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4月25日晚間，芭田股份（002170.SZ）發(fā)布2025年第一季度報(bào)告，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.12億元，同比增長(zhǎng)69.37%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.71億元，同比增長(zhǎng)223.51%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3.22億元，同比增長(zhǎng)195.40%。

一季度磷礦產(chǎn)量波動(dòng)，二季度有望大幅改善

公司指出，一季度營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要系本期磷礦石及其加工產(chǎn)品和肥料產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)所致。同時(shí)，公司突破產(chǎn)品品質(zhì)提升和成本下降的瓶頸，一季度毛利率同比提升4.78個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到創(chuàng)新高的31.17%，ROE（攤薄）則達(dá)到創(chuàng)新高的5.04%。

值得注意的是，公司旗下貴州小高寨磷礦于2025年2月10日取得生產(chǎn)規(guī)模200萬(wàn)噸/年的安全生產(chǎn)許可證，從建設(shè)期進(jìn)入生產(chǎn)期，磷礦生產(chǎn)量將得到極大的提升。但此次換證前的安全設(shè)施竣工驗(yàn)收工作導(dǎo)致公司1月幾乎未進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)，疊加1月末2月初較長(zhǎng)的春節(jié)假期等原因影響了開(kāi)工，公司單季度磷礦開(kāi)采量受限，影響了公司利潤(rùn)釋放。從3月下旬開(kāi)始，公司磷礦日產(chǎn)量在1萬(wàn)噸以上，市場(chǎng)預(yù)測(cè)公司第二季度磷礦產(chǎn)量將達(dá)到90萬(wàn)噸—100萬(wàn)噸，產(chǎn)量將出現(xiàn)較大提升。

磷礦擴(kuò)能與智能化加速，加大研發(fā)提供戰(zhàn)略支撐

根據(jù)公司此前年報(bào)中披露的2025年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，公司將在現(xiàn)代肥料+服務(wù)板塊構(gòu)建數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)與品牌高端化，磷化工一體化板塊推動(dòng)資源價(jià)值最大化。

其中，貴州磷礦擴(kuò)能與智能化為公司磷化工板塊2025年重點(diǎn)發(fā)力方向。從3月開(kāi)始，公司正推進(jìn)干法選礦擴(kuò)能改造，2025年磷礦產(chǎn)能提升至290萬(wàn)噸/年，配套建設(shè)二期60萬(wàn)噸/年物理選礦，提高高品位磷精礦（＞32%）產(chǎn)出率，并持續(xù)落地“數(shù)字化礦山”項(xiàng)目，引入5G+AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)采礦流程優(yōu)化。

2025年，研發(fā)創(chuàng)新提效將成為公司重要的戰(zhàn)略支撐，一季度公司研發(fā)費(fèi)用已同比增長(zhǎng)30.53%。根據(jù)規(guī)劃，公司年內(nèi)還將擴(kuò)建研發(fā)中心，新增2個(gè)省級(jí)工程技術(shù)中心（新能源材料、土壤修復(fù)領(lǐng)域），研發(fā)投入占比提升至5%，重點(diǎn)攻關(guān)“磷礦伴生資源綜合利用”“納米級(jí)磷酸鐵制備”等關(guān)鍵技術(shù)；完善創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化機(jī)制，縮短從實(shí)驗(yàn)室到生產(chǎn)線的轉(zhuǎn)化周期，提高成果轉(zhuǎn)化率目標(biāo)。

磷礦資產(chǎn)價(jià)值重估，成長(zhǎng)性持續(xù)吸引機(jī)構(gòu)關(guān)注

公告顯示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)瑞眾人壽以自有資金在2024年末參與芭田股份定增并新進(jìn)十大股東之后，2025年一季度再增持公司股票，截至一季度末持有公司1499.25萬(wàn)股，位列公司第四大股東。同時(shí)，華安安信消費(fèi)服務(wù)混合型證券投資基金也新進(jìn)十大股東之列，顯示機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司持續(xù)成長(zhǎng)性的認(rèn)可。

當(dāng)前，市場(chǎng)判斷磷礦石供需緊張局面仍將延續(xù)，磷礦價(jià)格保持歷史高位，而擁有磷礦的企業(yè)價(jià)值有望重估，公司磷礦產(chǎn)能擴(kuò)張獲得主流券商重視。公司4月14日發(fā)布2024年年度報(bào)告以來(lái)，獲得浙商證券、華西證券、華龍證券、華鑫證券、長(zhǎng)城證券、國(guó)泰海通等眾多券商的推薦。Wind數(shù)據(jù)顯示，海通國(guó)際4月25日發(fā)布對(duì)芭田股份的評(píng)級(jí)報(bào)告，給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。