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在資金持續(xù)涌入之時(shí)，寬基ETF再次發(fā)揮出市場(chǎng)“壓艙石”作用。

截至4月10日，本周以來(lái)股票ETF凈流入超過(guò)1700億元，滬深300ETF、中證500ETF、中證1000ETF等寬基ETF獲得上百億資金介入，個(gè)別ETF的凈流入甚至超過(guò)了350億元。4月以來(lái)，這一資金效應(yīng)同樣存在，僅4只滬深300ETF凈流入就超過(guò)了1000億元。

券商中國(guó)記者注意到，在資金借道ETF做多權(quán)益資產(chǎn)的同時(shí)，基金公司陸續(xù)發(fā)布二季度和4月投資策略，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)給出樂(lè)觀預(yù)判。基金公司認(rèn)為，政策加碼或是行情反轉(zhuǎn)催化劑，中國(guó)在宏觀政策應(yīng)對(duì)方面具有較大的發(fā)力空間，A股和港股的估值處于低位，基本面受影響很小、本身經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、商業(yè)模式穩(wěn)定，但因市場(chǎng)情緒導(dǎo)致大幅下跌的優(yōu)質(zhì)公司是值得加大力度關(guān)注的。

4只滬深300ETF凈流入合計(jì)超1000億元

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至4月10日，本周以來(lái)股票型ETF累計(jì)實(shí)現(xiàn)的資金凈流入已超過(guò)1700億元，超過(guò)了上周整周的凈流入，創(chuàng)下2024年以來(lái)最高水平。2024年10月前后的上漲行情期間，最大的單周凈流入為1547.62億元。

具體看，本周以來(lái)有6只股票ETF凈流入在100億元以上，分別是華泰柏瑞滬深300ETF（357.88億元）、易方達(dá)滬深300ETF（247.36億元）、華夏滬深300ETF（235.6億元）、嘉實(shí)滬深300ETF（160.44億元）、南方中證500ETF（150.7億元）、南方中證1000ETF（134.61億元）。此外，還有不少寬基ETF凈流入顯著，比如華夏上證50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF的凈流入均超過(guò)了80億元。

4月以來(lái)，股票型ETF的凈流入更為顯著。具體看，截至4月10日，4月以來(lái)股票型ETF凈流入超過(guò)1850億元，凈流入過(guò)百億的ETF則有7只，分別為華泰柏瑞滬深300ETF（378.29億元）、易方達(dá)滬深300ETF（244.73億元）、華夏滬深300ETF（233.89億元），嘉實(shí)滬深300ETF（161.63億元）、南方中證500ETF（149.32億元）、南方中證1000ETF（126.58億元）、華夏上證50ETF（103.51億元）。其中，僅4只滬深300ETF的凈流入合計(jì)已超過(guò)1000億元。

此外，個(gè)別熱門(mén)主題ETF同樣也實(shí)現(xiàn)了資金凈流入。同樣是從4月以來(lái)維度看，國(guó)泰中證軍工ETF、華夏中證機(jī)器人ETF的凈流入均超過(guò)12億元，糧食ETF、招商中證紅利ETF、國(guó)防ETF、富國(guó)中證農(nóng)業(yè)主題ETF的凈流入均超過(guò)5億元。

從上述情況來(lái)看，在市場(chǎng)活躍情況下寬基ETF持續(xù)呈現(xiàn)出了顯著的資金效應(yīng)。與此相對(duì)應(yīng)的是，新發(fā)的ETF中同樣是以寬基ETF居多。數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日全市場(chǎng)有14只ETF正在發(fā)行中，跟著的多是滬深300、中證800、中證A500等主流指數(shù)。其中，中金基金發(fā)行的是滬深300ETF，鵬華基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金發(fā)行的是中證800自由現(xiàn)金流ETF，摩根基金發(fā)行的是滬深300自由現(xiàn)金流ETF，國(guó)泰基金發(fā)行的是中證A500增強(qiáng)策略ETF。

此外，接下來(lái)準(zhǔn)備發(fā)行的12只ETF中，同樣有不少是跟蹤熱門(mén)寬基指數(shù)，包括摩根中證A500增強(qiáng)策略ETF、博時(shí)中證A50ETF，以及大成、南方、華安等公募發(fā)行的中證全指自由現(xiàn)金流ETF。

當(dāng)前政策尚有余力

在資金借道ETF做多權(quán)益資產(chǎn)的同時(shí)，券商中國(guó)記者還注意到，多家基金公司陸續(xù)發(fā)布二季度和4月投資策略，對(duì)權(quán)益資產(chǎn)未來(lái)走勢(shì)給出樂(lè)觀預(yù)判。整體而言，基金公司認(rèn)為，外部因素短期沖擊投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，但回調(diào)后估值再度具備吸引力，中期表現(xiàn)值得期待。

景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，去年9月之后國(guó)內(nèi)政策明顯轉(zhuǎn)向，政策是內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，外部風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期將促使國(guó)內(nèi)逆周期政策力度進(jìn)一步加大，更堅(jiān)定地通過(guò)財(cái)政貨幣協(xié)同發(fā)力，提振內(nèi)需水平。疊加年初以來(lái)科技敘事和地緣敘事都發(fā)生了相對(duì)有利的變化，全球資金面臨再布局，資金流出美國(guó)壓力加大，是否回流中國(guó)取決于我們自身的政策應(yīng)對(duì)和基本面改善。近期回調(diào)后，市場(chǎng)整體估值再度具備吸引力，短期風(fēng)險(xiǎn)偏好可能相對(duì)不足，但中期表現(xiàn)仍然值得期待。

“與2018年A股市場(chǎng)估值偏高情況不同的是，當(dāng)前中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)在經(jīng)歷過(guò)去幾年的下跌后，估值在全球具有一定的性價(jià)比，投資需要具備一定逆向思維?！备粐?guó)基金表示，在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的環(huán)境下，政策加碼或是反轉(zhuǎn)的催化劑，當(dāng)前政策尚有余力。如降準(zhǔn)降息、內(nèi)需和消費(fèi)政策的加碼，以及中央?yún)R金買(mǎi)入ETF，已然成為“托底”市場(chǎng)的力量。

中銀基金表示，堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)潛力以及中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展前景，短期波折不改長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。隨著近期一系列政策持續(xù)加碼，穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)發(fā)力，維護(hù)資本市場(chǎng)力量持續(xù)壯大，有力提振了國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心。A股上市企業(yè)中，代表新質(zhì)生產(chǎn)力和科技創(chuàng)新的上市企業(yè)占比持續(xù)提升，核心資產(chǎn)的吸引力持續(xù)提升，總體估值處于歷史相對(duì)低位，后續(xù)仍有較大估值上漲空間。

華安基金認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期向好，根植于經(jīng)濟(jì)基本面的穩(wěn)健增長(zhǎng)與制度改革的持續(xù)深化。新質(zhì)生產(chǎn)力加速培育，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比提升，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革成效顯著，推動(dòng)上市公司質(zhì)量整體躍升。當(dāng)前A股核心資產(chǎn)估值處于歷史低位，疊加人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)屬性增強(qiáng)，為價(jià)值投資者提供了難得的布局窗口。

“AI＋”行業(yè)存在戰(zhàn)略成長(zhǎng)機(jī)會(huì)

具體到后市布局策略上，博時(shí)基金宏觀策略部對(duì)券商中國(guó)記者表示，4月后市場(chǎng)進(jìn)入全年重點(diǎn)“看業(yè)績(jī)”階段，圍繞啞鈴型配置防守為先，關(guān)注日歷效應(yīng)的啟示。從A股日歷效應(yīng)來(lái)看，4月市場(chǎng)整體勝率低、小票調(diào)整壓力大，進(jìn)入5月后市場(chǎng)壓力緩解、大小風(fēng)格重新反轉(zhuǎn)。從今年的情況來(lái)看，除了財(cái)報(bào)壓力外，還將面臨海外貿(mào)易政策不確定性抬升，市場(chǎng)將進(jìn)入顛簸期，配置上適度向啞鈴型的價(jià)值、防御端傾斜。待財(cái)報(bào)和外部風(fēng)險(xiǎn)落地后，或柳暗花明，有望重新交易經(jīng)過(guò)3月較大調(diào)整且后期有催化的科技主題。

華夏基金表示，從當(dāng)前的位置來(lái)看，在經(jīng)歷調(diào)整后，市場(chǎng)的擁擠度已經(jīng)得到了明顯的消化?！癆I＋”仍是行情主升浪，隨著各行業(yè)AI滲透率快速提升、更多垂直應(yīng)用加速落地，從AI到“AI＋”的大批行業(yè)都存在著戰(zhàn)略性的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，這將是本輪行情主升浪的根基。同時(shí)，關(guān)注困境反轉(zhuǎn)主題的籌碼平衡機(jī)會(huì)，生物科技等低配困境反轉(zhuǎn)主題，如有驅(qū)動(dòng)加持有較大籌碼平衡的機(jī)會(huì)。

“短期關(guān)注紅利與消費(fèi)行業(yè)，中期關(guān)注科技成長(zhǎng)方向的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)?！敝秀y基金表示，紅利方面，銀行、公用事業(yè)、公路鐵路等板塊業(yè)績(jī)確定性相對(duì)較強(qiáng)，具備長(zhǎng)期投資吸引力和底倉(cāng)價(jià)值。消費(fèi)方面，關(guān)注擴(kuò)內(nèi)需相關(guān)行業(yè)，例如受益于“兩新”政策支持，業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健的家電、汽車(chē)，以及存在景氣提振催化的出行鏈、母嬰等行業(yè)?？萍汲砷L(zhǎng)方面，半導(dǎo)體與藥品是本次“對(duì)等關(guān)稅”的豁免產(chǎn)品領(lǐng)域，對(duì)應(yīng)的是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體自主可控環(huán)節(jié)以及產(chǎn)業(yè)景氣邊際改善的創(chuàng)新藥行業(yè)。同時(shí)，泛AI產(chǎn)業(yè)鏈仍是國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)期重要的投資方向。

平安基金表示，后市可聚焦紅利資產(chǎn)與自主可控方向，從以下三條主線進(jìn)行布局：一是具備紅利質(zhì)量屬性的食品飲料龍頭，如分紅預(yù)期提升、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)的白酒企業(yè)，以及必需消費(fèi)領(lǐng)域的農(nóng)業(yè)、肉品、乳品龍頭；二是內(nèi)需情緒價(jià)值相關(guān)板塊，如潮流玩具、美妝護(hù)理、旅游等；三是可能受益于政策刺激的方向，如餐飲、人力資源服務(wù)等。

招商基金建議關(guān)注低估值的金融、能源、公用事業(yè)等紅利屬性行業(yè)，高質(zhì)量板塊關(guān)注消費(fèi)板塊的白色家電和食品飲料，資源品中的有色金屬，醫(yī)藥中具有泛科技屬性的創(chuàng)新藥，TMT的龍頭白馬等方向。同時(shí)，反內(nèi)卷政策也會(huì)帶來(lái)中游相關(guān)行業(yè)的盈利修復(fù)性機(jī)會(huì)，比如鋼鐵、光伏等。

“從長(zhǎng)期看，美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴的極限施壓并非常態(tài)，企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中會(huì)找到適合自身盈利模式的途徑，中國(guó)以其強(qiáng)大的制造能力仍會(huì)帶來(lái)高性價(jià)比的產(chǎn)品?；久媸苡绊懞苄?、本身經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)、商業(yè)模式穩(wěn)定，但因市場(chǎng)情緒導(dǎo)致大幅下跌的優(yōu)質(zhì)公司是值得加大力度關(guān)注的?！蹦Ω康だ饘?duì)券商中國(guó)記者稱(chēng)。

排版：汪云鵬??????

校對(duì)：劉榕枝???????