證券時報網(wǎng)
闕福生
2025-05-26 08:59
一年一度的中期策略會于近期密集舉辦，這其中透露出什么新信號？
5月25日晚間，中科曙光(603019)與海光信息(688041)同時發(fā)布《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》，其中宣布為搶抓信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新機(jī)遇，做大做強主業(yè)，海光信息正在籌劃由公司通過向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光并發(fā)行A股股票募集配套資金。
根據(jù)公告，中科曙光的經(jīng)營范圍包括電子信息、軟件技術(shù)開發(fā)、咨詢、服務(wù)、轉(zhuǎn)讓、培訓(xùn)；計算機(jī)及外圍設(shè)備、軟件制造、批發(fā)兼零售；計算機(jī)系統(tǒng)集成等。公司全面重構(gòu)底層芯片、液冷、計算、存儲、智算集群、基礎(chǔ)軟件棧、管理平臺，并與AI場景有機(jī)適配、融合，加速智能計算服務(wù)千行萬業(yè)。
海光信息的經(jīng)營范圍包括集成電路、電子信息、軟件技術(shù)開發(fā)、咨詢、服務(wù)、轉(zhuǎn)讓；批發(fā)和零售業(yè)，計算機(jī)系統(tǒng)集成等。根據(jù)公司2024年年報，海光CPU主要面向復(fù)雜邏輯計算、多任務(wù)調(diào)度等通用處理器應(yīng)用場景需求，兼容國際主流x86處理器架構(gòu)和技術(shù)路線，具有優(yōu)異的系統(tǒng)架構(gòu)、高可靠性和高安全性、豐富的軟硬件生態(tài)等優(yōu)勢。
截至2025年一季度末，海光信息第一大股東為中科曙光，持股占總股本比例達(dá)到27.96%。截至5月23日，中科曙光市值905.72億元，海光信息市值高達(dá)3164.12億元，2家公司市值合計超過4000億元。2021年至2024年，2家公司凈利潤持續(xù)增長，其中2024年凈利潤均超過19億元。
上述2家公司將于5月26日開市起停牌。根據(jù)申萬一級行業(yè)，中科曙光屬于計算機(jī)行業(yè)公司，海光信息屬于電子行業(yè)公司，均屬于申萬二級半導(dǎo)體行業(yè)。若相關(guān)工作順利推進(jìn)，本次重組將進(jìn)一步促進(jìn)信息產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展，對信息產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生較大影響。
下半年普遍樂觀，升勢可期
近期，中期策略會扎堆舉辦，券商機(jī)構(gòu)策略共識往往暗含著下階段市場配置的方向，因此吸引了不少投資者關(guān)注。
據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，截至目前，已有國泰海通、中信證券、開源證券、興業(yè)證券、西部證券、浙商證券等機(jī)構(gòu)對2025年下半年A股市場走勢及投資策略作出預(yù)判，為投資者提供了前瞻性指引。
整體來看，大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為2025年中國經(jīng)濟(jì)在政策的支持下將持續(xù)向好，新舊動能轉(zhuǎn)換加速，科技創(chuàng)新、高端制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域成為經(jīng)濟(jì)增長的核心驅(qū)動力。因此，他們對資本市場下半年普遍持樂觀態(tài)度，并認(rèn)為A股在政策紅利與產(chǎn)業(yè)升級的雙重共振下，有望企穩(wěn)向上。
興業(yè)證券表示，中國資本市場大有可為，認(rèn)為A股有望呈現(xiàn)“指數(shù)穩(wěn)，結(jié)構(gòu)?！钡木置?。投資策略方面，興業(yè)證券認(rèn)為隨著中國對沖政策逐步落地，迎來基本面和風(fēng)險偏好的雙重改善，軍工科技、新消費為代表的成長型投資，可以作為“矛”；紅利資產(chǎn)、黃金，可以作為“盾”。
浙商證券表示，展望2025年下半年，資本市場將呈現(xiàn)“股債雙?！弊邉?。投資策略方面，股票配置以紅利為本，以科技突圍。紅利板塊可能受益于公募新規(guī)后的配置方向調(diào)整，科技板塊受益于中美關(guān)系的階段性改善，在局部階段可能有較強超額收益。
西部證券指出，相較于未來現(xiàn)金流，投資者會更重視即期凈資產(chǎn)。投資策略方面，泛公用事業(yè)、銀行等“中特估”行業(yè)盈利能力保持穩(wěn)定，估值相對消費有明顯優(yōu)勢；隨著AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以算力基建為代表的“科特估”盈利能力有望顯著提升。
有專家指出，部分券商在今年重啟中期策略會，可視為市場信心逐步恢復(fù)的積極信號。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善、資本市場回暖，券商旨在通過策略會集中展示研究成果，在強化存量客戶投資信心的同時，進(jìn)一步吸引潛在投資者關(guān)注，為市場注入更多活力與動能。
兩大主線獲重點關(guān)注
從上文的分析發(fā)現(xiàn)，以紅利、科技為主的兩大投資主線獲得機(jī)構(gòu)重點關(guān)注。結(jié)合市場表現(xiàn)來看，進(jìn)入5月份以來（截至5月23日），作為紅利板塊的代表——申萬一級銀行指數(shù)，5月以來的漲幅達(dá)到6.01%；其間深證科技100指數(shù)、深證科技指數(shù)分別上漲4.34%、3.87%，均跑贏同期滬深300指數(shù)。不過AI算力板塊表現(xiàn)一般，萬得AI算力指數(shù)月內(nèi)累計下跌2.5%以上。
單家公司層面，銀行板塊中，寧波銀行、浦發(fā)銀行、青島銀行等5家公司本月漲幅均超過10%。AI算力概念股分化明顯，新易盛、中際旭創(chuàng)、超訊通信等本月漲幅均超過5%。
寧波銀行(002142)月內(nèi)漲幅位居銀行板塊之首，達(dá)到13.14%。自4月以來，該公司獲得180家機(jī)構(gòu)調(diào)研。
西部證券表示，央行等四部門聯(lián)合召開科技金融推進(jìn)會，明確要求提升科技領(lǐng)域信貸投放，推進(jìn)股權(quán)投資及并購貸款試點。寧波銀行在其2024年年報中表示，將完善科技金融服務(wù)體系，強化科創(chuàng)領(lǐng)域金融支持，為科技型企業(yè)、初創(chuàng)型企業(yè)提供專項政策和專項產(chǎn)品服務(wù)。在最新調(diào)研紀(jì)要中，公司表示加快科技轉(zhuǎn)型，賦能經(jīng)營管理。
青島銀行(002948)月內(nèi)漲幅達(dá)到11.45%，4月以來公司獲得30余家機(jī)構(gòu)調(diào)研。公司深耕科技金融，以創(chuàng)新推動科技金融發(fā)展，初步搭建覆蓋企業(yè)全生命周期的科創(chuàng)產(chǎn)品體系。截至2024年末，公司科技金融貸款余額187.3億元，增速46.73%。
新易盛(300502)本月漲幅高達(dá)29.11%，4月以來公司獲得近百家機(jī)構(gòu)調(diào)研。公司已成功推出業(yè)界最新的基于單波200G光器件的800G/1.6T光模塊產(chǎn)品，高速光模塊產(chǎn)品組合涵蓋VCSEL/EML、硅光、薄膜磷酸鋰等技術(shù)解決方案。
華創(chuàng)證券表示，公司多個產(chǎn)品進(jìn)入業(yè)績釋放周期，產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
13只“錯殺”的連續(xù)分紅績優(yōu)算力股出爐
上文提及的銀行、AI算力板塊中，部分公司跑輸大盤，甚至不乏一些優(yōu)質(zhì)公司被“錯殺”的情形。例如，銀行板塊中，中國銀行、工商銀行5月以來（截至5月23日）的漲幅不足1%；根據(jù)Wind概念中的AI算力板塊來看，近40只個股5月以來股價下跌。
據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，結(jié)合Wind AI算力概念股，5月以來股價下跌、2025年及2026年機(jī)構(gòu)一致預(yù)測凈利潤增幅均超過20%，且2023年、2024年均開展分紅（含已宣告）的公司僅有13家。
按照跌幅排序，奧飛數(shù)據(jù)、云賽智聯(lián)、潤澤科技3家公司跌幅超過10%。
奧飛數(shù)據(jù)(300738)5月以來跌幅接近16%，公司獲機(jī)構(gòu)一致預(yù)測2025年及2026年凈利潤增幅均有望超過50%。
在算力布局方面，公司有序推進(jìn)河北懷來數(shù)據(jù)中心項目的土建環(huán)節(jié)。該項目位于京津冀國家算力樞紐節(jié)點的張家口集群核心區(qū)域，規(guī)劃建成一座1.5萬個機(jī)柜的大型數(shù)據(jù)中心，將與公司在京津冀地區(qū)的其他數(shù)據(jù)中心形成有機(jī)的區(qū)域聯(lián)動。截至2024年12月末，公司已投入運營的自建自營數(shù)據(jù)中心總機(jī)柜數(shù)超過4.3萬個。
云賽智聯(lián)(600602)5月以來跌幅超過12%，公司圍繞AI發(fā)展主線，從智算中心建設(shè)、算力平臺服務(wù)、垂類模型應(yīng)用、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)劃等層面布局人工智能產(chǎn)業(yè)；公司投資建設(shè)的松江智算中心項目是“上海算力”建設(shè)的重要組成部分，被列入《2024年上海市重大工程清單》。
潤澤科技(300442)獲機(jī)構(gòu)一致預(yù)測2025年凈利潤增幅有望超過50%。公司表示，最近兩年，公司以內(nèi)生發(fā)展為主，一共新增交付了6棟算力中心，合計約240MW，今年相對明確的交付還有5棟算力中心，合計約420MW。未來兩年公司將開始涉足外延式發(fā)展、橫向并購，這一塊也可能會新增交付。公司京津冀園區(qū)、長三角園區(qū)、大灣區(qū)園區(qū)已交付的和即將交付的算力中心全部取得投產(chǎn)訂單。
值得注意的是，上述13家公司，近年來均積極開展分紅，潤澤科技2022年至2024年股息率持續(xù)超過1%；光迅科技、英維克過去3年股息率均不低于0.5%。
自4月以來，有7家公司獲機(jī)構(gòu)調(diào)研，除通富微電之外，紫光股份、光迅科技、英維克等共6家公司均獲得10家以上機(jī)構(gòu)調(diào)研。
聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
校對：楊立林
