中國基金報
方麗 陸慧婧
2025-08-21 10:46
證券時報記者 吳琦
近期，市場風險偏好處于高位，債市對基本面利好鈍化，長端國債持續(xù)調(diào)整，債券基金凈值普遍承壓，尤以重倉長端利率債的基金跌幅最大。
Wind數(shù)據(jù)顯示，近百只債券基金8月以來業(yè)績跌幅超過1%，超七成純債基金8月份虧損，凈值跌幅靠前的債券基金有方正富邦鴻遠、華泰保興尊益利率債6個月持有、匯添富豐和純債、博時上證30年期國債ETF、鵬揚中債-30年期國債ETF和匯安穩(wěn)裕等。
不難發(fā)現(xiàn)，上述凈值跌幅較大的債券基金普遍重倉持有長端利率債。今年以來，長端利率債整體表現(xiàn)較差，如兩只30年期國債ETF年內(nèi)跌幅甚至超過2%，較為罕見。
華西證券指出，債市在強風險偏好背景下持續(xù)承壓，長端債利率大幅上行，收益率曲線陡峭化明顯。另外，市場中可靈活做空的機構(gòu)利用債市悲觀情緒逼迫多頭認輸，導致債市空頭占優(yōu)。
8月份債市調(diào)整幅度較大，不少債券基金抹去年內(nèi)漲幅。整體來看，債券基金今年表現(xiàn)不佳，已有超600只債券基金年內(nèi)虧損，這意味著以追求穩(wěn)健收益為目的的債券基金投資者，在今年或遭遇投資虧損的尷尬境地。
在凈值調(diào)整壓力之下，部分債券基金持有人選擇贖回。8月20日，金鷹添瑞中短債、財通資管鴻慧中短債、創(chuàng)金合信恒興中短債三只基金發(fā)布了基金份額凈值調(diào)整的公告，其目的是應對申購贖回，以確?；鸱蓊~持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點保留精度受到不利影響，其中金鷹添瑞中短債特別提到其E類基金份額于2025年8月19日發(fā)生大額贖回。
A股市場一路高歌猛進，上證指數(shù)在8月份連續(xù)攻克3600點、3700點兩個整數(shù)關(guān)口，與之相伴的是債券市場持續(xù)調(diào)整。在A股市場持續(xù)亢奮之際，此輪債市調(diào)整何時休，備受市場關(guān)注。
鵬華基金基金經(jīng)理祝松分析，短期對債券市場持中性看法，傾向于看平短期表現(xiàn)。因利率上行風險與下行空間或均有限，且當前貨幣政策環(huán)境整體較為寬松。在政策維持市場流動性充裕的背景下，債券市場有底，下行風險不大，但機會有限。若市場短期內(nèi)無降息預期，利率大幅下行或債券市場表現(xiàn)突出存在難度，可謂上有頂下有底的情況。長遠來看，祝松認為債券市場面臨的經(jīng)濟環(huán)境、通脹態(tài)勢及海外環(huán)境等仍存在諸多不確定性，因此中期對債券市場保持相對開放的態(tài)度。
招商基金指出，債市短期來看，多空因素均有，預計仍會保持區(qū)間震蕩，股債蹺蹺板等情緒影響下，債市或向著打消降息預期的點位調(diào)整。博時基金認為，預計短期內(nèi)難見寬松貨幣政策出臺，債市誘多因素仍需等待，短期內(nèi)空頭情緒或仍占上風。
