證券時報
2025-04-03 21:42
藏格礦業(yè)(000408)披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，近日，公司召開電話會議，長江證券、民生證券等的121位分析師和投資者參與。此外，公司還召開2024年年度網(wǎng)上業(yè)績說明會，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹2024年度經(jīng)營情況并對投資者問題做了回復(fù)。
據(jù)介紹，藏格礦業(yè)在鉀鋰銅三個板塊的資源儲備與產(chǎn)能擴張上取得實質(zhì)性進(jìn)展，鋰資源方面，公司進(jìn)一步增加對國能礦業(yè)的持股比例，其穿透持股提升至21.09%，并積極推進(jìn)麻米錯項目采礦證審批與項目施工準(zhǔn)備工作；鉀資源方面，公司已取得老撾萬象塞塔尼縣和巴俄縣區(qū)157.72平方公里鉀鹽礦儲量證，對應(yīng)氯化鉀資源量約為9.84億噸，已向老撾能礦部礦管司提交可行性研究報告并同步開展環(huán)評報告的編制，并于2024年完成了200萬噸/年氯化鉀一期項目的設(shè)計招標(biāo)工作；銅礦資源方面，巨龍銅礦二期改擴建項目預(yù)計將于2025年底建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后一二期合計年礦產(chǎn)銅將達(dá)30-35萬噸，與此同時巨龍銅礦在增儲方面取得重大突破，巨龍銅業(yè)新增銅金屬資源量1472.6萬噸，截至2024年末，巨龍銅業(yè)（含巨龍銅礦及知不拉銅礦）保有資源量銅2561萬噸、銀1.5萬噸、鉬165萬噸。
記者注意到，在上述調(diào)研中，投資者主要關(guān)注了麻米錯鹽湖項目進(jìn)展及公司對鋰鹽供需格局判斷等情況。
針對麻米錯鹽湖項目進(jìn)展，藏格礦業(yè)表示，在證照辦理層面，公司遵循西藏自治區(qū)優(yōu)勢資源開發(fā)政策的指導(dǎo)原則和方向，積極落實麻米錯鹽湖采礦證辦理的前序流程，接下來項目團隊必將積極對接自治區(qū)政府，爭取盡快取得項目核準(zhǔn)。
“麻米措礦業(yè)取得項目核準(zhǔn)后會加速推動項目開工建設(shè)進(jìn)程，爭取盡早具備投產(chǎn)試運行條件?！辈馗竦V業(yè)表示，2024年，項目團隊已完成土建鋼結(jié)構(gòu)總承包合同簽訂的前置條件，同步完成施工用水配電、土方平衡等基礎(chǔ)工作，確保項目核準(zhǔn)后立即具備全面開工條件。在技術(shù)層面，項目團隊聚焦提鋰工藝優(yōu)化，持續(xù)完善除雜納濾技術(shù)路線，并組織開展多次現(xiàn)場驗證，為有效降低投資成本提供有力支持。
在被問到麻米錯項目用電情況時，公司表示，已為配套能源站建設(shè)已開展多項前期籌備工作，包括分段推進(jìn)地勘、可研及前置手續(xù)辦理，為后續(xù)推進(jìn)提供扎實依據(jù)。據(jù)報道，龍凈環(huán)保具備高海拔、穩(wěn)定供電的項目經(jīng)驗，公司稱，后續(xù)不排除和龍凈環(huán)保合作。
項目遠(yuǎn)期規(guī)劃方面，藏格礦業(yè)介紹，麻米錯二期項目的啟動需要綜合考慮市場環(huán)境、項目的經(jīng)濟效益、麻米措礦業(yè)現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債情況。同時，二期項目申請采礦證的流程相似，可以參考一期的地質(zhì)勘查、資源儲量評估以及開發(fā)利用方案等成果，減少重復(fù)性工作，從而縮短論證時間。
“我們認(rèn)為基于一期項目的成功經(jīng)驗，二期申請有望在前期論證、資料準(zhǔn)備和審批流程等方面實現(xiàn)優(yōu)化，從而節(jié)約時間和資源，提高項目推進(jìn)效率?！辈馗竦V業(yè)說道。
談及鋰鹽供需格局，藏格礦業(yè)表示，展望2025年，需要持續(xù)關(guān)注供應(yīng)端的高成本產(chǎn)能出清進(jìn)程。需求端，電動汽車智能化大勢所趨，儲能市場大有可為，固態(tài)電池、AI、具身智能等技術(shù)革新有望提供新增長極。長期來看，公司對鋰鹽的供需格局持樂觀態(tài)度。
另外，藏格礦業(yè)碳酸鋰總體的銷售方針是滿產(chǎn)滿銷、隨產(chǎn)隨銷，但是內(nèi)部也會對價格進(jìn)行預(yù)判，銷售價格偏低的時候會放慢銷售節(jié)奏。公司稱，折扣需結(jié)合市場供需狀況，并參考期貨市場價格走勢及上海有色金屬交易中心報價綜合考量。
鉀肥業(yè)務(wù)方面，藏格礦業(yè)表示，根據(jù)國家相關(guān)政策和政府單位安排，鉀肥國儲主要通過定向拍賣渠道投放在東北市場，成交價格區(qū)間在2800-2900元/噸，受物流成本變化等外部因素影響，部分區(qū)域價格存在波動。
另外，2024年鉀肥成本同比提升是因為公司在綠色礦山建設(shè)方面加大資金投入，該部分成本支出不具有持續(xù)性，且剔除該部分費用，公司過去三年鉀肥平均成本穩(wěn)定在合理水平，鉀肥業(yè)務(wù)作為業(yè)績“壓艙石”的地位顯著。
投資者對于藏格礦業(yè)的老撾鉀礦預(yù)期的成本也很關(guān)注。公司介紹，根據(jù)老撾鉀鹽礦項目進(jìn)展情況，針對老撾萬象塞塔尼縣和巴俄縣區(qū)157.72平方公里鉀鹽礦區(qū)，公司已向老撾能礦部礦管司提交可行性研究報告，等待評審。
藏格礦業(yè)表示，雖然該礦區(qū)開發(fā)條件和老撾已有項目類似，但公司會加大勘探的投入，讓后續(xù)開采設(shè)計猶如戴了一副透視眼鏡，目標(biāo)明確，省時省力省錢，加強開拓系統(tǒng)的防水治水及回填技術(shù)等關(guān)鍵源頭的管理和研究，在勘探中引入設(shè)計，在設(shè)計時勘探參與，保證安全、穩(wěn)定、可持續(xù)地開采鉀鹽礦，從而有效控制生產(chǎn)成本。
銅板塊業(yè)務(wù)方面，藏格礦業(yè)認(rèn)為，目前，宏觀面的不確定性主要來自美國大選后的貿(mào)易政策，市場擔(dān)心貿(mào)易流的重塑，疊加美國降息預(yù)期反復(fù)，銅價波動率將顯著抬升。
公司判斷，從長遠(yuǎn)看，銅定價邏輯清晰，礦端供應(yīng)剛性對價格形成支撐。下游消費領(lǐng)域分化較大，傳統(tǒng)行業(yè)有所降溫，特別是建筑行業(yè)增速有所下滑，不過能源改革和AI用銅量繼續(xù)增長。銅的供需基本面對價格形成激勵，看好中長期銅價。
關(guān)于巨龍銅礦二期項目建設(shè)進(jìn)度及遠(yuǎn)期規(guī)劃，藏格礦業(yè)介紹，2024年，巨龍銅業(yè)全面推進(jìn)二期改擴建工程，二期計劃于2025年底建成投產(chǎn)。達(dá)產(chǎn)后整體年采選礦石量將超過1億噸、年礦產(chǎn)銅將達(dá)30-35萬噸，將成為國內(nèi)采選規(guī)模最大、全球本世紀(jì)投產(chǎn)的采選規(guī)模最大單體銅礦山；項目加快推進(jìn)三期工程規(guī)劃，若獲得批準(zhǔn)，最終可望實現(xiàn)年采選礦石量約2億噸、年礦產(chǎn)銅60萬噸規(guī)模，成為全球采選規(guī)模最大、品位最低、海拔最高的銅礦山。
公司表示，巨龍二期的具體盈利情況最終以官方披露數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。產(chǎn)能方面，二期項目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能規(guī)模將實現(xiàn)倍增；生產(chǎn)成本方面，隨著生產(chǎn)效率的提升和規(guī)模效益的顯現(xiàn)，未來成本結(jié)構(gòu)存在進(jìn)一步優(yōu)化的可能。
談到控制權(quán)轉(zhuǎn)讓后與公司協(xié)同效應(yīng)，藏格礦業(yè)認(rèn)為，紫金礦業(yè)擁有世界級鋰資源儲備，而公司在鹽湖提鋰領(lǐng)域擁有顯著的技術(shù)優(yōu)勢，公司與紫金礦業(yè)在鋰資源開發(fā)的協(xié)同效應(yīng)將體現(xiàn)在以下幾個方面，一是低成本提鋰工藝與規(guī)?；こ棠芰Φ慕Y(jié)合，二是在西藏地區(qū)鋰資源開發(fā)互補，三是通過市場與渠道協(xié)同，增強抗風(fēng)險能力。
