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剛剛!證監(jiān)會(huì),重磅發(fā)布!
來(lái)源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)作者:程丹2025-03-14 18:23

3月14日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第11號(hào)——上市公司破產(chǎn)重整相關(guān)事項(xiàng)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》),自發(fā)布之日起實(shí)施。

《指引》主要內(nèi)容包括,進(jìn)一步明確重整計(jì)劃中的權(quán)益調(diào)整要求,規(guī)定資本公積轉(zhuǎn)增比例不得超過(guò)每十股轉(zhuǎn)增十五股;重整投資人入股價(jià)格不得低于市場(chǎng)參考價(jià)的五折,市場(chǎng)參考價(jià)按重整投資協(xié)議簽訂日前二十、六十或一百二十個(gè)交易日均價(jià)之一確定;要求重整投資人按是否取得控制權(quán)分別鎖定三十六個(gè)月、十二個(gè)月。同時(shí),《指引》明確不得在重整計(jì)劃實(shí)施的重大不確定性消除前,提前確認(rèn)債務(wù)重組收益。

引導(dǎo)市場(chǎng)各方充分博弈

《指引》優(yōu)化重整計(jì)劃草案規(guī)范要求,引導(dǎo)市場(chǎng)各方充分博弈,構(gòu)建長(zhǎng)效發(fā)展機(jī)制。具體來(lái)看:

一是對(duì)重整轉(zhuǎn)增股份數(shù)量進(jìn)行規(guī)制。要求公司根據(jù)資本公積金轉(zhuǎn)增股票的用途、目的、必要性等審慎、合理地確定資本公積金轉(zhuǎn)增股本數(shù)量,明確規(guī)定資本公積金轉(zhuǎn)增比例不得超過(guò)每十股轉(zhuǎn)增十五股,滿(mǎn)足公司償還債務(wù)及引入重整投資人需求,同時(shí)避免股本過(guò)度擴(kuò)張稀釋中小股東權(quán)益。

二是對(duì)重整投資人獲得股份價(jià)格進(jìn)行規(guī)制。強(qiáng)調(diào)重整計(jì)劃草案應(yīng)當(dāng)明確重整投資人相關(guān)信息。重整投資人獲得股份 的價(jià)格不得低于市場(chǎng)參考價(jià)的50%,引導(dǎo)重整投資人通過(guò)改善公司經(jīng)營(yíng)情況實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。明確重整投資人等相關(guān)方持有上市公司股份權(quán)益變動(dòng)的,應(yīng)當(dāng)依規(guī)履行相關(guān)義務(wù)。要求重整投資人披露是否存在代持情形。強(qiáng)調(diào)重整投資人取得上市公司股份需嚴(yán)格遵守國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及行業(yè)準(zhǔn)入等規(guī)定。明確契約型基金、信托計(jì)劃或者資產(chǎn)管理計(jì)劃不得成為上市公司控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東。

三是明確重整投資人股份鎖定期限。為確保重整后公司股權(quán)、經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定,要求獲得公司控制權(quán)的重整投資人持股期限不得少于三十六個(gè)月,其他重整投資人持股期限不得少于十二個(gè)月。

強(qiáng)化承諾監(jiān)管,對(duì)債務(wù)重組收益提要求

《指引》對(duì)嚴(yán)格做好債務(wù)重組收益確認(rèn)提出要求。一方面要求上市公司充分核實(shí)重整計(jì)劃執(zhí)行過(guò)程及結(jié)果是否存在重大不確定性,明確不得在重整計(jì)劃實(shí)施的重大不確定性消除前,提前確認(rèn)債務(wù)重組收益,并進(jìn)一步細(xì)化收益確認(rèn)需滿(mǎn)足的必要條件。另一方面壓嚴(yán)壓實(shí)審計(jì)機(jī)構(gòu)責(zé)任,要求審計(jì)機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)、規(guī)范執(zhí)業(yè),高度關(guān)注債務(wù)重組收益確認(rèn)時(shí)點(diǎn)的合理性審慎發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。

在承諾監(jiān)管方面,《指引》做了進(jìn)一步強(qiáng)化,引導(dǎo)督促履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾。強(qiáng)調(diào)上市公司前期重大資產(chǎn)重組中涉及的業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾,不得通過(guò)重整計(jì)劃予以變更。承諾方怠于履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾的行為嚴(yán)重?fù)p害上市公司合法權(quán)益,極大影響了上市公 司重整程序中的償債資源,上市公司或者管理人應(yīng)當(dāng)通過(guò)提 起訴訟、申請(qǐng)保全等方式及時(shí)向業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾方主張權(quán)利, 督促其嚴(yán)格履行作出的承諾。

強(qiáng)化信息披露要求

《指引》還明確了職責(zé)分工,強(qiáng)化重整涉及證券市場(chǎng)相關(guān)事項(xiàng)及信息披露監(jiān)管,明確證監(jiān)會(huì)依法建立健全與人民法院協(xié)作機(jī)制,對(duì)上市公司破產(chǎn)重整中涉及證券市場(chǎng)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行監(jiān)督管理;證券交易所依法制定上市公司破產(chǎn)重整信息披露規(guī)則,對(duì)上市公司破產(chǎn)重整中的信息披露行為進(jìn)行自律管理。

在破產(chǎn)重整信息披露要求方面,《指引》強(qiáng)化內(nèi)幕交易防控上市公司及破產(chǎn)重整相關(guān)方應(yīng)當(dāng)及時(shí)、公平地披露或者提供涉及上市公司破產(chǎn)重整的信息,保證所披露或者提供信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

上市公司申請(qǐng)或者被申請(qǐng)破產(chǎn)重整的,應(yīng)當(dāng)對(duì)是否存在重大違法強(qiáng)制退市情形、涉及信息披露或者規(guī)范運(yùn)作等方面的重大缺陷、資金占用違規(guī)擔(dān)保情況等進(jìn)行自查并對(duì)外披露。上市公司重整計(jì)劃涉及盈利預(yù)測(cè)的,應(yīng)當(dāng)客觀、審慎,充分說(shuō)明盈利預(yù)測(cè)的合理性及可實(shí)現(xiàn)性,并應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)出具專(zhuān)項(xiàng)核查意見(jiàn)。同時(shí),明確要求上市公司及相關(guān)各方嚴(yán)格遵守保密義務(wù),任何單位和個(gè)人不得利用破產(chǎn)重整相關(guān)信息從事內(nèi)幕交易、操縱證券市場(chǎng)等違法活動(dòng)。

在過(guò)渡期安排方面,《指引》公布之日前,法院已裁定受理上市公司破產(chǎn)重整申請(qǐng)的,無(wú)需適用《指引》提及的轉(zhuǎn)增比例限制及股份定價(jià)相關(guān)規(guī)定。

破產(chǎn)重整是化解上市公司風(fēng)險(xiǎn)和提高上市公司質(zhì)量的重要途徑。2007年《企業(yè)破產(chǎn)法》實(shí)施以來(lái),共有100多家上市公司實(shí)施完成破產(chǎn)重整,重整完成后,多數(shù)公司重獲新生,償債風(fēng)險(xiǎn)明顯化解,控制權(quán)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)交接,虧損資產(chǎn)得以剝離,實(shí)現(xiàn)較好的效果。

此前,最高人民法院會(huì)同證監(jiān)會(huì),對(duì)近年來(lái)上市公司重整案件的審理情況進(jìn)行了總結(jié)、梳理、討論,就進(jìn)一步完善和統(tǒng)一規(guī)則適用,切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件相關(guān)重要問(wèn)題取得了共識(shí),形成《關(guān)于切實(shí)審理好上市公司破產(chǎn)重整案件工作座談會(huì)議紀(jì)要》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《座談會(huì)紀(jì)要》)。業(yè)內(nèi)人士指出,《指引》意在銜接《座談會(huì)紀(jì)要》,對(duì)證券監(jiān)管相關(guān)核心事項(xiàng)進(jìn)行細(xì)化明確。

校對(duì):冉燕青?????????????

責(zé)任編輯: 高蕊琦
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