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早上好，中東再燃戰(zhàn)火！

美在中東再燃戰(zhàn)火 特朗普宣布對(duì)胡塞武裝采取“有力軍事行動(dòng)”

據(jù)央視新聞消息，美國(guó)總統(tǒng)特朗普15日宣布，他已下令對(duì)胡塞武裝采取“果斷而有力的軍事行動(dòng)”。

特朗普當(dāng)天在社交媒體上發(fā)文說(shuō)，美軍正在對(duì)胡塞武裝領(lǐng)導(dǎo)人、軍事基地以及防空系統(tǒng)等進(jìn)行攻擊。他稱(chēng)胡塞武裝為“恐怖分子”，過(guò)去一年多來(lái)經(jīng)常在紅海地區(qū)對(duì)美國(guó)及其盟國(guó)船艦、飛機(jī)和無(wú)人機(jī)發(fā)動(dòng)攻擊，并表示要用“壓倒性的致命武力”打擊胡塞武裝，同時(shí)警告伊朗必須立即停止對(duì)胡塞武裝的支持。

據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，美軍當(dāng)天已從空中和海上對(duì)也門(mén)發(fā)動(dòng)大規(guī)模軍事行動(dòng)，重點(diǎn)打擊胡塞武裝的雷達(dá)、防空、導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)系統(tǒng)，目的是要打通紅海航道。美國(guó)官員表示，軍事行動(dòng)將持續(xù)數(shù)天，這將是特朗普第二個(gè)任期開(kāi)始后最重要的軍事行動(dòng)，也是為了向伊朗發(fā)出警告信號(hào)。

目前伊朗方面暫無(wú)回應(yīng)。

而據(jù)美國(guó)官員當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日向路透社透露，美國(guó)對(duì)胡塞武裝的打擊將持續(xù)數(shù)天，甚至數(shù)周。

另?yè)?jù)胡塞武裝控制的馬西拉電視臺(tái)報(bào)道，薩那當(dāng)晚共遭到5次空襲，遭空襲的包括一所大學(xué)和胡塞武裝的一處軍事基地。截至目前，空襲導(dǎo)致至少13人死亡，另有9人受傷。

胡塞武裝發(fā)言人葉海亞·薩雷亞11日在馬西拉電視臺(tái)發(fā)布視頻講話(huà)，宣布即刻起恢復(fù)禁止所有以色列船只在紅海、阿拉伯海、曼德海峽和亞丁灣等指定區(qū)域內(nèi)通行的禁令，將對(duì)違反通行禁令的以色列船只進(jìn)行軍事打擊。

今年1月，特朗普簽署行政令，將胡塞武裝重新認(rèn)定為“外國(guó)恐怖組織”。該行政令推翻了前任總統(tǒng)拜登4年前將胡塞武裝從“外國(guó)恐怖組織”名單中移除的行政令。

金價(jià)連創(chuàng)新高！

周五傍晚，現(xiàn)貨黃金首次突破3000美元/盎司大關(guān)，再創(chuàng)歷史新高；今年以來(lái)漲幅超14%。

截至昨日凌晨收盤(pán)，COMEX黃金期貨漲0.19%，報(bào)2997.30美元/盎司，在周四首次突破3000美元/盎司的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步刷新盤(pán)中歷史高位至3017.10美元/盎司，本周累漲2.82%。現(xiàn)貨黃金尾盤(pán)跌0.08%，報(bào)2986.80美元/盎司，本周累漲2.65%。

不過(guò)，在成交量持續(xù)攀升的同時(shí)，紐約黃金期貨的持倉(cāng)量卻在萎縮。黃金期貨主力合約持倉(cāng)量從2月5日的40.8萬(wàn)手，下降到3月13日的27.2萬(wàn)手，這顯示出部分獲利資金已經(jīng)平倉(cāng)出局，導(dǎo)致持倉(cāng)量下降。此外，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，3月4日當(dāng)周，投機(jī)者持有的COMEX黃金凈多頭頭寸減少了11793手合約，降至182564手合約，創(chuàng)下九周以來(lái)新低。

有“新債王”之稱(chēng)的雙線(xiàn)資本首席執(zhí)行官杰弗里·岡拉克在其最新宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)展望中表示，央行持有的黃金規(guī)模大幅增加，這一趨勢(shì)不會(huì)停止。

岡拉克稱(chēng)：“看起來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在上升。我們?cè)吹浇?jīng)濟(jì)學(xué)家將今年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性降至約20%，而現(xiàn)在我聽(tīng)到一些人將他們的預(yù)測(cè)提高到了30%至40%。我認(rèn)為，2025年我們面臨經(jīng)濟(jì)衰退的可能性更接近60%?！?/p>

岡拉克大膽預(yù)測(cè)金價(jià)將沖向4000美元/盎司。他不確定今年是否會(huì)達(dá)到這一水平，但這是他基于黃金在1800美元/盎司附近長(zhǎng)期盤(pán)整后得出的測(cè)算目標(biāo)。

有分析人士表示，2025年黃金市場(chǎng)或從“趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“波動(dòng)主導(dǎo)”，核心矛盾從“實(shí)際利率錨定”轉(zhuǎn)向“政策預(yù)期博弈”，黃金或許需要新的刺激點(diǎn)才能“更上一層樓”。投資者需適應(yīng)高波動(dòng)環(huán)境，同時(shí)關(guān)注三大信號(hào)——央行購(gòu)金量、美國(guó)赤字率、美聯(lián)儲(chǔ)降息，以捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期看，美元信用重構(gòu)與全球政治經(jīng)濟(jì)格局變遷仍為黃金提供戰(zhàn)略配置價(jià)值。后市風(fēng)險(xiǎn)因素包括美聯(lián)儲(chǔ)大幅度降息、美國(guó)財(cái)政赤字繼續(xù)擴(kuò)張等。

光伏行業(yè)迎來(lái)?yè)屟b潮，影響幾何？

我們?cè)倏聪蛐履茉葱袠I(yè)！

期貨日?qǐng)?bào)記者從企業(yè)人士處獲悉，3月中旬，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)組織相關(guān)企業(yè)召開(kāi)行業(yè)自律會(huì)議，受“430”“531”新政引起的搶裝潮影響，組件、電池、硅片需求大幅增加，會(huì)議決定今年一季度和二季度硅片配額分別上調(diào)1%、2%。那么，硅片配額上調(diào)對(duì)相關(guān)品種將產(chǎn)生哪些影響？

“該消息出爐后，多晶硅、工業(yè)硅期貨價(jià)格反而走弱，主要原因是當(dāng)前多晶硅、工業(yè)硅庫(kù)存高企，終端需求增加的利多轉(zhuǎn)化為實(shí)際訂單仍需時(shí)日?！?銀河期貨大宗商品研究所高級(jí)研究員陳寒松說(shuō)。

新湖期貨光伏板塊研究員章頡告訴記者，硅片和組件上半年配額重新調(diào)整對(duì)多晶硅期貨的影響較為明顯，對(duì)工業(yè)硅期貨的影響較小。多晶硅期貨近期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。下游搶裝潮帶動(dòng)需求預(yù)期改善，硅片、電池片排產(chǎn)增加，疊加行業(yè)自律協(xié)議約束供給，硅料庫(kù)存小幅下降，基本面邊際好轉(zhuǎn)。但硅料環(huán)節(jié)的高庫(kù)存仍對(duì)價(jià)格上漲形成壓制，且本次配額調(diào)整不涉及硅料環(huán)節(jié)，市場(chǎng)觀(guān)望情緒較濃。雖然硅料實(shí)際成交價(jià)近期有所上漲，但未出現(xiàn)顯著突破，預(yù)計(jì)短期維持震蕩格局。

浙江錢(qián)唐永利資產(chǎn)管理有限公司分析師陳怡告訴記者，配額調(diào)整會(huì)一定程度上影響市場(chǎng)情緒。目前多晶硅持續(xù)減產(chǎn)，對(duì)工業(yè)硅的需求依然偏弱，而多晶硅自身需求會(huì)出現(xiàn)短期的結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配。

談及上述消息對(duì)行業(yè)產(chǎn)生的影響，一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，該消息意味著硅片和組件企業(yè)二季度排產(chǎn)在一定程度上不再受自律協(xié)議抑制，一線(xiàn)企業(yè)可以增加開(kāi)工率。3月硅片排產(chǎn)由此前預(yù)期的45GW增加至52.2GW，組件排產(chǎn)增加至55GW。受組件排產(chǎn)增加和低庫(kù)存影響，3月電池排產(chǎn)量增加至56GW。光伏玻璃、膠膜、鋁邊框、逆變器等輔材需求增加，有望改善輔材價(jià)格低迷的局面。硅片排產(chǎn)大增的同時(shí)多晶硅供應(yīng)并未顯著增加，多晶硅供需邊際改善，預(yù)計(jì)3月份多晶硅去庫(kù)約1.5萬(wàn)噸。

“此次配額上調(diào)及搶裝潮將短期帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)低庫(kù)存環(huán)節(jié)漲價(jià)，并繼續(xù)傳導(dǎo)給其他環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)存邊際修復(fù)預(yù)期?！闭骂R說(shuō)，本次搶裝潮一方面使企業(yè)加速項(xiàng)目并網(wǎng)以鎖定收益，另一方面，補(bǔ)貼退出將進(jìn)一步擠壓利潤(rùn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇將給項(xiàng)目回本帶來(lái)不確定性。

章頡進(jìn)一步解釋?zhuān)瑥慕诋a(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)價(jià)格傳導(dǎo)情況來(lái)看，硅片因庫(kù)存低且需求激增，價(jià)格率先上漲，并帶動(dòng)電池片和組件價(jià)格上行。這帶來(lái)了產(chǎn)業(yè)排產(chǎn)的調(diào)整。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，配額上調(diào)后，二季度硅片月均排產(chǎn)或達(dá)63.3GW，二季度后半段產(chǎn)量或有所增加，并給硅料帶來(lái)利多驅(qū)動(dòng)。但硅料價(jià)格受制于高庫(kù)存及硅片企業(yè)隱性庫(kù)存，上漲空間有限。

記者在采訪(fǎng)中獲悉，3月以來(lái)，終端市場(chǎng)出現(xiàn)搶裝潮，分布式市場(chǎng)較為火熱，分布式組件價(jià)格持續(xù)走高。組件企業(yè)發(fā)貨速度加快，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率降低至15天以?xún)?nèi)，甚至出現(xiàn)經(jīng)銷(xiāo)商排隊(duì)拿貨的情況。2月份國(guó)內(nèi)組件庫(kù)存超過(guò)50GW，搶裝潮大幅消納組件庫(kù)存的同時(shí)刺激組件排產(chǎn)增加，改善全產(chǎn)業(yè)鏈原材料需求，光伏行業(yè)利潤(rùn)率回暖。

目前硅片行業(yè)整體開(kāi)工率約50%，3月硅片總排產(chǎn)約52.2GW。兩家一線(xiàn)企業(yè)開(kāi)工率分別為50%、58%，一體化企業(yè)開(kāi)工率在60%~80%，其余企業(yè)開(kāi)工率維持在40%~80%之間?！?月下旬以來(lái)，電池企業(yè)對(duì)硅片的采購(gòu)量增加，硅片持續(xù)去庫(kù)，當(dāng)前硅片企業(yè)庫(kù)存水位已下降至10天左右。3月電池排產(chǎn)56GW，硅片將出現(xiàn)5GW左右缺口，預(yù)計(jì)3月硅片行業(yè)庫(kù)存將降低至20GW以下?！标惡烧f(shuō)。

中信建投期貨新能源分析師王彥青認(rèn)為，當(dāng)前光伏搶裝潮對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈中下游影響較為明顯，組件、電池片、硅片價(jià)格均不同程度上調(diào)，但對(duì)多晶硅環(huán)節(jié)的影響并不明顯。一方面，多晶硅庫(kù)存較高，近期還有部分新產(chǎn)能釋放，供應(yīng)相對(duì)充足；另一方面，硅片環(huán)節(jié)前期備有相對(duì)充足的多晶硅原料，采購(gòu)意愿不高，上下游因此進(jìn)入僵持狀態(tài)。此外，考慮到市場(chǎng)普遍預(yù)期本輪搶裝潮后，需求會(huì)出現(xiàn)階段性空窗期，對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前正是做低庫(kù)存降低風(fēng)險(xiǎn)的好時(shí)機(jī)，在各環(huán)節(jié)均有意降庫(kù)存的背景下，旺盛的需求向上游傳導(dǎo)的力度就會(huì)逐級(jí)衰減。

需求或出現(xiàn)階段性下調(diào)

展望后市，王彥青認(rèn)為，光伏搶裝潮難以長(zhǎng)期支撐多晶硅價(jià)格。根據(jù)此前國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局發(fā)布的《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革 促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，6月之后裝機(jī)的光伏新項(xiàng)目的發(fā)電量將全部進(jìn)入電力市場(chǎng)進(jìn)行市場(chǎng)化交易，當(dāng)前的搶裝需求是業(yè)主為了適用老規(guī)則所采取的辦法。當(dāng)前多晶硅主力合約是6月合約，在期貨合約到期時(shí)本輪光伏搶裝潮已經(jīng)結(jié)束，下游需求或大幅下降，在這種預(yù)期的影響下，多晶硅期貨價(jià)格還可能面臨一輪下行壓力。

“受搶裝潮和自律協(xié)議調(diào)整影響，預(yù)計(jì)3月到5月硅片平均月度排產(chǎn)量將超過(guò)50GW，多晶硅平均月度需求在11.2萬(wàn)噸左右。供應(yīng)方面，目前多晶硅綜合開(kāi)工率在36%左右，3月產(chǎn)量為9.7萬(wàn)噸。3月青海一個(gè)10萬(wàn)噸的多晶硅項(xiàng)目投放，預(yù)計(jì)4月穩(wěn)定出料。另外，4月部分一線(xiàn)企業(yè)將復(fù)產(chǎn)，同時(shí)龍頭企業(yè)4月下旬或著手推進(jìn)西南產(chǎn)能5月復(fù)產(chǎn)?？紤]到多晶硅產(chǎn)能從復(fù)產(chǎn)到滿(mǎn)產(chǎn)周期為兩個(gè)月左右，預(yù)計(jì)多晶硅產(chǎn)量將在6月份達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)?！标惡烧f(shuō)，綜合來(lái)看，3月到5月多晶硅有望在一定程度上去庫(kù)。4月份多晶硅期貨開(kāi)始注冊(cè)倉(cāng)單，屆時(shí)，部分多晶硅現(xiàn)貨將流入交割庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)在一定程度上收緊，進(jìn)一步提高多晶硅廠(chǎng)家挺價(jià)意愿。預(yù)計(jì)6月之前多晶硅期貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，但多晶硅企業(yè)庫(kù)存仍超過(guò)27萬(wàn)噸，高庫(kù)存背景下多晶硅價(jià)格上行空間有限。6月后分布式光伏市場(chǎng)遇冷和多晶硅供應(yīng)回升，多晶硅價(jià)格或進(jìn)入下行通道，不排除下半年多晶硅期貨價(jià)格跌至40000元/噸以下。

由于多晶硅高庫(kù)存尚待消化，多晶硅產(chǎn)量并未受到終端搶裝潮影響，疊加有機(jī)硅近期開(kāi)啟減產(chǎn)行動(dòng)，工業(yè)硅需求表現(xiàn)仍然疲軟?！安贿^(guò)，生產(chǎn)企業(yè)普遍面臨虧損局面，硅廠(chǎng)經(jīng)過(guò)一輪調(diào)整后，開(kāi)工率已逐漸降至低位，短期供應(yīng)過(guò)剩壓力有所緩解?！蓖鯊┣嗾f(shuō)。

在章頡看來(lái)，近期工業(yè)硅價(jià)格已跌破多數(shù)企業(yè)成本線(xiàn)，但高庫(kù)存及下游需求疲軟壓制反彈空間，預(yù)計(jì)短期仍以低位震蕩為主。長(zhǎng)期來(lái)看，豐水期西南地區(qū)仍有一定的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，疊加西北頭部企業(yè)一體化產(chǎn)能擴(kuò)張，價(jià)格或長(zhǎng)期維持底部運(yùn)行。