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當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月14日下午，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普批評美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)（“美聯(lián)儲”）主席杰羅姆?鮑威爾 “能力不足”，并公開喊話美聯(lián)儲在本周的議息會議上“大幅降息”。

觀察人士指出，特朗普正在通過解雇美聯(lián)儲理事、施壓美聯(lián)儲主席，以實(shí)現(xiàn)其更為激進(jìn)的降息的訴求。與此同時(shí)，市場對美聯(lián)儲能否保持獨(dú)立性擔(dān)憂日益加劇。

美東時(shí)間8月25日，特朗普通過社交平臺宣布已于當(dāng)日解雇美聯(lián)儲理事麗莎·庫克，此舉引發(fā)各界震動，美國媒體稱，這是美聯(lián)儲成立111年以來首次出現(xiàn)總統(tǒng)解雇美聯(lián)儲理事的情況。

至于對鮑威爾的打壓更是“家常便飯”，特朗普今年以來已多次威脅解雇鮑威爾。最近一次發(fā)生在7月15日，特朗普以美聯(lián)儲總部裝修項(xiàng)目超支為由提出要解雇鮑威爾。

按照美國的法律，總統(tǒng)無權(quán)直接解雇美聯(lián)儲主席，僅能借由“瀆職、失職或重大過失”啟動司法控訴來罷免，不過，這種在歷史上還未有過先例。此外，美聯(lián)儲主席同時(shí)兼任理事，其中主席的任期是4年，可以無限期連任；理事的任期是14年，到期后不能連任。

鮑威爾的美聯(lián)儲主席任期將于2026年5月15日結(jié)束，理事任期將在2028年1月31日結(jié)束。新一任美聯(lián)儲主席任命將由總統(tǒng)提名，并需要獲得參議院半數(shù)以上投票通過。

據(jù)美國媒體報(bào)道，特朗普心中已有三位屬意的美聯(lián)儲主席人選，分別是現(xiàn)任美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒、現(xiàn)任白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任凱文·哈塞特和前美聯(lián)儲理事凱文·沃什。

下一任美聯(lián)儲候選人背景資料

資料來源：Wikipedia等、國盛證券研究所 制圖：界面新聞

國盛證券宏觀分析師劉新宇對界面記者表示，在貨幣政策觀點(diǎn)方面，截至目前三人均已呈現(xiàn)鴿派，認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)立即降息，關(guān)稅對通脹的影響有限。

在7月的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上，沃勒是投反對票的兩名理事之一，主張立即降息。他在會議召開前兩周對媒體表示，關(guān)稅帶來的任何通脹都將是暫時(shí)的，美聯(lián)儲的政策利率應(yīng)該位于3%的水平，較目前的4.25% - 4.5%低125-150個(gè)基點(diǎn)。哈塞特認(rèn)為，美聯(lián)儲對關(guān)稅問題判斷錯(cuò)誤，行動非常緩慢，支持低利率；沃什表示美聯(lián)儲7月就該降息，關(guān)稅不會造成通脹影響，遲遲不降息會損害美聯(lián)儲信譽(yù)。

翻看三個(gè)人的履歷以及過往的政策主張，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉維明對界面新聞表示：“這三個(gè)人都不能算絕對意義上的鴿派。沃勒一向認(rèn)為控制通脹比刺激經(jīng)濟(jì)、就業(yè)要重要，整體立場上偏鷹派；沃什歷史上也是個(gè)比較偏鷹派的人，對QE、擴(kuò)表都較為反對?！?/p>

“最近一段時(shí)間他們轉(zhuǎn)向鴿派與經(jīng)濟(jì)形勢相關(guān)，尤其沃勒長時(shí)間在美聯(lián)儲任職，政策取向相對中立、溫和，一向避免極端波動。哈塞特沒有什么政策經(jīng)驗(yàn)，主要與特朗普政府關(guān)系相當(dāng)密切，政治色彩更濃，在政策面偏向與政府保持一致。”劉維明說，不管他們在歷史上采取什么立場，現(xiàn)階段都是支持降息和寬松的。前兩者純粹是從經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和學(xué)術(shù)角度考慮，而哈塞特是從政府主張和特朗普意愿角度考慮問題。

劉新宇表示，對于三人的降息主張，目前資本市場已經(jīng)給予一定的計(jì)價(jià)，市場更為關(guān)心的是，誰當(dāng)選會更大程度上影響美聯(lián)儲的獨(dú)立性。相比之下，沃勒比另外兩人更堅(jiān)持美聯(lián)儲的獨(dú)立性。

他對界面新聞指出，一直以來，沃勒認(rèn)為，無論發(fā)生什么，美聯(lián)儲都將保持獨(dú)立性，“這對我們所做的一切至關(guān)重要”；哈塞特尊重美聯(lián)儲的獨(dú)立性，但認(rèn)為目前美聯(lián)儲的政策具有明顯的黨派傾向；沃什則認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)該在貨幣政策方面保持獨(dú)立性，但并非所有方面都有獨(dú)立性。如果貨幣政策和財(cái)政政策相互配合，更有利于貿(mào)易協(xié)定的達(dá)成。

“若沃勒獲得提名，市場可能交易美聯(lián)儲降息空間仍主要取決于經(jīng)濟(jì)基本面，資產(chǎn)定價(jià)也是如此；反之，若另外兩人獲得提名，市場可能交易美聯(lián)儲喪失獨(dú)立性、降息空間更大，這會導(dǎo)致美股和黃金更容易上漲、美債收益率和美元指數(shù)更容易下行?！眲⑿掠钫f。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示：“特朗普對美聯(lián)儲獨(dú)立性的干預(yù)不僅影響的是市場降息預(yù)期，還將對當(dāng)前美元體系的信用造成沖擊，這將對大類資產(chǎn)帶來一定影響?！?/p>

“由于美聯(lián)儲將通脹目標(biāo)設(shè)定為 2%，因此長期通脹預(yù)期也被錨定在該水平附近，美聯(lián)儲獨(dú)立性保障了利率路徑的可預(yù)測性。但當(dāng)特朗普出于政治目的試圖刻意壓低利率水平時(shí)，美聯(lián)儲獨(dú)立性受損意味著未來貨幣政策路徑的不確定性大幅抬升，這將削弱投資者對美元資產(chǎn)的信心?！彼M(jìn)一步解釋。

在劉維明看來，沃勒是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)比較豐富的漸進(jìn)派，行為較為溫和，不會是特朗普政府希望看到的大刀闊斧、快速大幅度地降息。他若當(dāng)選，對債市和股市會是溫和支持，對美元匯率和大宗商品、黃金是中性。

劉維明進(jìn)一步分析稱，沃什過去對美聯(lián)儲過度參與經(jīng)濟(jì)是持批評態(tài)度的，雖然目前他的立場偏寬松，但是不排除未來會對美聯(lián)儲過度擴(kuò)張采取一個(gè)收縮的策略。所以沃什若當(dāng)選，長期來看對債券、股票有負(fù)面影響，甚至對黃金、大宗商品也有不利影響。當(dāng)然，如果由于美聯(lián)儲緊縮帶來的資產(chǎn)負(fù)債表收縮以及利率提升，對美元是有支撐的。

至于哈塞特，劉維明表示，由于他在貨幣政策上的經(jīng)驗(yàn)不多，而且是親政府的，可能會對美聯(lián)儲進(jìn)行大刀闊斧的改革。如果哈塞特當(dāng)選，可能會導(dǎo)致美聯(lián)儲在一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)混亂，削弱人們對美聯(lián)儲獨(dú)立性的信任，短時(shí)間內(nèi)大類資產(chǎn)或劇烈波動。相比另外兩位，哈塞特給市場帶來的損害、傷害可能更大一些。

他還指出，F(xiàn)OMC由12名成員組成，即市場俗稱的“票委”，包括7名美聯(lián)儲理事、紐約聯(lián)儲主席、4名地區(qū)聯(lián)儲主席，因此，美聯(lián)儲主席只是12位票委中的一位，理論上他一個(gè)人是無法決定貨幣政策方向的。

“特朗普政府確實(shí)會想盡辦法干預(yù)美聯(lián)儲貨幣政策，這對美聯(lián)儲的獨(dú)立性一定會有擾動，但特朗普任期也就是四年，目前還剩三年，從鮑威爾卸任算的話還剩兩年多，兩年多的時(shí)間里是否真正能影響美聯(lián)儲，其實(shí)是要打上問號的?！眲⒕S明說。