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深夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲！

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月5日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲。COMEX黃金期貨主力合約漲0.25%，報(bào)3435美元/盎司；COMEX白銀期貨主力合約漲1.36%，報(bào)37.835美元/盎司。

持續(xù)下跌，國(guó)際油價(jià)后市不容樂觀？

近日，在OPEC+增產(chǎn)壓力下，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌。

“OPEC+在最近一次會(huì)議上宣布，將9月的石油產(chǎn)量提高54.7萬(wàn)桶/日，進(jìn)一步加快增產(chǎn)步伐，這標(biāo)志著OPEC+全面提前解除了其最大規(guī)模的減產(chǎn)協(xié)議，加上阿聯(lián)酋單獨(dú)增產(chǎn)約250萬(wàn)桶/日，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期下半年全球原油供應(yīng)充足?！惫獯笃谪浹芯克芑治鰩煻疟弑硎?。

正信期貨原油分析師付馨葦告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，OPEC+增產(chǎn)舉措旨在緩解需求旺季的供應(yīng)壓力，同時(shí)補(bǔ)償減產(chǎn)集中在二至三季度的需求旺季?；诖?，從長(zhǎng)期來(lái)看，增產(chǎn)周期下油價(jià)中樞下移較為確定。但在節(jié)奏上，趁著需求旺季和補(bǔ)償減產(chǎn)集中期加速增產(chǎn)，會(huì)對(duì)油價(jià)下跌有一定的緩沖，不至于短時(shí)間內(nèi)油價(jià)斷崖下跌。

此外，本輪國(guó)際油價(jià)回落還受地緣政治和宏觀因素的影響。

付馨葦介紹，首先，油價(jià)下跌是對(duì)制裁風(fēng)波的溢價(jià)修復(fù)。上周美國(guó)再次制裁伊朗，并威脅制裁俄羅斯及其石油買家，重新點(diǎn)燃了市場(chǎng)的供應(yīng)擔(dān)憂情緒，油價(jià)大幅上漲。隨后，市場(chǎng)認(rèn)為此次制裁威脅或僅為威懾手段，因此開始修復(fù)溢價(jià)，并等待8月8日美國(guó)為俄羅斯設(shè)下的最后期限。其次，衰退邏輯再次被關(guān)注。上周五美國(guó)7月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)5月和6月數(shù)據(jù)大幅下修，加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂。最后，關(guān)稅暫緩期限到期后，美國(guó)新關(guān)稅政策相較之前對(duì)市場(chǎng)造成的情緒沖擊有所下降。但從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增速的影響會(huì)逐漸顯現(xiàn)，同時(shí)在美國(guó)總統(tǒng)特朗普朝令夕改的執(zhí)政風(fēng)格下，原油價(jià)格或維持較大波動(dòng)的局面。

“若特朗普強(qiáng)行推動(dòng)針對(duì)俄羅斯原油貿(mào)易的二級(jí)制裁，印度及土耳其可能被迫減少俄油采購(gòu)，這將導(dǎo)致油價(jià)短期內(nèi)快速上漲。但是，油價(jià)上漲或危及美國(guó)通脹及未來(lái)降息路徑等。在制裁加碼早期，供應(yīng)減量預(yù)期往往難以證偽，因此帶動(dòng)油價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)，但考慮到特朗普極限施壓政策多次臨時(shí)改變，若后期未有實(shí)質(zhì)性制裁政策落地，地緣溢價(jià)難免再次回吐?！敝行牌谪浹芯克呒?jí)研究員何顥昀補(bǔ)充說(shuō)。

在付馨葦看來(lái)，印度是俄羅斯原油的第二大進(jìn)口國(guó)，特朗普揚(yáng)言對(duì)購(gòu)買俄羅斯石油的國(guó)家征收“二級(jí)關(guān)稅”，短期來(lái)看勢(shì)必會(huì)影響印度的能源供應(yīng)安全，造成市場(chǎng)對(duì)全球原油供應(yīng)的擔(dān)憂，這是全球原油市場(chǎng)目前最大的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，以“二級(jí)關(guān)稅”形式制裁俄油，是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的傷害，會(huì)加劇市場(chǎng)對(duì)原油需求下滑的擔(dān)憂。

談及國(guó)際油價(jià)后市，杜冰沁認(rèn)為，雖然當(dāng)前全球原油庫(kù)存壓力不大，但隨著季節(jié)性需求利好逐漸消退及供應(yīng)增加，原油庫(kù)存累積速度將會(huì)加快，將對(duì)油價(jià)產(chǎn)生向下的壓力。目前需要注意的是，盡管美國(guó)原油庫(kù)存偏低，但我國(guó)原油庫(kù)存處于近幾年高點(diǎn)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月我國(guó)進(jìn)口原油環(huán)比增加7.1%，同比增加7.4%。近期，山東部分獨(dú)立煉廠裝置負(fù)荷陸續(xù)提量，且個(gè)別停車檢修煉廠開工，國(guó)內(nèi)獨(dú)立煉廠對(duì)進(jìn)口原料的需求略有升溫，后市需關(guān)注原油庫(kù)存消化情況及OPEC+增產(chǎn)進(jìn)展。

“目前，多數(shù)OPEC+國(guó)家是按配額生產(chǎn)，但哈薩克斯坦仍然超產(chǎn)。OPEC+繼續(xù)通過(guò)增產(chǎn)奪回市場(chǎng)份額并加強(qiáng)內(nèi)部團(tuán)結(jié)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期?！焙晤楆辣硎荆唐趤?lái)看，海外柴油補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)煉廠開工維持高位，但市場(chǎng)關(guān)于美對(duì)俄制裁的預(yù)期仍在發(fā)酵，油價(jià)或震蕩運(yùn)行。若后期制裁落地不及預(yù)期，OPEC+增產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)壓力將進(jìn)一步促使國(guó)際油價(jià)中樞下移。