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近年來(lái)，滬市公司在分紅方面展現(xiàn)出一系列積極向好的變化。自2024年起，新“國(guó)九條”著重提出“強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管”，從頂層制度設(shè)計(jì)、監(jiān)管引導(dǎo)到公司自身意識(shí)以及投資氛圍，均逐步向“投資者本位”的價(jià)值觀轉(zhuǎn)變。在此背景下，滬市公司的分紅主體、分紅頻率、分紅力度、分紅節(jié)點(diǎn)以及分紅方式均呈現(xiàn)出良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

記者梳理回顧2021年以來(lái)滬市公司分紅情況的變化趨勢(shì)，發(fā)現(xiàn)呈現(xiàn)五大新變化：一是分紅覆蓋率顯著提升。2023年，滬市公司的分紅家數(shù)創(chuàng)歷史新高，共有1703家公司實(shí)施分紅，金額約1.74萬(wàn)億元，相較于2021年和2022年，分紅家數(shù)增長(zhǎng)了9%。從覆蓋率角度分析，在近三年符合法定分紅條件且盈利（即歸母凈利潤(rùn)為正）的公司中，實(shí)施現(xiàn)金分紅的公司數(shù)量占比分別為81%、85%、95%，分紅覆蓋面顯著擴(kuò)大。

這一數(shù)據(jù)的變化，深刻反映出滬市公司在治理結(jié)構(gòu)、盈利模式以及對(duì)投資者回報(bào)重視程度方面的重大轉(zhuǎn)變。以往，上市公司的目光大多局限于將主業(yè)做大做強(qiáng)，而對(duì)投資者回報(bào)缺乏足夠的深度關(guān)注。隨著新“國(guó)九條”的頒布，以分紅為核心的上市公司質(zhì)量評(píng)價(jià)體系成形，越來(lái)越多的滬市公司開(kāi)始重視分紅，不僅愿意分紅，還力求更多地分紅 。

二是穩(wěn)定式分紅凸顯投資價(jià)值。2023年，1258家滬市公司連續(xù)三年實(shí)施分紅，較三年前增長(zhǎng)約40%。這些連續(xù)分紅的公司占滬市總數(shù)的55%，這表明多數(shù)滬市公司已形成穩(wěn)定且持續(xù)的分紅意識(shí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，805家滬市公司連續(xù)3年的分紅比例超過(guò)30%，145家公司連續(xù)3年的分紅比例超過(guò)50%。

有專(zhuān)業(yè)人士指出，脈沖式分紅或許能在短期內(nèi)促使股價(jià)上揚(yáng)，吸引市場(chǎng)關(guān)注，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于缺乏穩(wěn)定性和持續(xù)性，其投資價(jià)值會(huì)大打折扣，而且往往伴隨著公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)與不確定性。

因此，相較于脈沖式分紅，穩(wěn)定式分紅在中長(zhǎng)期更具投資價(jià)值，有利于增強(qiáng)市場(chǎng)信心，增強(qiáng)投資者的獲得感。從滬市公司發(fā)布的中長(zhǎng)期分紅規(guī)劃情況來(lái)看，2022—2024年發(fā)布未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃的公司數(shù)量分別為360家、353家、387家，穩(wěn)步形成常態(tài)化現(xiàn)金分紅機(jī)制。不少公司在規(guī)劃中明確表示未來(lái)分紅比例不低于30%，甚至50%。例如，中國(guó)神華提出2025—2027年度分紅比例不少于65%。

三是中期分紅頻次與金額創(chuàng)新高。2024年度，滬市中期分紅實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，約504家次公司實(shí)施分紅，金額高達(dá)5800億元，家次和金額分別是前三年總和的2.2倍和1.2倍。2021—2023年中期分紅家數(shù)分別為64家次、58家次、107家次，分紅金額分別為858億元、2081億元、2025億元。工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、上海能源、國(guó)機(jī)汽車(chē)等公司在上市以來(lái)首次派發(fā)中期股息，建設(shè)銀行、交通銀行等公司則是時(shí)隔多年后再次派發(fā)中期股息。

此外，在政策推動(dòng)以及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、公司盈利能力較強(qiáng)的背景下，分紅有望貫穿全年，從年初持續(xù)至年末。2024年，有24家滬市公司進(jìn)行多次分紅，其中玲瓏輪胎在一季度、半年度、三季度均進(jìn)行利潤(rùn)分配，另有陜西煤業(yè)、天士力等23家公司在年內(nèi)進(jìn)行兩次分紅。從當(dāng)前趨勢(shì)來(lái)看，春節(jié)前分紅已成為一種新的現(xiàn)象，預(yù)計(jì)2025年春節(jié)前，約160家滬市公司將實(shí)施分紅，派息金額超3000億元，占同期全市場(chǎng)分紅金額的近九成。

四是績(jī)優(yōu)龍頭股分紅意愿強(qiáng)烈。近三年來(lái)，滬市公司的分紅質(zhì)量明顯提升，分紅與盈利的匹配度更高。2023年滬市分紅金額較2021年增長(zhǎng)23%，占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例為40.42%，較2021年增加4.5個(gè)百分點(diǎn)。132家滬市公司連續(xù)3年派現(xiàn)金額達(dá)到10億元以上，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)良好的公司更傾向于以較高比例進(jìn)行分紅，借此向市場(chǎng)傳遞公司盈利能力穩(wěn)定、財(cái)務(wù)狀況良好的信號(hào)，提升自身市場(chǎng)形象。

從2024年分紅情況來(lái)看，績(jī)優(yōu)股、龍頭股公司的高分紅特征尤為突出。上證50、180指數(shù)公司 2024年中期分紅金額分別達(dá)3640億元、5293億元，占滬市分紅總額的63%、91%。銀行、石油石化、通信等行業(yè)2024年中期分紅金額合計(jì)4123.16億元。

五是分紅夯實(shí)價(jià)值投資基石。隨著價(jià)值投資、理性投資理念的逐漸形成，投資者越來(lái)越關(guān)注企業(yè)在中長(zhǎng)期為股東創(chuàng)造回報(bào)的確定性、穩(wěn)定性和持續(xù)性，而股息率則是體現(xiàn)投資效率的重要指標(biāo)。在滬市公司中，有186家連續(xù)三年股息率不低于3%，主要集中在銀行、交通運(yùn)輸、基礎(chǔ)化工、石油石化、建筑、醫(yī)藥生物等行業(yè)；45家連續(xù)三年股息率超過(guò)5%，如大秦鐵路、兗礦能源、中遠(yuǎn)?？氐?。

以186家股息率不低于3%的公司進(jìn)行測(cè)算，自2021年1月1日以來(lái)，其股價(jià)平均漲幅為32%，遠(yuǎn)超同期滬市公司6.2%的平均漲幅?？梢?jiàn)，高分紅現(xiàn)象的背后，實(shí)際上是市場(chǎng)理性投資的回歸，高股息公司的估值不斷被市場(chǎng)重新認(rèn)識(shí)和塑造。而投資者也期望在市場(chǎng)中看到更多既具備成長(zhǎng)性又能提供良好投資回報(bào)的上市公司，切實(shí)推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展。隨著市值管理指引等政策的推出，上市公司積極踐行估值提升的主體責(zé)任，貫徹回報(bào)投資者的理念，助力形成投資、分紅、發(fā)展的良性循環(huán)。

校對(duì)：冉燕青