券商中國
賀覺淵
2025-05-19 19:50
穆迪將美國主權(quán)信用評級從AAA下調(diào)一級至AA1后，美債市場再次大跌。
截至記者發(fā)稿，長期美國國債期貨的價格跌超1.1%，超長期美國國債期貨的價格跌超1.6%。而20年期、30年期美國國債的收益率均在5%以上。
業(yè)內(nèi)人士指出，4月初，美國發(fā)起所謂的“對等關(guān)稅”導(dǎo)致美國股債匯三殺，全球投資者開始質(zhì)疑美債信用。穆迪將美國主權(quán)信用評級下調(diào)后，將加劇市場對美債的擔(dān)憂。
美債市場再次大跌
5月19日，美國債券市場大跌，長期美國國債期貨價格跌幅更為明顯。
截至記者發(fā)稿，5年期美國國債期貨下跌0.14%，10年期美國國債期貨下跌0.37%，長期美國國債期貨下跌1.16%，超長期美國國債期貨下跌1.63%。
值得注意的是，在本輪美國國債期貨價格下跌的過程中，超長期美國國債期貨的最低價格已跌破今年4月9日的盤中最低價，創(chuàng)2023年11月以來新低。5年期美國國債期貨、10年期美國國債期貨、長期美國國債期貨的價格距離今年4月中旬的最低價也只有一步之遙。
與此同時，美國國債的收益率全線上升。截至發(fā)稿，30年期美國國債收益率上升6.51個基點，達到5.002%；20年期美國國債收益率上升5.76個基點，達到5.02%；10年期、7年期美國國債收益率也有不同程度上升。
而1年期、2年期、3年期美國國債的收益率則出現(xiàn)下降的情形，長端美國國債和短端美國國債的表現(xiàn)出現(xiàn)分化。
此外，美元指數(shù)也出現(xiàn)下跌。
消息面上，國際信用評級機構(gòu)穆迪于當(dāng)?shù)貢r間5月16日宣布，鑒于美國政府債務(wù)規(guī)模及其利息支付比例的持續(xù)增長，決定將美國的主權(quán)信用評級從AAA下調(diào)一級至AA1，并將評級展望從“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。
穆迪對美國政府當(dāng)前的財政狀況和未來預(yù)算計劃表達了擔(dān)憂。穆迪在聲明中指出，預(yù)計到2035年，美國聯(lián)邦政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)將達到GDP的134%，而聯(lián)邦赤字則可能攀升至GDP的9%。此外，穆迪還警告稱，隨著美國經(jīng)濟對關(guān)稅措施作出調(diào)整，未來經(jīng)濟增長速度可能會受到影響并出現(xiàn)放緩。
2023年8月1日，惠譽將美國長期外幣發(fā)行人違約評級從AAA下調(diào)至AA+；而標(biāo)準(zhǔn)普爾則早在2011年8月5日就將美國的AAA級長期主權(quán)債務(wù)評級下調(diào)一級至AA+。
對美國債市有何影響？
穆迪將美國主權(quán)信用評級下調(diào)，將對美國債市帶來哪些影響？
中信建投認(rèn)為，評級下調(diào)一般由美債財政的短期問題催化，尤其是赤字上升和債務(wù)上限。盡管債務(wù)上限本身不會導(dǎo)致違約，但在解決這一問題過程中，每次都伴隨著美國兩黨的政治博弈、新聞的大肆宣傳和債務(wù)額度的提高，對市場情緒會造成負(fù)面拖累，美債容易對負(fù)面消息更加敏感。
中信建投進一步指出，評級下調(diào)關(guān)注的問題雖然是中長期居多，短期市場不會過度定價，但每一次類似的事件發(fā)酵，總會消耗市場對美債的信心，不排除量變最終引發(fā)質(zhì)變。美債目前仍面臨結(jié)構(gòu)性需求下滑、降息預(yù)期受阻、財政持續(xù)性擔(dān)憂以及下半年供給壓力等挑戰(zhàn)，短期保持區(qū)間交易思維，在4.5%左右的位置上，仍可以博弈短期的收益率下行，催化包括關(guān)稅緩和、通脹不及預(yù)期、經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱以及美聯(lián)儲態(tài)度轉(zhuǎn)鴿等。
西部證券表示，4月“對等關(guān)稅”導(dǎo)致美國股債匯三殺，全球投資者開始質(zhì)疑美債信用，導(dǎo)致美債利率快速上行的危機。當(dāng)前面對美國迫在眉睫的財政困局，無論采取哪種方式緩解，都將加劇美債危機，全球不確定性明顯抬升。
西部證券認(rèn)為，提高美債上限，超發(fā)美債，能夠緩解美國財政困局，但超發(fā)美債也會增加美債供給，導(dǎo)致美債價格回落，美債收益率上行。繼續(xù)加征關(guān)稅也能增加財政收入，緩解財政困局，但可能會重演4月“對等關(guān)稅”股債匯三殺，美債利率抬升；尋求美債債務(wù)重組，也能緩解美國財政困局，但將大幅削弱美債信用，加速全球投資者拋售美債，造成美債利率上行。
責(zé)編：葉舒筠
校對：楊立林
