券商中國
周樂
2025-04-19 17:51
近日，建設(shè)銀行官網(wǎng)公告，近期已調(diào)整21款代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險等級，包括了數(shù)只債基、FOF基金以及股票型基金。
從季報數(shù)據(jù)來看，多只基金在去年內(nèi)股票資產(chǎn)均有不同程度的加倉，提升了凈值彈性的同時也加大了波動率。有公募人士表示，對代銷基金進行風(fēng)險等級的評定和調(diào)整是銀行的自主行為，一般不需要經(jīng)過基金公司。但機構(gòu)都會定期對基金風(fēng)險進行重估，無論是基金公司直銷還是渠道代銷。所以基金的風(fēng)險評級發(fā)生變化本身還是比較正常的情況。
建行調(diào)整21款代銷基金風(fēng)險等級
2月10日，建設(shè)銀行官網(wǎng)公告，近期已調(diào)整21款代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險等級。這已經(jīng)是該行近一年來，第四次上調(diào)代銷基金產(chǎn)品的風(fēng)險等級，具體來看，去年6月上調(diào)39只產(chǎn)品的風(fēng)險等級，8月上調(diào)17只產(chǎn)品的風(fēng)險等級，11月上調(diào)4只產(chǎn)品的風(fēng)險等級。
此次建設(shè)銀行調(diào)整的21只公募基金，涉及富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標一年持有期混合型基金中基金（FOF）、易方達龍頭優(yōu)選兩年持有期混合型證券投資基金C類、匯添富數(shù)字經(jīng)濟引領(lǐng)發(fā)展三年持有期混合型證券投資基金A類、南方成長先鋒混合型證券投資基金C類等21款產(chǎn)品。
其中，富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有、易方達匯享穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有等5款產(chǎn)品風(fēng)險等級從“R2—中低風(fēng)險”調(diào)整至“R3—中風(fēng)險”，中信保誠幸福消費、南方高端裝備等16款產(chǎn)品風(fēng)險等級是從“R3—中風(fēng)險”調(diào)整至“R4—中高風(fēng)險”。
《基金募集機構(gòu)投資者適當性管理實施指引（試行）》明確指出，基金募集機構(gòu)銷售的基金產(chǎn)品或者服務(wù)信息發(fā)生變化的，要及時依據(jù)基金產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級劃分參考標準，重新評估其風(fēng)險等級?；鹉技瘷C構(gòu)要建立長效機制，對基金產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險定期進行評價更新。
以華寶雙債增強債券型證券投資基金為例，該基金風(fēng)險等級由R2被調(diào)升至R3，作為一只混合債基，該產(chǎn)品持有股票比例由2023年末的11.59%升至2024年末的15.65%，在去年三季度末的行情里，該基金7個交易日內(nèi)漲幅超過了11%，但隨后也有超過3%的回撤幅度。在漲至高位后基金經(jīng)理及時收手，并積累了不錯的累積收益，在季報中表示“本基金股票持倉在12月中旬之前，主要以周期能源和地產(chǎn)鏈為主，到12月底股票無持倉。可轉(zhuǎn)債持倉主要以銀行轉(zhuǎn)債為主，提高了低價轉(zhuǎn)債的配置比例。”
此外，中信保誠幸福消費、匯添富數(shù)字經(jīng)濟引領(lǐng)發(fā)展三年持有等被調(diào)升風(fēng)險等級的產(chǎn)品在2024年內(nèi)對于股票資產(chǎn)均有不同程度的加倉。
有銀行渠道人士表示，很多基金凈值出現(xiàn)了大幅度的波動，與其對應(yīng)的風(fēng)險評級不相符合。銀行通過重新評估基金的風(fēng)險等級，可以確保提供給投資者的信息更加準確和及時，引導(dǎo)投資者更加謹慎地選擇基金產(chǎn)品，減少市場中的盲目投資行為，從而降低市場風(fēng)險和波動性。
遵循“就高不就低”的原則
有公募人士分析稱，基金調(diào)整風(fēng)險等級主要有以下幾種原因：一是根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，基金公司每年需根據(jù)產(chǎn)品上一年度的運作情況，比如回撤、股票倉位、風(fēng)險資產(chǎn)比例等對基金重新進行風(fēng)險等級劃分；二是基于市場環(huán)境，主動調(diào)整，以利于擴大投資者范圍，促進基金銷售；三是目標客戶變化。此外，對代銷基金進行風(fēng)險等級的評定和調(diào)整是銀行的自主行為，一般不需要經(jīng)過基金公司?！暗珯C構(gòu)都會定期對基金風(fēng)險進行重估，無論是基金公司直銷還是渠道代銷。所以基金的風(fēng)險評級發(fā)生變化本身還是比較正常的情況?！?/p>
“不同銀行對同一基金產(chǎn)品的風(fēng)險等級評估不同反映出銀行在基金風(fēng)險等級評估上存在一些不足，主要原因在于評估由單家銀行自己來做，行業(yè)內(nèi)沒有統(tǒng)一的標準?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，考慮到不同銀行的客戶群體可能有區(qū)別，基于自身客戶群體的風(fēng)險偏好，在對資管產(chǎn)品進行評估的時候，可能考慮一些本行因素，也具有合理性。
而銀河證券基金研究中心曾指出，在其基金評價業(yè)務(wù)實踐中，可能存在某些非標準化分類下，基金的適當性風(fēng)險等級在相鄰區(qū)域內(nèi)兩可的特殊情況。在此特殊情況下，基金管理人可以主動申請下調(diào)或者上調(diào)其適當性風(fēng)險等級，不過整體會遵循“就高不就低”的原則。
銀行渠道日益重視代銷風(fēng)險
在公募基金高速發(fā)展的背景下，銀行渠道依舊占據(jù)代銷榜單中的強勢地位。據(jù)基金業(yè)協(xié)會此前披露的2024基金三季度代銷榜單計算，二季度上榜的100家代銷機構(gòu)中，銀行、券商、第三方代銷機構(gòu)分別為25家、53家和17家，銀行穩(wěn)占代銷榜前十中的6席。而從前十代銷規(guī)模上看，銀行渠道占比超51%，繼續(xù)維持“半壁江山”的比例。
但銀行渠道在基金銷售的絕對領(lǐng)先地位也正受到挑戰(zhàn)，此前，在權(quán)益市場逐季走低之際，風(fēng)險偏好更低的銀行渠道更“受傷”。有機構(gòu)人士分析稱，在權(quán)益市場持續(xù)波動中，銀行及第三方機構(gòu)重服務(wù)但不重投研的劣勢顯現(xiàn)，股混基金銷售規(guī)模持續(xù)下降。
且年內(nèi)多家銀行卻因基金銷售業(yè)務(wù)不規(guī)范觸及監(jiān)管紅線，多個罰單指向了銀行在代銷基金過程中暴露的問題：如某銀行分行在基金銷售過程中使用的個別宣傳推介材料刊載了基金經(jīng)理特定產(chǎn)品過往業(yè)績，未覆蓋該基金經(jīng)理管理的全部同類產(chǎn)品的過往業(yè)績；個別宣傳推介材料存在片面、夸大宣傳基金經(jīng)理過往業(yè)績的情況。
招聯(lián)首席研究員董希淼亦表示，銀行作為代銷機構(gòu)，近年來也出現(xiàn)了投資基金的客戶因為虧損起訴銀行的案例，銀行也因此受到影響。與此同時，在近兩年資本市場波動較大的情況下，提高代銷公募基金的風(fēng)險等級，也是銀行正確的選擇。
校對：祝甜婷
