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5月20日，A股醫(yī)美巨頭華熙生物（688363.SH）就“點(diǎn)名券商”事件作出回應(yīng)，表示作為行業(yè)龍頭希望糾正對(duì)透明質(zhì)酸的不科學(xué)抹黑，此次發(fā)聲已獲兩大行業(yè)協(xié)會(huì)支持。當(dāng)日，醫(yī)美板塊爆發(fā)，多只個(gè)股大漲。

華熙生物5月17日發(fā)布的公眾號(hào)文章，劍指券商唱衰透明質(zhì)酸，并列舉出多家券商研報(bào)。截至5月20日，華熙生物報(bào)收53.08元/股，較前一交易日上漲4.9%。

受訪分析人士認(rèn)為，華熙生物此舉旨在糾正市場(chǎng)對(duì)其核心競(jìng)爭(zhēng)力的誤解，并強(qiáng)調(diào)自身在玻尿酸領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。這場(chǎng)爭(zhēng)議背后，或許與近年來(lái)醫(yī)美行業(yè)深度調(diào)整、缺乏新的盈利增長(zhǎng)曲線有關(guān)，也可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)醫(yī)美行業(yè)估值定價(jià)的重新審視。

多家券商研報(bào)被“點(diǎn)名”

5月20日，醫(yī)美板塊爆發(fā)，華熙生物、貝泰妮、愛美客、昊海生科等多股大漲。

消息面上，醫(yī)美行業(yè)近期的爭(zhēng)論持續(xù)發(fā)酵，華熙生物當(dāng)日就“點(diǎn)名券商”事件作出回應(yīng)。

華熙生物表示，透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)一直希望其作為行業(yè)龍頭帶頭發(fā)聲，糾正對(duì)透明質(zhì)酸的罔顧科學(xué)的踩踏和抹黑。此次發(fā)聲是基于多重考慮，且已和中國(guó)整形美容協(xié)會(huì)、中國(guó)香料香精化妝品工業(yè)協(xié)會(huì)兩大行業(yè)協(xié)會(huì)溝通并獲得支持。行業(yè)協(xié)會(huì)一直支持產(chǎn)業(yè)健康、理性、可持續(xù)發(fā)展，且“回歸科學(xué)本質(zhì)與商業(yè)文明初心”已成為行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的共識(shí)。

5月17日，華熙生物在官方微信公眾號(hào)上刊發(fā)了一篇名為“概念總在重演，科技永遠(yuǎn)向前”的文章。劍指券商唱衰透明質(zhì)酸，稱雖然浮躁的資本可能會(huì)短暫讓市場(chǎng)偏離主線，但真正的歷史不會(huì)因此而改變。

上述文章中，出現(xiàn)了華泰證券、安信證券、國(guó)金證券、西部證券等多家券商所發(fā)布的研報(bào)，研究對(duì)象均為港股上市公司巨子生物（2367.HK）。

圖片來(lái)源：華熙生物官方公眾號(hào)

糾正核心競(jìng)爭(zhēng)力誤解

醫(yī)美巨頭華熙生物“點(diǎn)名”多家券商研報(bào)，辯駁“玻尿酸過(guò)時(shí)論”，成為本次事件的關(guān)注點(diǎn)之一。

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從市場(chǎng)信息透明度的角度來(lái)看，當(dāng)上市公司如華熙生物針對(duì)券商研報(bào)提出質(zhì)疑時(shí)，反映了市場(chǎng)上對(duì)于信息準(zhǔn)確性和公正性的高度關(guān)注。

券商研報(bào)作為投資者獲取行業(yè)和公司分析的重要來(lái)源，其內(nèi)容的客觀性和專業(yè)性至關(guān)重要。在江瀚看來(lái)，此次事件將焦點(diǎn)指向多家券商研報(bào)，暗示了行業(yè)內(nèi)可能存在對(duì)特定技術(shù)或產(chǎn)品（如玻尿酸與重組膠原蛋白）理解不一致的情況，需要進(jìn)一步澄清。

從競(jìng)爭(zhēng)格局的角度考慮，江瀚認(rèn)為，醫(yī)美行業(yè)的快速發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步，促使各參與方在技術(shù)路線、市場(chǎng)份額等方面展開激烈競(jìng)爭(zhēng)。華熙生物通過(guò)質(zhì)疑券商研報(bào)，可能旨在糾正市場(chǎng)對(duì)其核心競(jìng)爭(zhēng)力的誤解，并強(qiáng)調(diào)自身在玻尿酸領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。這種做法有助于引導(dǎo)公眾和投資者正確認(rèn)識(shí)公司的技術(shù)和市場(chǎng)地位，維護(hù)品牌形象。

重新審視行業(yè)估值

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2025年5月20日，6個(gè)月以內(nèi)共有21家機(jī)構(gòu)對(duì)華熙生物的2025年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)：

預(yù)測(cè)其2025年每股收益0.95元，較2024年同比增長(zhǎng)163.89%；預(yù)測(cè)2025年凈利潤(rùn)4.57億元，較2024年同比增長(zhǎng)162.39%。

醫(yī)美行業(yè)近年來(lái)一直處于調(diào)整洗牌周期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局和行業(yè)發(fā)展模式都在不斷變化。在這一背景下，華熙生物與券商之間的爭(zhēng)議引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，也促使投資者對(duì)醫(yī)美行業(yè)的估值定價(jià)進(jìn)行重新審視。

獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮在受訪時(shí)認(rèn)為，這場(chǎng)爭(zhēng)議背后，可能與近年來(lái)醫(yī)美行業(yè)深度調(diào)整、缺乏新的盈利增長(zhǎng)曲線有關(guān)。

醫(yī)美行業(yè)賽道是否具有發(fā)展前景，是否具有持續(xù)性的盈利增長(zhǎng)能力，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。郭施亮表示，如果未來(lái)行業(yè)盈利增速開始放緩，相應(yīng)的估值定價(jià)體系也會(huì)發(fā)生變化，現(xiàn)在股價(jià)可否支撐當(dāng)前的估值水平，取決于未來(lái)盈利增速能力，以及未來(lái)公司是否開拓出新的盈利增長(zhǎng)曲線，構(gòu)造出公司新的護(hù)城河。

連接資本與實(shí)體的橋梁

券商在資本市場(chǎng)中扮演著重要角色，尤其是券商的投資研究部門，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。

針對(duì)券商研報(bào)的角色及作用，江瀚認(rèn)為，首先，券商提供的研究報(bào)告為投資者提供了重要的決策依據(jù)。通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)以及具體上市公司的深入分析，券商能夠幫助投資者識(shí)別潛在的投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，從而優(yōu)化投資組合配置。

其次，券商的研究成果對(duì)提升上市公司的知名度和市場(chǎng)價(jià)值具有積極作用。正面的評(píng)價(jià)可以增強(qiáng)投資者信心，吸引更多資金流入；反之，則促使管理層反思經(jīng)營(yíng)策略，推動(dòng)企業(yè)改進(jìn)治理結(jié)構(gòu)，提高運(yùn)營(yíng)效率。

第三，券商在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的過(guò)程中扮演著橋梁的角色，連接著資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)。它們不僅是資金流動(dòng)的導(dǎo)向標(biāo)，也是技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的信息樞紐。通過(guò)發(fā)布行業(yè)研究報(bào)告，券商能夠引領(lǐng)社會(huì)資本流向更具潛力和發(fā)展前景的領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)。

記者 王媛媛

文字編輯 陳偲

版面編輯 孫霄