證券時報網(wǎng)
曹晨
2025-03-25 21:40
證券時報記者 安仲文
在年報窗口期到來之際，基金經(jīng)理逐漸變得謹(jǐn)慎，即便新基金，在認(rèn)購踴躍的情況下，也在耐心等待入場機會。
多位基金經(jīng)理認(rèn)為，今年股票市場行情向好趨勢已定，但基于尋找確定性的機會以及規(guī)避年報業(yè)績風(fēng)險，機構(gòu)資金大規(guī)模進(jìn)場預(yù)計會等到基金重倉股業(yè)績披露完畢，也就是在3月底之后。
新基金暫按兵不動
可以看到，在以人工智能為代表的科技賽道股票不斷飛漲的過程中，新基金在入場時機的選擇上保持了最大的克制。
許多基金經(jīng)理意識到，新基金的募集突然變得容易起來，許多新產(chǎn)品的首發(fā)規(guī)模超過以往，但或許正因為新發(fā)市場的情緒高漲，令基金經(jīng)理對市場保持了更多謹(jǐn)慎，在建倉策略上拒絕冒進(jìn)。
3月23日，次新基金廣發(fā)同遠(yuǎn)回報基金的凈值仍保持在1元，該基金3月6日正式成立，產(chǎn)品由基金經(jīng)理馮漢杰管理，募集資金規(guī)模達(dá)到18.9億元，這是馮漢杰進(jìn)入公募基金后募集規(guī)模最大的產(chǎn)品，顯示出場外資金認(rèn)購公募產(chǎn)品的熱情上升。雖然資金入場極為踴躍，但馮漢杰在新基金的建倉策略上卻保持謹(jǐn)慎，這只偏股型新基金產(chǎn)品自成立至今，日均凈值一直處于零波動。
南方基金副總裁、首席投資官孫魯閩的偏債混合型新基金產(chǎn)品，也在今年3月18日成立，募集資金規(guī)模達(dá)23億元，這也是他自2016年以來募集資金規(guī)模最大的一次。根據(jù)該基金的募集說明書信息，這只偏債混合型基金可將最高20%的倉位投向股票市場，股票倉位還允許投資港股通名單范圍內(nèi)的港股股票。
不過，孫魯閩對這只新基金的建倉也保持了謹(jǐn)慎，當(dāng)下依然按兵不動，從該基金3月18日、3月21日的凈值波動數(shù)據(jù)來看，可以看出該基金目前為空倉狀態(tài)。
此外，3月6日成立的凱石元鑫混合、3月7日成立的南華豐利量化選股以及3月11日成立的安信均衡增長等公募次新基金產(chǎn)品，在已披露的單日凈值數(shù)據(jù)上均顯示出空倉狀態(tài)。甚至有3月6日成立的紅利賽道基金，也并未因為紅利賽道熱度較低而迅速建倉。
老基金大賺后保持謹(jǐn)慎
Wind數(shù)據(jù)顯示，在今年以來A股市場持續(xù)上漲的情況下，不少老基金產(chǎn)品年內(nèi)已經(jīng)吃到了不錯的反彈行情。例如，截至3月23日，鵬華基金旗下的鵬華碳中和主題基金今年以來的收益率已高達(dá)73%，今年全市場基金業(yè)績排名第一。前海開源基金旗下的前海開源嘉鑫混合、永贏基金旗下的永贏先進(jìn)制造、平安基金旗下的平安先進(jìn)制造分別位列年內(nèi)業(yè)績的第二、第三和第四名，收益率分別為63.21%、60.56%、58.56%。
實際上，考慮到公募基金單只股票的持倉限制，基金如果想要取得超過50%的業(yè)績，那么該基金重倉的個股漲幅要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過50%才能實現(xiàn)。顯然，在這些基金重倉股還沒有披露2024年年報的情況下，基金已經(jīng)有如此大漲幅，對基金經(jīng)理來說，確實可以考慮保住盈利，操作上以謹(jǐn)慎為主。
“還未入場的機構(gòu)投資者，在未來一段時間仍有充足的機會進(jìn)入市場，3月底的市場更加看重確定性，尤其是2024年年報業(yè)績落地之后。”創(chuàng)金合信基金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為，考慮到基本面落地是驅(qū)動行情的關(guān)鍵因素，科技股的財富效應(yīng)演變中未來仍有重新上車、抓住變革機遇的時點和空間，市場分化因素正在3月底顯著加大。疊加股市要經(jīng)受年報業(yè)績的考驗，也為下一步的分化開始積蓄力量，業(yè)績真空期的喧囂已經(jīng)無法成為資產(chǎn)定價的依據(jù)，確定性成為機構(gòu)資金配置的基本原則。
后續(xù)資金有望陸續(xù)入場
基于上述邏輯，多位基金公司人士判斷，3月底開始將有更多的資金正式進(jìn)場。
重倉港股的前海開源基金經(jīng)理楊德龍告訴證券時報記者，接下來港股方面可以重點關(guān)注科技互聯(lián)網(wǎng)公司，這些公司受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，與高點相比，估值已大幅下降，仍具有較大的上漲空間。今年港股走勢比A股強勁，因為港股是一個完全開放的市場，外資從美股流出后，大量進(jìn)入港股這一估值洼地。相信隨著港股的上漲，A股也會跟上。因為許多公司是A+H兩地上市，港股價格的上漲會帶動A股價格的上升。近期，A股的溢價指數(shù)出現(xiàn)回落，這表明A股與港股的溢價正在縮小，這也是一個長期趨勢，即A股與港股股價長期有收斂的趨勢。一部分投資者選擇南下購買港股，邏輯是港股相同公司的股價比A股便宜30%左右，有的甚至便宜一半。
“今年市場整體的賺錢效應(yīng)較強，與過去三年相比，將有更多板塊產(chǎn)生投資機會?！睏畹慢堈J(rèn)為，這一輪“科技?！毙星椴⒎嵌唐诔醋?，它可能是未來兩到三年甚至更長時間的投資主線，因此，權(quán)益類基金今年有望獲得較好的發(fā)展機會。
魏鳳春認(rèn)為，年報季正是尋找確定性的窗口，可挖掘消費賽道的結(jié)構(gòu)性機會，當(dāng)前消費板塊呈現(xiàn)“K形分化”趨勢，平價消費與高端消費并存，兩類消費都有機會，政策支持與消費分級驅(qū)動兩類賽道差異化發(fā)展。相比而言，符合大眾消費特征的平價消費品機會更大，主要包括：寵物經(jīng)濟(jì)（主糧/用品）、潮玩/IP消費（盲盒/谷子）、電動兩輪車智能化、智能家居性價比產(chǎn)品、大眾食品飲料（休閑零食/乳制品）、商超零售（生鮮連鎖）等；消費升級賽道的高端白酒、免稅消費、醫(yī)美、新能源汽車、高端家電、智能穿戴、黃金珠寶、高端美妝及銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，其中能夠滿足高質(zhì)量供給的產(chǎn)品和服務(wù)具備更好的機會。
摩根士丹利基金相關(guān)人士則認(rèn)為，3月底后的股市可能與前兩個月市場風(fēng)格有較大區(qū)別，此前公募挖掘的主要指向了人工智能、人形機器人等高科技賽道，這些賽道的基金重倉股實現(xiàn)了短時間快速上漲。預(yù)計在年報披露完畢后，股票市場風(fēng)格或變得更為均衡，消費品、醫(yī)藥、新能源、有色、軍工等具備較高性價比的賽道，可能也將出現(xiàn)機會。
