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聚焦創(chuàng)新與消費(fèi)!匯豐中國最新投資觀點(diǎn)來了
來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)作者:李穎超2025-03-14 18:13

基于兩會(huì)中提出促進(jìn)科技創(chuàng)新、提振消費(fèi),以及支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展等政策重心,匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國首席投資總監(jiān)匡正日前與媒體分享有關(guān)中國投資市場(chǎng)的觀點(diǎn)。

匡正指出,市場(chǎng)密切關(guān)注的政策規(guī)模與發(fā)力重點(diǎn)在兩會(huì)期間進(jìn)一步明晰。兩會(huì)強(qiáng)調(diào)促進(jìn)科技創(chuàng)新、提振消費(fèi),以及支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展等,聚焦增強(qiáng)內(nèi)需,發(fā)掘新的增長(zhǎng)引擎。

“我們認(rèn)為,兩會(huì)政策重心有望延續(xù)科技引領(lǐng)下的中國資產(chǎn)重估的動(dòng)能,支持我們近期從資產(chǎn)配置角度調(diào)升中國相關(guān)資產(chǎn)的觀點(diǎn)?!笨镎硎?。

三大政策重心

在最新的報(bào)告中,匡正總結(jié)了三大政策重心,即科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)和支持民營經(jīng)濟(jì)。

具體來看,2025年政府工作報(bào)告中提出,因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展??镎J(rèn)為,“人工智能+”策略推進(jìn)了數(shù)字科技與先進(jìn)制造業(yè)的結(jié)合,生物制造、量子科技、具身智能和6G等未來產(chǎn)業(yè)有望獲得更多資金支持。

國家發(fā)改委此前也表示,正推動(dòng)設(shè)立國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金,引導(dǎo)金融資本投向人工智能、量子科技、氫能儲(chǔ)能等前沿科技,有望帶動(dòng)近1萬億元人民幣的資金支持。

匯豐環(huán)球研究預(yù)計(jì),中央預(yù)算投向教育及科技的資金有望提升5%及10%。在支持機(jī)制方面,央行宣布了兩項(xiàng)金融支持科技創(chuàng)新的舉措,推出債券市場(chǎng)的“科技板”,將再貸款規(guī)模從目前的5千億元擴(kuò)大到8千至1萬億元。同時(shí),證監(jiān)會(huì)表示將“更精準(zhǔn)支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)行上市”,培育長(zhǎng)期資本支持科技企業(yè)的發(fā)展。

同時(shí),政府工作報(bào)告明確提出,將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益”列為今年政府工作的首要任務(wù)。財(cái)政政策上,支持以舊換新項(xiàng)目的超長(zhǎng)期國債發(fā)行規(guī)模從去年的1500億元翻倍至今年的3000億元。

“政策支持范圍還有望從消費(fèi)品擴(kuò)大至健康、養(yǎng)老、托幼、家政等多種服務(wù)。此外,政策強(qiáng)調(diào)改善民生,表示將多渠道促進(jìn)居民收入增長(zhǎng),推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù),并且適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金、發(fā)放育兒補(bǔ)貼等措施,通過社會(huì)福利改革提升居民消費(fèi)信心?!笨镎硎?。

另外,2月17日召開的民營經(jīng)濟(jì)座談會(huì),釋放了促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的重要信號(hào)?!睹駹I經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》或加速推出,依法保護(hù)民營企業(yè)和企業(yè)家的合法權(quán)益。

中國資產(chǎn)重估有望延續(xù)

匡正也談到,近期,DeepSeek的橫空出世觸發(fā)了對(duì)中國人工智能發(fā)展前景的重估,科技板塊帶領(lǐng)股市上行,年初至今,恒生科技指數(shù)及恒生指數(shù)分別上行35%及21%。

“我們認(rèn)為,積極的刺激政策將提供更寬松的投資環(huán)境,人工智能的發(fā)展及商業(yè)化或?qū)橹袊Y產(chǎn)重估持續(xù)提供動(dòng)能?!笨镎J(rèn)為。

從流動(dòng)性的角度看,1月下旬以來,投向互聯(lián)網(wǎng)巨頭的南向資金已達(dá)132億美元,年初至今的南向資金凈流入達(dá)404億美元,同比增長(zhǎng)高達(dá)370%。春節(jié)以來,A股市場(chǎng)吸引了30億美元海外資金流入。由于中美科技股的估值差距,亞洲股票基金及新興市場(chǎng)股票基金也將部分倉位從美國調(diào)整至中國。

此外,匡正指出,監(jiān)管部門積極推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市,要求公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長(zhǎng)10%,同時(shí)力爭(zhēng)大型國有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股,“我們認(rèn)為,這將為A股市場(chǎng)提供約1500億美元的資金增量,A股市場(chǎng)流動(dòng)性將保持充裕?!?/p>

從估值角度看,彭博統(tǒng)計(jì)顯示恒生指數(shù)及MSCI中國指數(shù)12個(gè)月市盈率處于11倍及11.9倍,仍然較標(biāo)普500指數(shù)21.5倍的市盈率存在49%及45%的折讓,中國科技股也較美股科技七雄估值存在大幅折讓,為全球投資者提供了從美國科技股多元化分散的標(biāo)的選擇。

匡正分析指出,在積極的增量政策支持下,中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)出企穩(wěn)回暖的跡象,采購經(jīng)理人指數(shù)、文旅消費(fèi)和房地產(chǎn)市場(chǎng)等領(lǐng)域均在近期出現(xiàn)增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

“我們?cè)?月中旬調(diào)升中國股票觀點(diǎn)至偏高,青睞互聯(lián)網(wǎng)及科技股票占比較高的股票指數(shù)。人工智能推動(dòng)者及應(yīng)用者或?qū)⒊掷m(xù)受益,而更多的刺激政策或?qū)?dòng)市場(chǎng)更大范圍內(nèi)的重估,利好消費(fèi)、金融、工業(yè)等板塊。另外,低利率環(huán)境有望繼續(xù)支撐高股息優(yōu)質(zhì)國企股票?!笨镎瑫r(shí)表示,債券方面,寬松的政策環(huán)境及中國資產(chǎn)的重估,將提升中國離岸美元債的吸引力,尤其是科技行業(yè)債券的信用利差或?qū)⒖s小并接近全球同行平均水平。

校對(duì):陶謙????

責(zé)任編輯: 高蕊琦
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