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2025-05-19 23:32
經(jīng)過近半年的醞釀，全球ODM代工巨頭聞泰科技的業(yè)務(wù)重組計劃終于塵埃落定。
日前，聞泰科技發(fā)布《重大資產(chǎn)出售報告書（草案）》（以下簡稱“《草案》”），擬以43.89億元向立訊精密及其關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓包括昆明聞訊等多家子公司股權(quán)及海外業(yè)務(wù)資產(chǎn)包。聞泰科技稱，此次交易以現(xiàn)金方式支付，除去前期已收的第一筆轉(zhuǎn)讓價款后，后續(xù)預(yù)計公司還將回收約21.02億元。
這意味著，這家老牌ODM巨頭將徹底退出代工業(yè)務(wù)，全面轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體賽道。
根據(jù)Counterpoint Research發(fā)布的《全球智能手機(jī)ODM產(chǎn)業(yè)報告》，2024年全球智能手機(jī)ODM市場集中度持續(xù)提升，外包設(shè)計占比已達(dá)44%，其中龍旗科技、華勤技術(shù)和聞泰科技三大中資廠商占據(jù)主導(dǎo)地位。
此前，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)（也稱“ODM業(yè)務(wù)”）是聞泰科技的核心業(yè)務(wù)，營收的絕對主力。2023年和2024年，聞泰科技產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)收入分別為443.15億元、584.31億元，占公司營業(yè)收入的72.39%、79.39%。聞泰科技在上述草案中坦言，公司將產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)剝離后，將導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)品類減少、營業(yè)收入大幅下降。
戰(zhàn)略剝離ODM業(yè)務(wù)
聞泰科技剝離其ODM業(yè)務(wù)的計劃始于2024年末，12月30日，其發(fā)布公告稱已與立訊有限公司（Luxshare Limited）簽訂了《出售意向協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，聞泰科技計劃將其及旗下控股子公司所持有的、與產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)密切相關(guān)的9家目標(biāo)公司的股權(quán)及經(jīng)營資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給立訊有限或其指定受讓方。
今年1月下旬，聞泰科技進(jìn)一步宣布，其全資子公司聞泰通訊已與立訊精密下屬的子公司立訊通訊簽署了具體的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。依據(jù)此協(xié)議，聞泰通訊將出讓嘉興永瑞、上海聞泰電子、上海聞泰信息三家子公司的全部股權(quán)。立訊通訊將以6.16億元的價格完成收購，并結(jié)清相關(guān)應(yīng)付款項10.805億元，合計約17億元。目前，這三家公司已完成工商登記變更手續(xù)。
時隔兩個月，聞泰科技加速了剝離ODM業(yè)務(wù)的步伐。3月20日，聞泰科技發(fā)布重大資產(chǎn)出售預(yù)案稱，擬向立訊精密及立訊通訊轉(zhuǎn)讓下屬昆明聞訊等5家公司100%股權(quán)，以及無錫聞泰等3家公司業(yè)務(wù)資產(chǎn)包。此次交易涉及的產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)既包括與A客戶（通常指蘋果公司）的合作，也涵蓋了非A客戶的業(yè)務(wù)范圍。
預(yù)案發(fā)布僅一個多月，聞泰科技就已經(jīng)完成了草案的披露。根據(jù)公告，本次交易參考收益法估值結(jié)果。截至估值基準(zhǔn)日，昆明聞訊、黃石智通、昆明智通、深圳聞泰、香港聞泰（含印尼聞泰）的100%股權(quán)以及下屬公司無錫聞泰、無錫聞訊、印度聞泰的業(yè)務(wù)資產(chǎn)包的資產(chǎn)估值為43.84億元，經(jīng)審計凈資產(chǎn)（含業(yè)務(wù)資產(chǎn)包資產(chǎn)凈額）賬面價值為43.89億元，估值減值513.78萬元，減值率為0.12%。
聞泰科技稱，本次交易后，該公司2024年末資產(chǎn)總額由交易前的749.78億元下降至交易后的664.00億元，但鑒于標(biāo)的公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)對資金需求量較大，負(fù)債規(guī)模下降幅度相較于資產(chǎn)規(guī)模更大。2024年末負(fù)債總額由交易前的401.37億元下降至交易后的315.91億元，下降了約85億元，2024年末上市公司資產(chǎn)負(fù)債率較交易前下降5.95個百分點。
此外，通過這次交易，聞泰科技營業(yè)收入顯著下降，2024年度其營業(yè)收入由交易前的735.98億元下降至交易后的152.55億元。聞泰科技稱，其產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)近年來受到行業(yè)總量平穩(wěn)或略有下降、市場競爭加劇、人力成本上升等多種因素的影響，處于微虧狀態(tài)。本次交易后，上市公司營業(yè)收入將有所下降，但凈利潤將顯著上升。
All in半導(dǎo)體戰(zhàn)略
聞泰科技在公告中強(qiáng)調(diào)，通過本次交易，上市公司主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，戰(zhàn)略性退出產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，集中資源專注于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展。
值得注意的是，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)雖是聞泰科技收入占比最大的業(yè)務(wù)，但自2022年起，這一業(yè)務(wù)進(jìn)入了虧損狀態(tài)，這也是聞泰科技近年來業(yè)績整體承壓的關(guān)鍵所在。
2022年至2023年，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)凈虧損分別為4.47億元和15.69億元。2024年上半年，盡管這一業(yè)務(wù)收入同比增長26.68%達(dá)到261.2億元，但凈利潤卻大幅虧損8.5億元。
在2024年年報中，聞泰科技僅披露了產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收584.31億元，同比增長31.85%，毛利率為2.73%，并未直接提及ODM業(yè)務(wù)的凈利潤數(shù)據(jù)。相比之下，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入147.15億元，凈利潤達(dá)到22.97億元，毛利率為37.47%。而整個2024年，聞泰科技?xì)w母凈利潤虧損28.33億元。
聞泰科技解釋稱，虧損的原因主要是由于公司被列入實體清單，導(dǎo)致公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)（ODM業(yè)務(wù)）未來新項目的獲取存在較大不確定性，進(jìn)而對相關(guān)資產(chǎn)計提了減值。
不過，剝離ODM業(yè)務(wù)資產(chǎn)之后，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)成為唯一底牌，聞泰科技又有多少勝算？
雖然聞泰科技此前是全球ODM制造商的龍頭，但由于ODM制造商受上下游供應(yīng)鏈的雙向擠壓，利潤空間有限，導(dǎo)致聞泰科技業(yè)績表現(xiàn)不如人意。2016年至2018年，聞泰科技營收雖從134.17億元增長至173.35億元，但銷售凈利率始終沒有超過2%。
2018年，聞泰科技將目光投向了ODM產(chǎn)業(yè)鏈更上游的半導(dǎo)體領(lǐng)域。同年10月，一場“蛇吞象”式的跨境并購行動悄然拉開序幕。彼時凈資產(chǎn)尚不足40億元的聞泰科技，籌劃收購估值高達(dá)超300億元的歐洲芯片巨頭Nexperia Holding B.V（下稱“安世集團(tuán)”），這項收購交易的對價超過250億元，堪稱近年來A股市場半導(dǎo)體領(lǐng)域最大的一宗收購案。
安世集團(tuán)前身是飛利浦集團(tuán)的半導(dǎo)體部門，擁有60多年的半導(dǎo)體行業(yè)專業(yè)經(jīng)驗，是全球少數(shù)制造整合器件的公司，于2017年初開始獨(dú)立運(yùn)營，產(chǎn)品應(yīng)用于汽車電子、工業(yè)控制、電信通訊、消費(fèi)電子等領(lǐng)域，客戶包括博世、華為、蘋果、三星、華碩、戴爾、惠普等在內(nèi)的中游制造商、下游科技公司。
這起戰(zhàn)略性并購不僅標(biāo)志著聞泰科技成功跨界切入半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，更帶來了顯著的業(yè)績躍升。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，并購前的2018年，公司全年營業(yè)收入為173.35億元，歸母凈利潤僅錄得0.61億元。而完成安世半導(dǎo)體收購后的首個完整財年（2019年），聞泰科技業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)式增長：營業(yè)收入突破415.78億元，同比大幅增長139.85%；凈利潤飆升至12.54億元，同比增幅高達(dá)1954.37%。
目前，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)產(chǎn)品線重點包括晶體管（包括保護(hù)類器件ESD/TVS等)、MOSFET功率管、模擬與邏輯IC。2024年三大類產(chǎn)品占收入比重分別為45.49%（其中保護(hù)類器件占比11.55%）、38.43%、16.02%。
就應(yīng)用場景而言，聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)主要來源于汽車、移動及穿戴設(shè)備、工業(yè)與電力、計算機(jī)設(shè)備、消費(fèi)領(lǐng)域。2024年，上述各大板塊的收入占比分別為62.03%、7.99%、20.60%、5.36%、3.74%。
在上述《草案》中，聞泰科技提到，公司積極推動本次交易，有助于避免實體清單事項所帶來的負(fù)面影響進(jìn)一步擴(kuò)大、積極推動產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)盡快恢復(fù)到正常軌道、助推助力上市公司最大程度地收回資產(chǎn)價值并快速回籠資金，從而實現(xiàn)對半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的加大投入。
記者：馬云飛
文字編輯：周清原
版面編輯：畢丹丹
