券商中國
賀覺淵
2025-03-12 21:24
近期，險企陸續(xù)公布了1月份萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，已有899款萬能險產(chǎn)品公布結(jié)算利率，平均結(jié)算利率約為2.83%。其中，有428款萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率在3.00%及以上，有471款萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率低于3.00%。
受訪專家認為，萬能險結(jié)算利率持續(xù)下降，主要是債券市場到期收益率下降抵消了股票市場回暖帶來的投資收益。展望未來，萬能險還要通過產(chǎn)品創(chuàng)新等方式，為市場提供更多選擇。
結(jié)算利率最高達3.5%
萬能險的利率分為最低保證利率和結(jié)算利率。最低保證利率是指保險公司向保單持有人承諾的最低收益率。結(jié)算利率則是保險公司向保單持有人實際分配收益的利率，不低于最低保證利率，反映了投保人實際獲得的收益，是衡量萬能險產(chǎn)品收益水平的重要指標(biāo)。
Wind資訊顯示，截至2月18日，已有899款萬能險產(chǎn)品公布1月份結(jié)算利率。其中，有36款萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率達到3.50%。從分布來看，結(jié)算利率在3.00%及以上的共有428款產(chǎn)品，占已披露結(jié)算利率萬能險產(chǎn)品的47.6%；結(jié)算利率在2.00%至3.00%之間的共有467款產(chǎn)品，占已披露結(jié)算利率萬能險產(chǎn)品的51.9%；另有4款產(chǎn)品的結(jié)算利率低于2.00%。
整體來看，899款萬能險產(chǎn)品1月份的平均結(jié)算利率約為2.83%，延續(xù)了去年以來結(jié)算利率的下降趨勢。去年12月份，萬能險的平均結(jié)算利率約為2.84%，比去年1月份下降了44個基點，不過，險企去年的投資收益率顯著回暖。
為何投資收益率回暖而結(jié)算利率不斷下降？對此，中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛對《證券日報》記者分析稱，萬能險的投資主要由兩部分組成，一部分是以債券為主的固收類投資，另一部分是以股票為主的權(quán)益類投資。由于萬能險有最低保證利率要求，為了達到最低保證利率，萬能險投資賬戶中80%至90%的資金都用于投資債券，而剩余10%至20%的資金投資于股票。盡管資本市場回暖帶動了萬能險中權(quán)益類投資的收益，但相對而言，債券市場的到期收益率下降帶來的效應(yīng)更加顯著，使得萬能險的結(jié)算利率整體呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢。
對于險企而言，萬能險結(jié)算利率下滑雖然對產(chǎn)品競爭力有所影響，但降低了負債成本。東吳證券研報顯示，從最新數(shù)據(jù)來看，行業(yè)萬能險結(jié)算利率大致在2.5%至3.1%之間，較一年前已大幅下降；隨著險企傳統(tǒng)險預(yù)定利率、萬能險結(jié)算利率，以及分紅險的分紅實現(xiàn)率均逐步下調(diào)，險企剛性負債成本也隨之逐步降低。
去年保費收入同比微降
與萬能險結(jié)算利率下降趨勢同步的，還有萬能險的保費收入。根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局的最新數(shù)據(jù)，2024年，以萬能險保費為主的保戶投資款新增交費為5787億元，同比下降2.8%。
在徐昱琛看來，萬能險保費同比微降主要有三方面原因：一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)整體比較復(fù)雜，包括結(jié)算利率、最低保證利率、初始費用、領(lǐng)取費用等，銷售難度較大；二是萬能險的最低保障利率整體較低，使得產(chǎn)品吸引力較低；三是萬能險的推廣費用較低，例如，一款躉交的萬能險給銷售員的銷售提成有時只有2%至3%，激勵效果較弱。
湘財證券研究所分析師郭怡萍表示，2024年12月份，單月保戶投資款新增交費環(huán)比回升，但同比繼續(xù)回落，預(yù)計受萬能險結(jié)算利率下降影響。
展望未來，徐昱琛預(yù)計，萬能險保費將基本維持穩(wěn)定，產(chǎn)品結(jié)算利率受債券市場利率影響較大，或?qū)⒕徛叩?。他表示，未來萬能險的發(fā)展還需要在產(chǎn)品創(chuàng)新上下功夫，豐富市場供給，并增強產(chǎn)品競爭力。
