的590億美元；實體店業(yè)務營收同比增長7%至55.95億美元；第三方賣家服務營收同比增長10%至403.48億美元；訂閱服務營收同比增長11%至122.08億美元。
電話會議的利空
在財報電話會議中，賈西罕見承認，AWS在生成式AI領域面臨“需求超過供應”的局面，并直言“最大的制約因素是電力”。
這番表態(tài)確認了亞馬遜公司AI軍備競賽中遭遇了嚴重的物理限制，進一步加劇了投資者的擔憂情緒。
隨后，賈西試圖平息投資者對亞馬遜云計算和AI業(yè)務增長的擔憂，但市場似乎并不買賬。
關于華爾街分析師對亞馬遜“落后”的質(zhì)疑，賈西坦言，AWS 的收入基數(shù)要大得多，這使得比較增長率變得困難。他還詳細闡述了AWS的差異化優(yōu)勢，其中包括更強的安全性、運營性能和功能深度，并強調(diào)自研AI芯片Trainium2在性價比上的巨大優(yōu)勢，稱其“比其他GPU供應商好30%到40%”。
賈西試圖向分析師保證，和其他云計算競爭對手相比，AWS一直保持著“相當重要”的領導地位，他對公司AI產(chǎn)品的發(fā)展感到樂觀：“我們AWS領域的業(yè)務規(guī)模比其他公司的云業(yè)務大得多，我認為第二位的規(guī)模約為AWS的65%?！?/p>
在零售業(yè)務方面，賈西對關稅影響的表態(tài)非常謹慎，稱未來走向“無法知曉”，為消費業(yè)務前景增添了重大不確定性。
賈西指出，今年以來，關稅“尚未削弱需求或推高價格”。他補充道：“如果成本最終上升，我們將承擔?！?/p>
在電話會議中，賈西還將生成式AI驅(qū)動的Alexa+定義為“能采取行動的個人助理”，遠超普通聊天機器人。他描繪了其通過設備銷售、購物、廣告乃至“訂閱元素”實現(xiàn)商業(yè)化的清晰路徑。
賈西說道：“我們始終堅信，AI將改變每一位客戶的購物體驗，這一點正在逐步變?yōu)楝F(xiàn)實。我們將語音助手Alexa+推廣給了數(shù)百萬用戶，購物助手被數(shù)以百萬計的用戶使用……我們在AI各領域的進展持續(xù)提升了客戶體驗、創(chuàng)新速度、運營效率和業(yè)務增長，我對未來的發(fā)展感到非常興奮?！?/p>
校對：趙燕
