證券時報網(wǎng)
2025-06-05 22:26
證券時報記者 丁可
在資本市場構(gòu)建“長錢長投”制度環(huán)境過程中，保險資金等中長期資金的權(quán)益投資和入市力度在加大。
從險資投資股票情況來看，截至今年一季度末，體量超31萬億元的人身險行業(yè)持倉股票市值增至2.65萬億元，配比8.43%，較2024年末提高0.86個百分點(diǎn)。
多家上市險企今年3月均表示，今年將適度提高權(quán)益類資產(chǎn)配置比例。同時，已有險企證實(shí)確有加倉操作。
一季度股票配比提升
據(jù)國家金融監(jiān)管總局公布的數(shù)據(jù)，截至一季度末，人身險行業(yè)持倉的股票市值達(dá)2.65萬億元，較2024年末增加3775億元，增幅為16.65%；股票配比為8.43%，較2024年末提升0.86個百分點(diǎn)。
加上體量較小的財險公司的1719億元持股市值，人身險公司和財險公司合計持股金額為2.82萬億元，較2024年末增近3900億元。
此外，截至一季度末，人身險公司配置的長期股權(quán)投資金額為2.6萬億元，較2024年末增加逾2700億元；長期股權(quán)投資占比從2024年末的7.77%升至8.27%。
證券時報記者此前采訪獲悉，目前，保險公司快速增長的長期股權(quán)投資，有一部分為舉牌類股票資產(chǎn)——險資舉牌上市公司并派駐董事后，按會計準(zhǔn)則規(guī)定，可視為對上市公司具有重大影響，可以把這項(xiàng)股票投資計入按權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資。保險公司近年逐步增加此類長期股權(quán)投資，可以在一定程度上穩(wěn)定賬面投資收益、降低股票波動對利潤影響。
從公開信息看，去年以來，險資舉牌A股和H股案例增加，今年以來險資舉牌熱的趨勢仍在繼續(xù)。
這些舉牌股中，保險公司將其中一部分計入了長期股權(quán)投資，也有一些股息較高的股票指定為OCI類資產(chǎn)（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益類金融資產(chǎn)），后者也能穩(wěn)定賬面收益。計入OCI類資產(chǎn)的股票，只有股票分紅能計入利潤，股票市值波動和后續(xù)賣出處置均不影響利潤，只影響凈資產(chǎn)。
有險資證實(shí)已加倉
對于一季度的加倉考慮，一家資產(chǎn)體量達(dá)數(shù)千億元的保險公司首席投資官向證券時報記者表示，目前股市點(diǎn)位仍屬于比較有支撐的安全位置，同時市場活躍度已提升，險資尋求在固收利率較低的情況下通過權(quán)益資產(chǎn)提高收益，環(huán)境更加有利。在增配過程中，為降低股票波動對利潤的影響，也會將一些增配的股票指定進(jìn)入OCI類資產(chǎn)。
中小保險機(jī)構(gòu)對權(quán)益投資也很重視。近日，信美相互人壽首席投資官徐天舒表示，今年年初繼續(xù)加倉了高分紅股票，去年已投資了較多可轉(zhuǎn)債和高分紅股票，目前這兩類資產(chǎn)性價比有所降低，在耐心等待買點(diǎn)。從大類資產(chǎn)看，今年A股和港股的贏面比較大，看好股市的結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會和波段性機(jī)會，將用好ETF（交易型開放式指數(shù)基金）工具，科技類股票是未來方向。
事實(shí)上，在低利率環(huán)境下，保險公司對增加權(quán)益類資產(chǎn)投資有潛在需求，并希望在風(fēng)險和波動可控的情況下，盡量發(fā)揮長線資金的優(yōu)勢，提高長期回報水平。今年3月，多家上市險企在業(yè)績會上明確表示，看好今年股市結(jié)構(gòu)性機(jī)會，預(yù)計權(quán)益資產(chǎn)投資比例會適度提升，股票配置會適度增加。
在投資方向上，優(yōu)結(jié)構(gòu)、均衡配置成為保險資金的權(quán)益投資趨勢。根據(jù)多家上市險企3月份所述，在權(quán)益類資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)上，一方面是把握產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的趨勢，加大對新經(jīng)濟(jì)、新質(zhì)生產(chǎn)力的投資力度，另一方面是繼續(xù)穩(wěn)健配置高股息、低波紅利資產(chǎn)。
中長期資金與市場良性互動
險資適度加大股票投資背后，是險資有需求，市場生態(tài)有改善，政策有引導(dǎo)支持的多重背景。此前，資本市場確立了投融資兩端平衡發(fā)展的大基調(diào)，業(yè)界認(rèn)為這構(gòu)成市場中長期的正面利好。
證監(jiān)會副主席李明5月19日在深交所2025全球投資者大會上表示，今年以來，社保、保險、年金等中長期資金累計凈買入A股超過2000億元，反映出中長期資金加速流入與股市穩(wěn)中有漲的良性循環(huán)正在形成。
多項(xiàng)政策在引導(dǎo)支持保險公司加大入市力度。金融監(jiān)管總局局長李云澤5月7日在國新辦新聞發(fā)布會上介紹，調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險因子進(jìn)一步調(diào)降10%。風(fēng)險因子調(diào)降意味著，保險公司投資股票的資本占用將減少，從而釋放資本、提高償付能力充足率，為保險公司進(jìn)一步增持股票和投資操作提供更大空間。
李云澤還表示，將推動完善長周期考核機(jī)制，調(diào)動機(jī)構(gòu)的積極性，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)“長錢長投”。此外，保險資金長期投資改革試點(diǎn)正在快速推進(jìn)，總額達(dá)到2220億元。
此前，金融監(jiān)管總局已于4月8日發(fā)布通知，上調(diào)保險資金權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，簡化檔位標(biāo)準(zhǔn)，將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5個百分點(diǎn)。
