數(shù)據(jù)寶
莫聽
2025-08-16 18:43
在中國，如果你想看海上的落日，是有一定難度的。
首先，你得在一個正確的地方，因?yàn)橹袊蟛糠值暮０毒€是朝著東邊，所以很多地方只能看到日出，根本看不到日落。
那么為什么要看海上的日落而不是日出呢？原因很簡單，看日出太痛苦了，起不來，看日落可是要舒服得多。
位于海南省北端的省會城市?？冢褪且粋€看落日的好地方。因?yàn)楹？谟兄粭l東西走向的海岸線，所以在落日的時候，只要找對地方，往往可以看到太陽伴隨著滿天的晚霞，消失在海平面的盡頭。
因此，在?？诰幼r，我的一大愛好就是去海邊看落日。
每過幾天，我就會拎一把月亮椅，帶一瓶酒，在落日前后的一個小時里跑到合適的海邊，就著落日和晚霞喝喝酒，思考一下自己和天地相比起來微不足道的短暫人生，實(shí)在是一大快事。
但是，看落日有一個問題：不是每天都能看到。
比如說，今天云厚了可能看不到，太陽給云擋住了；如果今天天上的云不多不少呢，也不一定能看到，因?yàn)槿绻仄骄€遠(yuǎn)處，正好有一片云擋住了落日，那么你就什么都看不到。
當(dāng)然，如果今天天上一朵云都沒有，也能看到，但是不好看，因?yàn)闆]有云彩反射形成的晚霞。
更糟糕的是，有時候看落日還有一些風(fēng)險，比如突然下了一場大雨，那么你可能會被困在沙灘邊上的咖啡店里，一兩個小時都沒法挪窩。
正因?yàn)榭绰淙沼蟹N種的風(fēng)險，而我住的地方離看落日的海灘又有幾公里的距離，因此判斷今天的天氣是否值得出發(fā)，就成了我的必做功課。
不過，即使積攢了足夠的經(jīng)驗(yàn)，比如觀察今天的云彩情況、觀察今天的風(fēng)向、計(jì)算今天的落日時間等等，我也不是每次都能看到美妙的落日。驅(qū)車幾公里，結(jié)果撲了個空的情況，是常有的。
雖然面臨如此多的風(fēng)險，但我總結(jié)了一句話：生活就像看落日，出發(fā)的時候，你永遠(yuǎn)不知道今天會看見什么，但是如果你不出發(fā)，你就肯定什么都看不到。
仔細(xì)想想，投資和看落日也真的很像。
當(dāng)你選擇一個自己覺得很好的股票，或者很好的行業(yè)去投資時，你一定會遇到許許多多意想不到的情況。
比如企業(yè)的主營業(yè)務(wù)因?yàn)槟撤N原因陷入困境；比如行業(yè)政策對企業(yè)的發(fā)展不利；比如競爭對手突如其來的強(qiáng)大，或者來自國際市場的壓力讓公司步履艱難；或者公司管理層出了道德風(fēng)險，讓公司蒙受巨大損失，如此種種，不一而足。
也有的時候，企業(yè)發(fā)展得很好，但是我們的風(fēng)險來自其他的地方，比如市場陷入一場史無前例的大熊市，就像香港市場在2022年到2023年那樣。
在那個時候，香港市場上一些非常優(yōu)質(zhì)的公司普遍在3倍到5倍的市盈率交易，甚至有的公司的估值不足3倍市盈率。在如此的估值重壓之下，再好的公司也會讓投資者難受。
但是，如果你懼怕以上的種種，就像我懼怕天氣不好而看不到落日就拒絕出門一樣，那么你就什么投資結(jié)果也不會有。
如果你完全不投資，那么你的錢，只會躺在銀行里賺取微不足道的回報率，就像我窩在公寓里看著枯燥無聊的電腦屏幕一樣。
投資和看落日的相像之處，還不止于此。出發(fā)固然是必要的，但是選擇合適的時機(jī)出發(fā)，也非常重要，或者說更加重要。
比如說，天上烏云密布，馬上都要下雷暴雨了，我一定不用去看落日，肯定什么都看不到。
如果一只股票的估值是100倍市盈率，或者負(fù)數(shù)市盈率，同時業(yè)務(wù)前景仍然懸在天上，看不清將來從哪里賺錢，那么這時候我去買股票，大概率也是什么都賺不到。
再比如，今天來臺風(fēng)了，海邊的浪兩三米高，我還要去看落日，不要說落日了，自己能不能看得到明天都不知道，說不定來一個浪就給卷到海里去。
在股市里也一樣，當(dāng)一個行業(yè)使用了巨量的杠桿，投資了一大堆高估值資產(chǎn)時，我卻還要去投資，就像在臺風(fēng)天去海邊看落日，不光看不到落日，自己的安全都難以保障。
沒錯，我說的就是2020年的房地產(chǎn)行業(yè)股票。那個時候，房地產(chǎn)尤其是住宅地產(chǎn)本身的估值已經(jīng)很高，房地產(chǎn)公司的杠桿又巨大。二者相加，就像一個超大號臺風(fēng)登陸前的場景。
在這個時候，我們需要想的絕對不是去投資，而是如何待在一個安全的環(huán)境里自保。
所以，對那些看落日的愛好者來說，我們需要做的，是學(xué)習(xí)基本的氣象條件。然后，只要等到氣象條件適合，就勇敢地出發(fā)，哪怕今天看不到美景也沒關(guān)系。但是我們?nèi)绻怀霭l(fā)，就永遠(yuǎn)什么都看不到。
而對于價值投資的實(shí)踐者來說，我們需要做的，是學(xué)習(xí)基本的商業(yè)規(guī)律和金融規(guī)律。然后，在看到合適的時機(jī)時，我們就應(yīng)該用一部分倉位勇敢地出發(fā)。
即使這次投資不獲得什么，也沒有關(guān)系，至少我們會獲得更多的經(jīng)驗(yàn)。長此以往，我們的業(yè)績也一定會越來越好。而如果永遠(yuǎn)不去投資，那么我們的投資業(yè)績一定會永遠(yuǎn)低迷：跟把錢存在銀行里的回報一樣低迷。
話說回來，并不是所有的日子都值得我們?nèi)タ绰淙眨膊皇撬腥硕歼m合做投資。
對于那些總是選擇在臺風(fēng)天和暴雨天去看落日的人來說，待在家里才是更好的選擇。而對于那些總是在糟糕的商業(yè)和虛高的估值里選擇股票的投資者來說，把錢存在銀行才是更好的選擇。你說是嗎？
作者：陳嘉禾 九圜青泉科技首席投資官
（本文內(nèi)容僅代表作者個人觀點(diǎn)）
