券商中國
李穎超
2025-05-22 12:33
自穆迪將美國信用評級從Aaa下調(diào)至Aa1以來，美元開啟新一輪跌勢。周三，美元指數(shù)再次失守100關(guān)口，美聯(lián)儲官員對經(jīng)濟前景和商業(yè)情緒的謹慎言論打壓了市場情緒。與此同時，外界正在等待本周七國集團會議結(jié)果，以尋找特朗普政府謀求美元走弱的任何跡象。
G7會議貨幣政策表述成焦點
本周七國集團（G7）財長與央行行長會議在加拿大舉行，貨幣政策成為焦點。
最新數(shù)據(jù)顯示，貨幣期權(quán)交易員對美元今后一年間走勢的看空情緒達到歷史頂峰。 德意志銀行發(fā)起的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn)，80%的投資者認為美國正走在不可持續(xù)的債務(wù)道路上。超過一半的人預(yù)計未來的危機將促使立法者削減赤字，而26%的人認為量化寬松是可能的解決方案。
布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）外匯策略師哈達德（Elias Haddad）在給客戶的一份報告中表示：“美元的廣泛下跌是違反直覺的，但表明金融市場正在對美國政策失去信心?！彼f，滯脹風(fēng)險上升和特朗普政府對弱勢貨幣的隱含支持也在拖累美元。
不過花旗集團認為，華盛頓不太可能“積極追求”疲軟的美元，但隨著美國與貿(mào)易伙伴達成降低關(guān)稅的協(xié)議，美元最終將下跌。
荷蘭國際集團ING外匯策略主管特納（Chris Turner）表示，七國集團會議上用于描述貨幣政策的措辭極有可能保持不變，但任何調(diào)整都可能被證明是煽動性的，并打擊美元。
摩根士丹利在最新發(fā)布的市場展望中積極看多美元資產(chǎn)，上調(diào)了對美國股市和美國國債的評級，但認為隨著美國相對于其他國家的經(jīng)濟增長溢價逐漸消退，以及美國與其他國家之間的債券收益率差距縮小，美元將繼續(xù)走弱。 “我們現(xiàn)在預(yù)測，美元指數(shù)在未來12個月內(nèi)將再下跌9%，至91點，其中美元對其避險同行歐元、日元和瑞士法郎的疲軟最為明顯?！?報告預(yù)測，到2026年第二季度，歐元/美元將達到1.25，美元/日元將達到130。
美聯(lián)儲警告經(jīng)濟前景
第一財經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，近期多位美聯(lián)儲官員表達了對經(jīng)濟不確定性的擔(dān)憂。
舊金山聯(lián)儲主席戴利和克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克周二表示，他們對美國經(jīng)濟的擔(dān)憂日益加劇。盡管關(guān)鍵經(jīng)濟指標保持強勁，但兩位官員都指出，商業(yè)和消費者信心正在惡化，并將部分情緒轉(zhuǎn)變歸因于美國的貿(mào)易政策。
周一，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，他贊成在2025年僅降息一次。他還警告說，特朗普政府期間推出的不一致和不斷變化的關(guān)稅政策有可能擾亂美國的貿(mào)易物流，而美國的貿(mào)易后勤嚴重依賴大規(guī)模進口來滿足國內(nèi)需求。
華爾街認為，盡管貿(mào)易戰(zhàn)暫時降溫，略微降低了美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險，但美國經(jīng)濟前景仍然疲軟。在周五穆迪下調(diào)主權(quán)信用評級后，國會即將對特朗普的全面減稅法案進行投票之前，財政前景正在惡化。
美國銀行高級美國經(jīng)濟學(xué)家布哈維（Aditya Bhave）指出：“穆迪可能發(fā)出一個信息，即擬議的稅收法案在財政上是揮霍無度的……除非突然采取行動，否則風(fēng)險在于，當(dāng)華盛頓認真對待美國的財政問題時，關(guān)稅可能是有意義地減少赤字的唯一杠桿。”他分析稱，“與擴張性較小的財政方案相比，新一輪的大規(guī)模關(guān)稅上調(diào)可能會給經(jīng)濟帶來更大的痛苦。”
摩根士丹利首席美國經(jīng)濟學(xué)家加彭（Michael Gapen）表示：“壞消息是，（貿(mào)易形勢）緩和實際上鎖定了一個緩慢增長、粘性通脹的環(huán)境，這是美國經(jīng)濟的基本情況。13%的有效關(guān)稅率仍遠高于今年初的水平（約2%）。政策不確定性很高，衰退風(fēng)險仍然很高?！?/p>
美聯(lián)儲在本月召開的議息會議上稱，通貨膨脹再次抬頭的風(fēng)險增加，主要是由于美國的關(guān)稅政策，短期內(nèi)并不急于降息。自今年年初以來，聯(lián)邦基金利率一直保持在4.25%-4.50%的范圍內(nèi)。聯(lián)邦利率基金期貨定價顯示，市場預(yù)計聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將在下個季度恢復(fù)降息，最有可能在9月。
