券商中國
胡飛軍
2025-04-19 10:46
4月17日晚間，同程旅行發(fā)布公告稱，已與萬達(dá)酒店發(fā)展就收購其全資子公司萬達(dá)酒店管理（香港）有限公司100%股權(quán)事宜達(dá)成協(xié)議，交易對價(jià)約為人民幣24.9億元，估值倍數(shù)相當(dāng)于其2023年度經(jīng)調(diào)整EBITDA的9.5倍。
據(jù)悉，萬達(dá)酒店管理公司為萬達(dá)酒店發(fā)展旗下的輕資產(chǎn)板塊，2024年?duì)I收為8.9億港元。萬達(dá)酒店管理公司業(yè)務(wù)范圍包含酒店管理、酒店設(shè)計(jì)及建設(shè)等。截至2024年底，萬達(dá)酒店管理公司在營酒店共計(jì)204家，客房總量超過40200間，另有376家酒店已簽約待開業(yè)。
另據(jù)萬達(dá)酒店發(fā)展2024年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，萬達(dá)酒管集團(tuán)旗下所有酒店2024年的入住率為53.9%，同比減少2個(gè)百分點(diǎn)；ADR（日均房價(jià)）為456元，同比減少8.6%；RevPAR（平均每日可出租客房收入）為246元，同比減少11.8%。公告指出，RevPAR的下跌主要受2023年消費(fèi)井噴式復(fù)蘇之后，2024年大眾消費(fèi)重新回歸理性，同時(shí)有限服務(wù)酒店爆發(fā)式增長分流需求所致。
同程旅行指出，通過收購萬達(dá)酒管的全部股權(quán)，受讓方將因而獲得并控制萬達(dá)酒管集團(tuán)的酒店運(yùn)營及管理服務(wù)，以及酒店設(shè)計(jì)及施工咨詢服務(wù)。值得一提的是，根據(jù)雙方達(dá)成的先決條件，轉(zhuǎn)讓方萬達(dá)酒店發(fā)展有限公司提名的萬達(dá)酒管全體現(xiàn)任董事已提出辭呈，自交割日期起生效。此次收購萬達(dá)酒店管理公司的交易完成后，同程旅行的酒管業(yè)務(wù)將補(bǔ)齊高端酒店這塊“拼圖”。
那么，同程旅行以24.9億元收購一家輕資產(chǎn)的酒管公司究竟值不值？有業(yè)內(nèi)人士表示，作為參照，華住集團(tuán)的市值大約相當(dāng)于其2023年度經(jīng)調(diào)EBITDA的10.5倍，亞朵集團(tuán)的該倍數(shù)約為19.8倍，考慮到萬達(dá)酒店高端連鎖酒店的標(biāo)的屬性，相比之下，24.9億的估值較為公允。
同程旅行表示，看好中國酒店管理市場的增長潛力，并認(rèn)為萬達(dá)酒店管理公司擁有完善的高端酒店品牌組合，在國內(nèi)市場具有較大影響力且管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，將顯著增強(qiáng)公司在高端酒店領(lǐng)域的競爭力。在業(yè)內(nèi)人士看來，上述交易帶來的資金，如獲批可用于向全體股東分紅，將有助于萬達(dá)集團(tuán)去杠桿、減負(fù)債，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。其實(shí)，為了緩解壓力，王健林早已開啟“賣賣賣”的模式。為了應(yīng)對企業(yè)債務(wù)問題，出售資產(chǎn)無疑是萬達(dá)回籠資金最直接、最迅速的方式。
據(jù)天眼查在3月發(fā)布的信息，徐州萬達(dá)廣場有限公司發(fā)生工商變更，大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司退出股東，新增廣東橫琴粵澳深度合作區(qū)寬和商業(yè)管理有限公司為全資股東，同時(shí)法定代表人等發(fā)生變更。徐州萬達(dá)廣場有限公司成立于2011年，經(jīng)營范圍包含：企業(yè)管理服務(wù)、房屋出租、物業(yè)管理。此外，為緩解債務(wù)壓力，萬達(dá)集團(tuán)近兩年已先后出售多個(gè)萬達(dá)廣場，新華保險(xiǎn)、陽光保險(xiǎn)、大家人壽等險(xiǎn)資成為主要“買手”。
校對：李凌鋒
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