券商中國
陳銘
2025-04-02 10:32
耐心資本是推動科技和產(chǎn)業(yè)顛覆式創(chuàng)新的關鍵要素，作為最重要的耐心資本，創(chuàng)投基金在激發(fā)新動能，陪伴企業(yè)發(fā)展成長中扮演重要角色。
如何發(fā)揮好創(chuàng)投基金在支持長周期、高風險的創(chuàng)新活動中的作用，怎樣結(jié)合地方經(jīng)濟特點將耐心資本和科技創(chuàng)新緊密結(jié)合，是2025中關村論壇年會上熱議的焦點。
與會嘉賓認為，硬科技企業(yè)必須具備的一個特征是要有核心競爭力，對于行業(yè)具有引領帶動作用。硬科技具有高門檻、原創(chuàng)性和引領性，當前面臨“卡脖子”技術難題，需科學家、企業(yè)家與金融家協(xié)同合作，精準定位優(yōu)勢領域，激活中小企業(yè)創(chuàng)新活力，離不開整個社會全方面包容與支持。
資金快速涌入硬科技企業(yè)
科技創(chuàng)新是國家競爭力的核心要素。今年初，“杭州六小龍”的橫空出世，為硬科技投資、耐心資本的討論“添柴”。
投中研究院數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，投資案例數(shù)量513起，同比增加45%。投資熱門賽道中，電子信息以半導體為核心驅(qū)動力，占行業(yè)總規(guī)模65.5%，人工智能同步升溫，資本加速向政策強支撐的相關產(chǎn)業(yè)領域集中。創(chuàng)投資金正在加速涌入科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)。
當前，以創(chuàng)投基金為代表的耐心資本主要布局醫(yī)療健康、人工智能、新一代信息技術、商業(yè)航天、半導體及儀器儀表與精密零部件等科技最前沿領域。君聯(lián)資本總裁李家慶告訴證券時報記者，目前已投出的一批代表項目，在多個重點關鍵技術領域取得突破，這些技術突破和創(chuàng)新還極大地帶動了相關產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，通過上下游產(chǎn)業(yè)的聯(lián)動效應，促進了產(chǎn)業(yè)鏈的技術升級和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
關于初創(chuàng)企業(yè)投資風險與耐心資本、長期資金陪伴的討論始終是熱門話題。全國社?；鹄硎聲崩硎麻L王文靈在年會“硬科技投資與發(fā)展”平行論壇上表示，耐心資本的投資周期與硬科技行業(yè)的時間需求完美契合。通過“以規(guī)模換勝利、以時間換賠率”的模式，將科技行業(yè)極端的不確定性轉(zhuǎn)化為量化的確定性。這為硬科技的創(chuàng)新和發(fā)展提供了堅實的資本支撐。
一位與會的政府部門嘉賓認為，耐心資本陪伴硬科技企業(yè)成長并非易事，需要克服跨周期挑戰(zhàn)、產(chǎn)業(yè)周期差異，以及資本市場與經(jīng)濟周期波動等。國有資本應在支持基礎性和引領性產(chǎn)業(yè)發(fā)展中發(fā)揮更大作用，以長期投資以推動技術進步和產(chǎn)業(yè)升級。
耐心資本“北京模式”引熱議
近年來，各地積極探索創(chuàng)新金融制度供給，讓耐心資本做企業(yè)“長跑搭檔”，更好陪伴科技企業(yè)全生命周期，助推科技企業(yè)從“幼苗”向“參天大樹”生長。
在北京，8支市級政府投資基金聚焦獨角獸、國家級專精特新“小巨人”等創(chuàng)新型中小企業(yè)的成長與進階。一只社?；鹬嘘P村自主創(chuàng)新專項基金緊密契合北京國際科技創(chuàng)新中心建設的戰(zhàn)略目標，構(gòu)建了科技關鍵領域的完整投資版圖。上述“8+1”基金整體規(guī)模超千億元，截至2024年底，實際出資超百億元，撬動社會資本超百億元，超長周期匹配科創(chuàng)需求。
2025中關村論壇年會上，耐心資本“北京模式”在多場活動上被提及。李家慶談到，耐心資本“北京模式”的具象特征包括投資企業(yè)要堅持原始創(chuàng)新和自主創(chuàng)新，多層次資本之間的協(xié)同，投資代表先進生產(chǎn)力和各行業(yè)中鏈主型的企業(yè)。這些企業(yè)要能夠引領和輻射全國各行各業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的發(fā)展。
李家慶表示，作為社保基金中關村自主創(chuàng)新專項基金的管理人，君聯(lián)資本在“北京模式”的摸索中，形成了深層次推進與各方戰(zhàn)略合作協(xié)同，積極引領各類長期資本精準聚焦新興產(chǎn)業(yè)賽道，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、資金鏈和政策鏈高效協(xié)同；與產(chǎn)業(yè)界、學界、研究機構(gòu)、市場有機結(jié)合，形成閉環(huán)創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，立體化創(chuàng)新網(wǎng)絡和專業(yè)化的服務平臺加速成果轉(zhuǎn)化。
“近期我們剛剛獲得了中科創(chuàng)星投資數(shù)千萬元的第一輪融資。除了資金支持外，機構(gòu)還積極幫助企業(yè)對接下游應用場景，同時為企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)培訓、政府創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽等輔助，幫助企業(yè)與地方政府進行落地談判?！毕喔煽萍紕?chuàng)始人兼董事長金貽榮表示。
“長錢長投”環(huán)境加速形成
創(chuàng)投資本的周轉(zhuǎn)效率，一方面取決于企業(yè)成長速度，另一方面和政策環(huán)境密切相關。2025年政府工作報告提出，健全創(chuàng)投基金差異化監(jiān)管制度，強化政策性金融支持，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、壯大耐心資本。
證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上表示，將用好“綠色通道”、未盈利企業(yè)上市等制度，穩(wěn)妥實施科創(chuàng)板第五套上市標準等更具包容性的發(fā)行上市制度，更精準支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)行上市。展望未來，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，助推耐心資本壯大的支持政策有望進一步完善。
北京中科圖靈基金管理有限公司投資總監(jiān)李枕航表示，資本市場對于科創(chuàng)企業(yè)融資態(tài)度的變化，增強了投資機構(gòu)的信心，一些優(yōu)秀的科技項目的融資金額和效率改善明顯。
2025中關村論壇年會的最后兩天，以“耐心資本”“硬科技投資”等為關鍵詞的多場平行論壇活動密集舉行。相關活動上，政府部門、銀行、創(chuàng)投等多方攜手落地多份方案舉措。如金融機構(gòu)“耐心資本+”服務伙伴計劃啟動，將打造“科創(chuàng)新質(zhì)服務平臺”，旨在降低創(chuàng)新成本，加速科技成果產(chǎn)業(yè)化；工銀投資、中國銀行等多家金融機構(gòu)也亮出了針對科創(chuàng)企業(yè)的新服務方案。
責編：葉舒筠
校對：冉燕青
