國際金融報
李若菡
2025-05-23 23:45
5月23日晚間，帝科股份(300842)公告擬以人民幣現(xiàn)金6.96億元收購浙江索特材料科技有限公司（下稱“浙江索特”）60%的股權(quán)。公告顯示，本次交易不構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組，亦不構(gòu)成重組上市。本次交易完成后，浙江索特將成為公司的控股子公司，并通過浙江索特控制原杜邦集團旗下Solamet?光伏銀漿業(yè)務。
帝科股份作為全球光伏導電漿料的領(lǐng)先企業(yè)，本次收購積極響應國家關(guān)于培育新質(zhì)生產(chǎn)力、加快產(chǎn)業(yè)整合升級的戰(zhàn)略部署，充分契合當前資本市場深化改革和推動實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的總體方向；同時也有利于公司豐富知識產(chǎn)權(quán)體系、優(yōu)化業(yè)務布局、發(fā)揮協(xié)同效應、優(yōu)化企業(yè)競爭力，為公司未來發(fā)展注入新動能。
大股東自愿作出業(yè)績補償承諾
本次交易中，公司控股股東、實際控制人之一史衛(wèi)利先生自愿對浙江索特做出業(yè)績補償承諾，若目標公司于2025年度、2026年度及2027年度實現(xiàn)的經(jīng)審計的凈利潤累計低于人民幣28,700萬元，則承諾年度屆滿后，史衛(wèi)利將按照目標公司累計承諾凈利潤數(shù)和累計實現(xiàn)凈利潤數(shù)的差額以及上市公司本次收購比例，對上市公司進行補償。上述安排不僅體現(xiàn)了大股東對浙江索特的發(fā)展與業(yè)績充滿信心，也充分展現(xiàn)了其積極維護上市公司及中小投資者利益的責任擔當。
加速技術(shù)市場雙突破，提升全球競爭力
光伏導電銀漿是制備太陽能電池金屬電極的關(guān)鍵材料，直接關(guān)系著太陽能電池的光電性能。隨著競爭的日益加劇，電池片、組件技術(shù)革新迅速，對光伏導電銀漿生產(chǎn)企業(yè)的研發(fā)能力與專利儲備提出了更高要求。
Solamet?業(yè)務深耕電子漿料行業(yè)四十余載，是全球最早推動N型電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化探索與量產(chǎn)迭代升級的導電漿料供應商，是光伏導電漿料領(lǐng)域的先驅(qū)者。Solamet?業(yè)務自2011年起在光伏導電漿料中引入了Pb-Te-O專利玻璃料技術(shù)，有效降低接觸電阻與串聯(lián)電阻，顯著提升了電池效率，實現(xiàn)了突破性的技術(shù)創(chuàng)新。目前，該專利技術(shù)已支持了BSF、PERC、N-TOPCon等多代電池技術(shù)，并持續(xù)賦能N-TBC電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，奠定了索特Solamet?在燒結(jié)型漿料領(lǐng)域的持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢。
同時，Solamet?業(yè)務是光伏銀漿業(yè)內(nèi)少數(shù)具備成熟的原材料性能機理、原材料制備與產(chǎn)品配方研究的廠商，是行業(yè)技術(shù)革新的引領(lǐng)者。從1983年推出全球首款光伏導電漿料開始，到p-BSF、p-PERC、CIGS、n-PERT/TOPCon、IBC等一代又一代高效電池技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，光伏行業(yè)的技術(shù)迭代升級幾乎都離不開Solamet?業(yè)務的科技助力。Solamet?業(yè)務于2023年在業(yè)內(nèi)率先實現(xiàn)創(chuàng)新性激光載流子注入金屬化解決方案（LECO）的行業(yè)實踐與規(guī)?；慨a(chǎn)，如今LECO技術(shù)已經(jīng)成為TOPCon電池量產(chǎn)標配工藝，成為近年來光伏領(lǐng)域最重要的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)創(chuàng)新；2024年索特Solamet?推出了低固含高效TOPCon背銀產(chǎn)品，降本提效成果得到市場的廣泛認可。在低銀金屬化領(lǐng)域，索特Solamet?擁有全球領(lǐng)先的超低銀含銀包銅漿料技術(shù)，和銅粉抗氧化專利與技術(shù)知識，其超低溫固化銀漿在體電阻率、接觸電阻等表征數(shù)據(jù)上均得到了海內(nèi)外客戶的高度認可。
目前，在以N-TOPCon為主流技術(shù)，HJT、BC和鈣鈦礦疊層電池等多種新型電池技術(shù)展開多元競爭的背景下，索特Solamet?緊跟下游電池技術(shù)發(fā)展趨勢，不斷突破技術(shù)邊界，持續(xù)推動HJT、BC和鈣鈦礦疊層高效電池的研發(fā)與量產(chǎn)實踐，持續(xù)加碼高效金屬化技術(shù)突破、賤金屬低銀金屬化方案儲備，在上述領(lǐng)域構(gòu)建了具有前瞻性的產(chǎn)品及專利技術(shù)布局。
本次交易完成后，一方面，上市公司將充分利用雙方技術(shù)、研發(fā)團隊的優(yōu)勢進行協(xié)同研發(fā)和聯(lián)合創(chuàng)新，在不斷夯實上市公司在N型電池領(lǐng)先地位的基礎(chǔ)上，依托標的公司在先進電池領(lǐng)域成熟的技術(shù)積累，重點開展BC電池、HJT電池、鈣鈦礦疊層電池等新型電池技術(shù)的基礎(chǔ)性及前瞻性研究，以推動雙方在技術(shù)領(lǐng)域的不斷進步并豐富其在光伏漿料領(lǐng)域的專利布局；另一方面，索特Solamet?在HJT、BC和鈣鈦礦疊層等新型高效電池領(lǐng)域布局的產(chǎn)品可有效補充上市公司的產(chǎn)品體系，優(yōu)化上市公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時可形成雙品牌效應，通過雙方銷售渠道和資源的整合推動公司開拓海外銷售市場，進一步提升品牌的國際知名度和市場占有率，從而提升上市公司長期市場競爭力。
銀漿、電子材料業(yè)務雙輪驅(qū)動發(fā)展
財報顯示，2024年帝科股份實現(xiàn)營業(yè)收入153.51億元，同比增長59.85%，增長幅度優(yōu)于大部分同業(yè)。且公司期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為9.39億元，同比增長189.32%，反映出公司盈利能力與運營效率的雙重提升。
在光伏市場方面，帝科股份持續(xù)深耕，不斷鞏固和擴大市場份額。2024年，公司光伏導電銀漿實現(xiàn)銷售2,037.69噸，同比增長18.91%。其中，應用于N型TOPCon電池全套導電銀漿產(chǎn)品實現(xiàn)銷售1,815.53噸，占公司光伏導電銀漿產(chǎn)品總銷售量比例為89.10%。體現(xiàn)了帝科股份在光伏導電銀漿市場的強大競爭力，更表明其在N型TOPCon電池導電銀漿領(lǐng)域的領(lǐng)先地位得到進一步鞏固。
值得關(guān)注的是，公司在高銅漿料研發(fā)上持續(xù)發(fā)力且進展順利，預計2025年下半年將實現(xiàn)量產(chǎn)。目前，針對TOPCon等高溫電池的高銅漿料設計與應用方案已初步成型，未來定價模式有望從加工費模式轉(zhuǎn)向產(chǎn)品直接計價模式，這一轉(zhuǎn)變將為公司創(chuàng)造更優(yōu)的盈利空間，對長期發(fā)展產(chǎn)生積極影響。
帝科股份在半導體電子業(yè)務領(lǐng)域的拓展同樣成果顯著，2024年實現(xiàn)營收1,411.27萬元，同比增長56.73%。在產(chǎn)品研發(fā)上，公司基于共性導電漿料技術(shù)平臺，不斷推出高可靠性的半導體封裝材料，如LED芯片粘接銀漿、IC芯片粘接銀漿、功率半導體芯片粘接燒結(jié)銀、功率半導體AMB陶瓷覆銅板釬焊銀漿與銅漿等；在市場拓展方面，公司積極與半導體行業(yè)的企業(yè)建立合作關(guān)系，通過參加行業(yè)展會、舉辦產(chǎn)品推介會等方式，提高產(chǎn)品的知名度和市場影響力。同時，公司還不斷優(yōu)化銷售渠道，提高銷售團隊的專業(yè)水平，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的售前、售中、售后服務，從而推動了半導體業(yè)務的快速增長。
