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闕福生
2025-08-07 08:24
經(jīng)過前期的調(diào)整后，工業(yè)硅、多晶硅期貨近兩日再次強勢反彈。8月6日，工業(yè)硅期貨主力SI2511合約報收8700元/噸，上漲3.63%；多晶硅期貨主力PS2511合約報收51345元/噸，上漲3.23%。
業(yè)內(nèi)人士認為，當前，“雙硅”反彈主要是受基本面消息擾動，以及“反內(nèi)卷”主線品種焦煤走強的帶動。
國信期貨分析師李祥英向期貨日報記者表示，近期“雙硅”價格反彈主要是受“煤炭查超產(chǎn)”消息的影響。國家能源局綜合司近期發(fā)布通知，要求對煤礦生產(chǎn)情況進行核查，若嚴格執(zhí)行政策，部分超產(chǎn)煤礦將面臨停產(chǎn)整改，可能導致原煤供應增速環(huán)比下降。受此影響，焦煤期貨近期反彈勢頭較強。
煤炭是工業(yè)硅和多晶硅生產(chǎn)的重要能源，其價格波動對這兩種產(chǎn)品的成本影響顯著。工業(yè)硅生產(chǎn)單噸需要約12000度電，多晶硅生產(chǎn)單噸則需要約50000度電。煤炭價格上行，傳導至電價后，將明顯抬升工業(yè)硅、多晶硅的生產(chǎn)成本。
從市場消息來看，廣發(fā)期貨分析師紀元菲認為，當前多晶硅期貨的政策驅(qū)動邏輯尚未終結，經(jīng)歷7月的第一階段價格上漲后，生產(chǎn)多晶硅的利潤得到修復，現(xiàn)貨報價上調(diào)至完全成本上方，期貨價格更是上修至超過成本區(qū)間的10%。因此，進入8月，市場關注的重點開始轉移到產(chǎn)能整合和產(chǎn)量調(diào)控方面，各類消息對價格會有所擾動。“工業(yè)硅價格上漲主要是受新疆大型企業(yè)減產(chǎn)、焦煤和多晶硅價格上漲帶動?！?/p>
從基本面來看，當前，工業(yè)硅處于供需雙增的狀態(tài)，周產(chǎn)量在7.8萬噸以上，下游多晶硅、有機硅因生產(chǎn)利潤修復，對原材料工業(yè)硅的需求也明顯增加。庫存方面，近期工業(yè)硅期現(xiàn)庫存略有增加，總量在69萬噸附近。
“從供應來看，當前西南地區(qū)開工率大幅低于往年水平，供給重心在西北地區(qū)。”國貿(mào)期貨有色金屬研究中心研究員方富強認為，未來供應的核心變量在于西北地區(qū)大廠的復產(chǎn)情況，考慮到西北地區(qū)開工率有提升的空間，后續(xù)即使西南地區(qū)有小產(chǎn)能淘汰，西北地區(qū)產(chǎn)能也將形成補充。
當前多晶硅也處于供需雙增態(tài)勢，但供應端增速較大。供應方面，7月份國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約10.78萬噸，周產(chǎn)量增至2.65萬噸，環(huán)比增加4%，預計8月份國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量在12.5萬噸左右。需求方面，海外需求帶動下游排產(chǎn)增加，硅片排產(chǎn)預計增加至53.29GW。紀元菲認為，在目前電力市場化初期、裝機收益不確定性增加的背景下，上游產(chǎn)品價格上漲或?qū)⑦M一步減少預期裝機收益，新增裝機容量可能因此而下降，但海外需求或?qū)⒃黾印?/p>
展望后市，紀元菲認為，雖然市場對工業(yè)硅的產(chǎn)能出清以及自律并不看好，但在“反內(nèi)卷”政策背景下，工業(yè)硅也隨商品整體運行，價格重心逐步上移。若煤等原材料成本逐步回升，工業(yè)硅的生產(chǎn)成本也將提升，未來價格重心有望上移。
方富強則認為，若基本面沒有進一步的改善，工業(yè)硅價格上漲的動力或不足，需警惕價格上漲帶來的套保壓力和復產(chǎn)壓力。預計短期內(nèi)工業(yè)硅期價偏強運行，但要警惕市場消息被證偽后的價格回落風險。
紀元菲認為，目前來看，多晶硅價格向下傳導機制較為順暢，7月下游產(chǎn)品硅片、電池片、組件價格跟隨上游多晶硅價格出現(xiàn)不同程度調(diào)漲。雖然7月成交相對較少，但隨著庫存逐步消化，若多晶硅報價堅挺，預計8月下游用戶將逐步從價格區(qū)間下沿開始采購，成交有望逐步增加。
李祥英認為，當前多晶硅期貨定價中，基本面因素占比較低，政策、預期仍然占據(jù)主導地位。接下來，驅(qū)動多晶硅價格上行、下行的力量都不顯著，多晶硅價格可能會進入震蕩階段。
