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機(jī)構(gòu)指出，2025年兩會(huì)已明確用于支持消費(fèi)品以舊換新的超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金金額，疊加自主品牌新車(chē)上市和智能駕駛的持續(xù)迭代，新能源車(chē)銷(xiāo)量有望繼續(xù)增長(zhǎng)。

核心邏輯

1.2月新能源銷(xiāo)量同比較快增長(zhǎng)。2月新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量83.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)79.6%；1—2月累計(jì)批發(fā)171.9萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)48.0%。2月新能源乘用車(chē)零售銷(xiāo)量68.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)79.7%；1—2月累計(jì)零售143.0萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)35.5%。受農(nóng)歷春節(jié)休假等因素的影響，2月新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比略有減少，同比仍然實(shí)現(xiàn)了較高的增速。隨著兩新政策持續(xù)實(shí)施，疊加自主品牌新車(chē)型加快上市和智能駕駛的迭代升級(jí)等因素，新能源乘用車(chē)的銷(xiāo)量有望持續(xù)復(fù)蘇。

2.上游鋰電原材料價(jià)格持續(xù)走低、疊加車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈+以舊換新等多重消費(fèi)補(bǔ)貼政策刺激，新能源車(chē)市場(chǎng)供需雙向優(yōu)化，看好2025年汽車(chē)（尤其新能源汽車(chē)）消費(fèi)釋放前景；2）預(yù)計(jì)新能源汽車(chē)智能化轉(zhuǎn)型為政策重點(diǎn)支持方向，中短期或聚焦車(chē)端L3級(jí)智能駕駛量產(chǎn)落地、L4級(jí)Robotaxi商業(yè)化運(yùn)營(yíng)推廣、以及車(chē)路云一體化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)智駕拐點(diǎn)有望加速到來(lái)；

3.電池及主機(jī)廠新品不斷推出，需求端反饋積極，政策也不斷發(fā)力。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈歷經(jīng)價(jià)格大幅下行，資本開(kāi)支不斷收縮，供需格局不斷優(yōu)化，行業(yè)協(xié)會(huì)、產(chǎn)業(yè)鏈公司均在積極優(yōu)化產(chǎn)能與供給，力爭(zhēng)價(jià)格保障企業(yè)盈利。整體而言，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格處于底部，價(jià)格易漲難跌，需求端韌性強(qiáng)勁。

利好個(gè)股：

國(guó)泰君安建議關(guān)注：江淮汽車(chē)、比亞迪、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)、賽力斯、長(zhǎng)城汽車(chē)等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

《國(guó)泰君安新能源乘用車(chē)2025年2月銷(xiāo)量點(diǎn)評(píng)報(bào)告：滲透率同環(huán)比提升，插混占比上升》

《光大證券汽車(chē)和汽車(chē)零部件行業(yè)周報(bào)：兩會(huì)聚焦汽車(chē)智能化，新車(chē)密集發(fā)布潮開(kāi)啟》

《華鑫證券新能源汽車(chē)行業(yè)周報(bào)：產(chǎn)業(yè)逐漸進(jìn)入旺季，繼續(xù)看好》

校對(duì)：廖勝超