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隨著國(guó)內(nèi)綠氫項(xiàng)目的蓬勃建設(shè)，2022年起，電解槽需求急劇上升，吸引了包括央國(guó)企、大型民營(yíng)新能源企業(yè)及資深制氫設(shè)備制造商等眾多參與者，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

然而，這一熱潮在去年開(kāi)始有所降溫。

據(jù)氫燃料電池行業(yè)研究機(jī)構(gòu)香橙會(huì)研究院統(tǒng)計(jì)，2024年中國(guó)電解水設(shè)備公開(kāi)招標(biāo)需求規(guī)模超2369 MW，同比增長(zhǎng)約39.7%。這一增速較2023年的112%，降低72.3個(gè)百分點(diǎn)，為近三年新低。

另?yè)?jù)《第一財(cái)經(jīng)》援引行業(yè)機(jī)構(gòu)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度，電解槽招標(biāo)項(xiàng)目數(shù)為12個(gè)，合計(jì)716 MW，同比下降30%以上；電解槽出貨量800 MW，同比下降50%。

下游需求增速放緩，電解槽產(chǎn)能將進(jìn)入階段性過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化。

據(jù)產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)勢(shì)銀(TrendBank)2023藍(lán)皮書(shū)數(shù)據(jù)披露，國(guó)內(nèi)已布局或規(guī)劃堿性電解槽的企業(yè)近200家。

2023年，國(guó)內(nèi)電解槽招標(biāo)容量在1-1.2GW左右，但市場(chǎng)上的供給能力達(dá)到20GW，供需相差10倍。

邁入冷靜期

電解槽在綠氫行業(yè)中扮演著至關(guān)重要的角色?。它是制取綠氫的核心設(shè)備，通過(guò)電解過(guò)程將水分解成氫氣和氧氣。

上海有色金屬網(wǎng)氫能分析師史鑫對(duì)界面新聞表示，從數(shù)據(jù)上看，去年電解槽招標(biāo)增速確實(shí)有下降趨勢(shì)，表明市場(chǎng)需求增長(zhǎng)在放緩。從投資角度看，2024年市場(chǎng)較前兩年更趨理性。

在史鑫看來(lái)，2022-2023年，投資機(jī)構(gòu)普遍看好電解槽，尤其是堿性電解槽，當(dāng)時(shí)對(duì)技術(shù)來(lái)源包容度高，即使關(guān)鍵零部件從海外進(jìn)口也可接受。

到了2024年，投資有降溫趨勢(shì)，投資機(jī)構(gòu)普遍更看重企業(yè)的技術(shù)能否穩(wěn)定發(fā)展，是否具備降本趨勢(shì)，以及是否能完全做到國(guó)產(chǎn)化。

此外，投資降溫受整體投資環(huán)境影響。不僅在能源行業(yè)，醫(yī)藥、一次消費(fèi)等領(lǐng)域投資結(jié)構(gòu)都在降溫。

針對(duì)“產(chǎn)能過(guò)?！钡挠^點(diǎn)，史鑫認(rèn)為，電解槽還處在技術(shù)和投資當(dāng)?shù)赖男袠I(yè)初期，在這個(gè)階段，普遍會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能遠(yuǎn)大于產(chǎn)量的現(xiàn)象。這主要因?yàn)槠髽I(yè)在儲(chǔ)備產(chǎn)能。

對(duì)于2025年整體的市場(chǎng)需求情況，史鑫表示，這主要取決于綠氫項(xiàng)目的體量。當(dāng)前統(tǒng)計(jì)顯示，部分綠氫項(xiàng)目在2025年將進(jìn)入招標(biāo)階段，訂單量是核心基數(shù)，但招標(biāo)量能否轉(zhuǎn)化為訂單還有待觀察。

她認(rèn)為，如果項(xiàng)目進(jìn)展順利，2025年電解槽需求與2024年基本持平或略有增長(zhǎng)，增長(zhǎng)區(qū)間約在10%-15%區(qū)間內(nèi)；若保守估計(jì)，則可能較2024年下降10%-15%。

當(dāng)前，電解槽的技術(shù)路線主要包括堿性電解槽(AWE）、質(zhì)子交換膜電解槽(PEM)、陰離子交換膜電解槽(AEM)、固體氧化物電解槽(SOEC)等。

其中，由于技術(shù)成熟、設(shè)備和運(yùn)行成本較低，堿性電解槽市場(chǎng)占比更高。其需求規(guī)模占比從2023年的95.5%攀升至2024年的98.6%。

PEM電解槽招標(biāo)需求規(guī)模和占比卻迎來(lái)雙降。據(jù)香橙會(huì)研究院數(shù)據(jù)，2024年公開(kāi)訂單需求規(guī)模合計(jì)28.56 MW，需求占比僅約1.3%，2023年訂單規(guī)模76.02 MW，占比約4.5%。

究其原因，史鑫表示，PEM技術(shù)難度高，國(guó)內(nèi)能做的企業(yè)極少，技術(shù)依賴(lài)進(jìn)口，導(dǎo)致其稀缺性，且PEM使用的銥和鉑等貴金屬負(fù)載量大，成本極高。即使其成本下降后，仍約是堿性電解槽的5倍。

目前，國(guó)內(nèi)PEM電解槽的最大制氫能力在200-250標(biāo)方/時(shí)左右。標(biāo)方是“標(biāo)準(zhǔn)立方米”的簡(jiǎn)稱(chēng)，用于表示氣體體積。雖然有企業(yè)在做400標(biāo)方/時(shí)的產(chǎn)品，但目前尚未交付，且穩(wěn)定性有待進(jìn)一步驗(yàn)證。2023年，PEM交付的大多是示范性項(xiàng)目，到了2024年，綠氫示范性項(xiàng)目數(shù)量減少，也導(dǎo)致PEM電解槽的市場(chǎng)份額下降。

相比于堿性電解槽和PEM電解槽，AEM電解槽雖然發(fā)展歷程較短，但在2024年開(kāi)始逐漸嶄露頭角。去年，穩(wěn)石氫能還成功推出了全球首臺(tái)套10kW-AEM電解水制氫系統(tǒng)。

穩(wěn)石氫能為國(guó)內(nèi)AEM電解水制氫領(lǐng)域獨(dú)角獸企業(yè)。南方電網(wǎng)成員之一南網(wǎng)能創(chuàng)股權(quán)投資基金 (廣州) 合伙企業(yè)有參股該公司，參股比例約5.5207%。

史鑫表示，AEM是為替代PEM和堿性電解槽推出的新技術(shù)，其穩(wěn)定性與PEM相當(dāng)，產(chǎn)生的氫氣質(zhì)量合格，且無(wú)需貴金屬催化，采用陰離子交換膜形式。未來(lái)做大后，標(biāo)方數(shù)可與堿性電解槽一樣。其兼具堿槽和PEM槽兩者優(yōu)勢(shì)，性?xún)r(jià)比更高。

然而，史鑫也指出，AEM市場(chǎng)規(guī)模仍然較小。行業(yè)目前最關(guān)注的是電解槽的穩(wěn)定性和安全性，只有具備這兩點(diǎn)，才能談擴(kuò)大規(guī)模。預(yù)計(jì)至少五年及以后，AEM才可能占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。

新勢(shì)力登場(chǎng)

2024年，電解槽行業(yè)“二八定律”進(jìn)一步凸顯。

據(jù)香橙會(huì)研究院統(tǒng)計(jì)，去年共計(jì)有58個(gè)公開(kāi)的電解水設(shè)備訂單需求。其中，超過(guò)50 MW電解槽需求的大型風(fēng)光項(xiàng)目訂單有6個(gè)，累計(jì)電解槽需求規(guī)模就達(dá)到1035 MW，占總需求規(guī)模的約70%。

這意味著不足15%的項(xiàng)目數(shù)量，卻產(chǎn)生了超過(guò)80%的裝備訂單。

在史鑫看來(lái)，雖然近兩年來(lái)電解槽行業(yè)發(fā)展火熱，但真正具備深厚技術(shù)儲(chǔ)備的企業(yè)數(shù)量并不多。如果剔除那些規(guī)模較小、尚未形成實(shí)際交付能力的企業(yè)，能夠在市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位的企業(yè)屈指可數(shù)。

據(jù)她介紹，電解槽交付量較大的企業(yè)，主要包括派瑞氫能這種較為老牌的企業(yè)，以及一些有央國(guó)企背景支撐的企業(yè)，包括國(guó)家電投、華電集團(tuán)等旗下企業(yè)，以及今年訂單崛起的中車(chē)株洲所。

早期，電解槽市場(chǎng)主要由中船718所、蘇州競(jìng)立、天津大陸這三家企業(yè)占據(jù)，俗稱(chēng)“老三家”。

自2021年起，國(guó)內(nèi)開(kāi)始涌現(xiàn)各類(lèi)新玩家，包括新能源巨頭隆基綠能(601012.SH)的子公司隆基氫能、陽(yáng)光電源(300274.SZ)子公司陽(yáng)光氫能等。

2022年3月23日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局公布《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021—2035年）》這一具備里程碑意義的綱領(lǐng)性文件，為未來(lái)15年氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了明確的目標(biāo)和路徑。

2023年，綠氫項(xiàng)目的井噴，進(jìn)一步帶動(dòng)了電解槽行業(yè)的發(fā)展。這一年，根據(jù)高工氫電產(chǎn)業(yè)研究所(GGII)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)電解槽出貨量達(dá)1.2 GW(含出口，不含研發(fā)樣機(jī))，同比增長(zhǎng)61%。

其中，派瑞氫能出貨量排名第一，隆基氫能躋身第二，考克利爾競(jìng)立從第一掉至第三，華電重工、航天思卓首次進(jìn)入前五。TOP5廠商市占率合計(jì)為54%，同比2022年大幅下降25%，隨著眾多新玩家實(shí)現(xiàn)設(shè)備交付，市場(chǎng)集中度大幅降低。

2024年企業(yè)中標(biāo)訂單TOP5分別為陽(yáng)光氫能、派瑞氫能、青騏驥、隆基氫能、中純氫能，合計(jì)規(guī)模827.165 MW，市占率達(dá)55%。此外，TOP10中，不乏中純氫能、通遼國(guó)氫等新面孔出現(xiàn)。

隨著越來(lái)越多的玩家涌入，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，企業(yè)為了獲得訂單，不得不降低價(jià)格。

從中標(biāo)價(jià)格來(lái)看，2024年單槽5 MW規(guī)模堿槽每臺(tái)套最低中標(biāo)價(jià)格約為450萬(wàn)元；2023年全年單槽 5MW規(guī)模堿槽每臺(tái)套中標(biāo)均價(jià)在680萬(wàn)-730萬(wàn)元區(qū)間。

針對(duì)這番殘酷的市場(chǎng)“廝殺”，史鑫表示，整個(gè)氫能行業(yè)并未形成一個(gè)完整的商業(yè)閉環(huán)。在市場(chǎng)化階段之前，行業(yè)還處于技術(shù)為王的時(shí)代，企業(yè)發(fā)展的核心在于能否把自己的品牌和技術(shù)打響。

“大型企業(yè)有能力優(yōu)先獲得訂單，先把技術(shù)路徑和商業(yè)模式探索出來(lái)，在形成商業(yè)閉環(huán)后，行業(yè)整體開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利，中小企業(yè)自然而然就會(huì)參與進(jìn)來(lái)，最終形成電解槽行業(yè)正向的運(yùn)營(yíng)模式?！笔扶握f(shuō)。

目前國(guó)內(nèi)五家氫能上市公司中，億華通(688339.SH/02402.HK)、重塑能源(02570.HK)以及國(guó)鴻氫能(09663.HK)均為頭部氫燃料電池企業(yè)。近年來(lái)，這三家公司也開(kāi)始涉足電解槽領(lǐng)域。

具體來(lái)看，億華通的電解槽技術(shù)目前仍處于初步試驗(yàn)階段，尚未達(dá)到批量生產(chǎn)的規(guī)模。重塑能源與國(guó)鴻氫能均布局了堿性和PEM電解槽。

2023年8月，重塑能源集中發(fā)布了自主開(kāi)發(fā)的100Nm3/h的PEM純水電解制氫系統(tǒng)、250Nm3/h 兆瓦級(jí)PEM純水電解槽、PEM制氫膜電極、制氫電源和堿性電解槽先進(jìn)電極系列產(chǎn)品。

2023年12月，國(guó)鴻氫能成功推出了1000標(biāo)方級(jí)電解水制氫系統(tǒng)；去年12月，公司擬在包頭建電解槽生產(chǎn)基地。

相比之下，國(guó)富氫能(02582.HK)的主營(yíng)業(yè)務(wù)與上述三家企業(yè)有所不同。它是一家專(zhuān)注于氫能裝備一體化解決方案的提供商，在水電解制氫設(shè)備方面主要布局堿性和PEM電解槽。

但國(guó)富氫能的收入來(lái)源主要來(lái)自于車(chē)載高壓供氫系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品、加氫站設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品。據(jù)公司招股書(shū)顯示，水電解制氫設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品只占2023年公司收入的3%。

全球綠氫市場(chǎng)也不穩(wěn)定

與中國(guó)市場(chǎng)面臨的困境相似，因需求不足，歐洲的綠氫產(chǎn)業(yè)發(fā)展也陷入低谷期。

1月13日，歐洲頭部可再生能源制氫公司Nel Hydrogen發(fā)布公告稱(chēng)，公司將暫停其在挪威海羅亞半島(Herya)的綠氫電解槽工廠的生產(chǎn)，并裁員約20%。

Nel Hydrogen對(duì)此解釋稱(chēng)，由于可再生制氫技術(shù)市場(chǎng)的發(fā)展速度比行業(yè)預(yù)期要慢，2023年和2024年公司的訂單獲取量低于預(yù)期，多個(gè)客戶(hù)項(xiàng)目出現(xiàn)嚴(yán)重延遲或面臨取消風(fēng)險(xiǎn)。公司在短期內(nèi)對(duì)新堿性電解槽設(shè)備的生產(chǎn)需求有限，因此將相應(yīng)調(diào)整其生產(chǎn)及組織架構(gòu)規(guī)模。

去年11月5日，德國(guó)電力巨頭Uniper表示，由于工業(yè)對(duì)氫的需求低于預(yù)期，這可能會(huì)減緩計(jì)劃中的對(duì)清潔燃料的80億歐元投資。當(dāng)被問(wèn)及Uniper放緩其氫計(jì)劃對(duì)該國(guó)整體脫碳雄心的影響時(shí)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部承認(rèn)，擴(kuò)大一個(gè)全新的氫能市場(chǎng)充滿了不確定性。

與此同時(shí)，隨著美國(guó)新一任總統(tǒng)特朗普的回歸，2025年美國(guó)綠氫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也將面臨阻礙。

在宣布就職后不久，特朗普廢除了前任總統(tǒng)拜登的綠色新政，并簽署了一系列行政命令，其中包括暫停從《通脹削減法案》(IRA)和《基礎(chǔ)設(shè)施投資與就業(yè)法案》(IIJA)中進(jìn)一步獲得資金，并要求各機(jī)構(gòu)審查與《通脹削減法案》相關(guān)的贈(zèng)款、貸款和其他付款，綠氫補(bǔ)貼亦包含其中。

但與美國(guó)不同的是，歐洲在政策層面仍大力扶持氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展。近期，第五屆歐洲氫能周在比利時(shí)布魯塞爾舉行，歐盟設(shè)定了到2050年實(shí)現(xiàn)可再生氫全面融入能源系統(tǒng)的目標(biāo)。

史鑫認(rèn)為，碳關(guān)稅是歐洲氫能市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵因素。若碳關(guān)稅能順利推行，對(duì)歐洲本土氫能產(chǎn)業(yè)及電解槽發(fā)展是重大利好，產(chǎn)業(yè)可正常推進(jìn)；若在推行碳稅或綠色法案過(guò)程中，歐洲像美國(guó)一樣回歸傳統(tǒng)能源，那么對(duì)本土的氫能產(chǎn)業(yè)將不利。

談及中國(guó)電解槽企業(yè)出海，史鑫表示，此前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，促使企業(yè)將目光投向歐洲及中東地區(qū)。但2025年中國(guó)企業(yè)出海形勢(shì)并不樂(lè)觀，目前歐盟已對(duì)國(guó)內(nèi)電解槽的進(jìn)入有所限制。

去年9月，歐盟新規(guī)限制中國(guó)電解槽采購(gòu)比例不得超過(guò)25%。歐委會(huì)對(duì)此解釋稱(chēng)，歐盟對(duì)中國(guó)產(chǎn)電解槽的進(jìn)口存在增加且不可逆轉(zhuǎn)的依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)，這可能威脅到歐盟的供應(yīng)安全。

“像派瑞氫能等企業(yè)通過(guò)輸出堿性電解槽技術(shù)或?qū)＠綒W洲，這種方式仍是可行的，且能有可觀的利潤(rùn)空間?！?/p>

史鑫還補(bǔ)充道，盡管歐盟對(duì)中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)的態(tài)度并不太友好，但北非地區(qū)，也就是地中海沿岸的國(guó)家，對(duì)中國(guó)氫能產(chǎn)品的需求量仍然很大。例如摩洛哥、阿爾及利亞、埃及等國(guó)都計(jì)劃在2025年進(jìn)一步加強(qiáng)與中國(guó)在氫能領(lǐng)域的合作。

因此，對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，一方面可以通過(guò)技術(shù)出口提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，拓展北非和中東等地區(qū)的市場(chǎng)，也是一個(gè)頗具潛力的發(fā)展方向。