券商中國
周樂
2025-09-17 22:56
當(dāng)?shù)貢r間9月17日下午兩點（北京時間9月18日凌晨兩點），美聯(lián)儲將公布最新的議息結(jié)果。鮑威爾的新聞發(fā)布會將在30分鐘后舉行。盡管市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將進行降息，但投資者仍有多個議題需要關(guān)注。
降息25個基點還是50個基點？
盡管周三結(jié)束的議息會議市場普遍預(yù)期“降息”，但降息幅度仍然值得關(guān)注。
從數(shù)據(jù)看，美國在穩(wěn)通脹同時，就業(yè)數(shù)據(jù)則出現(xiàn)了惡化。美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月CPI同比上漲2.9%，與市場預(yù)期的2.9%持平，前值為2.7%；核心CPI同比上漲3.1%，與市場預(yù)期的3.1%持平，前值為3.1%。就業(yè)數(shù)據(jù)方面，8月非農(nóng)就業(yè)人口增加2.2萬人，預(yù)期7.5萬人，前值7.3萬人；失業(yè)率4.3%，預(yù)期4.3%，前值4.2%。
芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具數(shù)據(jù)（CME Fed Watchtool）顯示，美聯(lián)儲降息25個基點的可能性約為96.0%，降息50個基點的可能性為4%。
盡管預(yù)測降息25個基點是主流，但仍有不少政府高官和金融機構(gòu)認(rèn)為，嚴(yán)峻的就業(yè)形勢下，美聯(lián)儲應(yīng)該參考去年9月的會議，一次降息50個基點。
美國財政部長貝森特就多次公開表示，鑒于近期就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，美聯(lián)儲9月份有可能會大幅降息50個基點。
高盛和花旗分析師近期報告指出，當(dāng)前經(jīng)濟疲軟態(tài)勢與2024年9月降息前高度相似，當(dāng)時美聯(lián)儲同樣以50個基點開啟寬松周期?；ㄆ旖?jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，“推進50個基點降息的門檻應(yīng)成為市場基準(zhǔn)預(yù)期的一部分”；而高盛則強調(diào)疲弱數(shù)據(jù)帶來的“預(yù)期轉(zhuǎn)變”可能促使更大力度行動。
今年降息幅度會有多少？
芝加哥商品交易所美聯(lián)儲觀察工具數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)計2025年降息50個基點、75個基點、100個基點的可能性分別為24.1%、71.6%、2.9%；預(yù)計到明年9月降息125個基點、150個基點、200個基點的可能性為28%、28.6%、16.6%。
但各大機構(gòu)對于美聯(lián)儲全年的降息幅度和路徑分歧則較大。
美國高盛集團在此前的研報中預(yù)測，美聯(lián)儲今年將降息三次，每次25個基點，明年將再降息兩次。完成上述5次降息后，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率將從4.25%—4.5%降低至3%—3.25%的區(qū)間。若勞動力市場惡化加速，下次會議不排除降息50個基點。高盛強調(diào)，就業(yè)市場疲軟已成為政策重心，通脹不再是阻礙降息的主因。
瑞銀集團預(yù)計美聯(lián)儲將自9月起連續(xù)四次降息，總幅度100個基點，理由是通脹接近目標(biāo)且勞動力市場風(fēng)險加大。
摩根士丹利的報告則預(yù)計今年余下的三次會議均將降息25個基點，較此前預(yù)測增加了10月一次降息。同時預(yù)計美聯(lián)儲將在2026年3月、6月、9月和12月各降息25個基點，使利率最終目標(biāo)區(qū)間降至2.75%—3.0%。
野村證券則預(yù)計從9月開始降息25個基點，接著在12月及2026年3月各降息25個基點，共計至少三次小幅降息。野村證券認(rèn)為，勞動力市場放緩和通脹溫和是降息提前預(yù)期的主因。
德意志銀行首席經(jīng)濟學(xué)家盧澤蒂則預(yù)測美聯(lián)儲將分三次降息，每次25個基點。
爭議“理事”會投什么票？
本次議息會議，兩位新老理事的投票將吸引眾多目光。
其中，剛剛獲得國會任命，并得到總統(tǒng)特朗普簽署入職美聯(lián)儲相關(guān)文件的斯蒂芬·米蘭將第一次參加美聯(lián)儲的議息會議。米蘭曾在特朗普第一任總統(tǒng)任期內(nèi)擔(dān)任美國財政部經(jīng)濟政策高級顧問，并擁有哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)專業(yè)的博士學(xué)位，但他此前并未在美聯(lián)儲任職過。盡管米蘭在被提名過程中曾公開強調(diào)美聯(lián)儲獨立性，但分析師認(rèn)為米蘭被提名部分原因是特朗普希望在關(guān)鍵利率政策上插入一個更傾向放寬貨幣政策的理事。市場普遍認(rèn)為，米蘭將和特朗普任命的另外兩位理事選擇投票降息。
而一度被特朗普“解雇”的美聯(lián)儲理事麗莎·庫克同樣引發(fā)關(guān)注。關(guān)于庫克是否能夠擔(dān)任美聯(lián)儲理事的鬧劇持續(xù)了近一個月。上個月，特朗普政府指控庫克在申請兩筆住房抵押貸款過程中存在不當(dāng)行為，可能構(gòu)成抵押貸款欺詐，并以此為由解雇庫克。但庫克隨即否認(rèn)相關(guān)指控并拒絕辭職。
就在上周，美國哥倫比亞特區(qū)地方法院法官賈·科布在初步裁決中指出，特朗普政府以庫克在就任前涉嫌抵押貸款欺詐為由將其解職，但這一理由可能不足以構(gòu)成罷免的合法依據(jù)。這一裁決阻止了美聯(lián)儲在庫克提起訴訟期間執(zhí)行解雇決定。
鮑威爾如何看待特朗普的壓力？
特朗普對美聯(lián)儲和主席鮑威爾的不滿盡人皆知，并多次在公開場合和社交媒體對其進行抨擊。在本次議息會議結(jié)果公布后30分鐘，鮑威爾將舉行新聞發(fā)布會。
此前歐洲央行活動上，曾有人提問美聯(lián)儲主席鮑威爾“美國總統(tǒng)特朗普頻繁的人身攻擊是否增加其工作難度”，對此，鮑威爾回答道：“我只專注于做好本職工作。重要的是使用我們的工具來實現(xiàn)國會給我們的目標(biāo)：最大限度的就業(yè)、價格穩(wěn)定，以及金融穩(wěn)定。這就是我們100%專注的方向。”現(xiàn)場聽眾和包括歐洲央行行長拉加德在內(nèi)的其他與會者報以掌聲。后續(xù)被問及明年5月主席任期結(jié)束后會否留任美聯(lián)儲時，鮑威爾表示對此無可奉告。
在7月議息會議結(jié)束后，鮑威爾同樣被問及相關(guān)問題，但鮑威爾以打太極的方式進行回應(yīng)。當(dāng)時，他將特朗普造訪美聯(lián)儲大樓形容為一次“愉快的訪問”?！拔覀兒涂偨y(tǒng)進行了一次愉快的會面。能接待他是我們的榮幸。在美聯(lián)儲，總統(tǒng)親自到訪并不常見，更別說是親臨大樓視察了，但這確實是一次不錯的訪問?！滨U威爾表示。
責(zé)編：葉舒筠
校對：姚遠
