證券時(shí)報(bào)
2025-06-08 08:21
編者按：
十載春華秋實(shí)，鑒往知來(lái)；十年星河璀璨，與光同行。自破繭初啼至引領(lǐng)風(fēng)潮，“金長(zhǎng)江”評(píng)選始終以專業(yè)為炬、以公正為尺，丈量中國(guó)私募基金行業(yè)的奔騰浪潮。值此華章再啟之際，證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)傾情推出“金長(zhǎng)江十年之共建私募生態(tài)圈”，盤(pán)點(diǎn)十年來(lái)證券公司、信托公司等機(jī)構(gòu)在共建中國(guó)私募基金生態(tài)圈過(guò)程中的不凡力量。此間星霜，既見(jiàn)群峰競(jìng)秀，亦顯大江奔流。
在很多投資者眼中，基金托管通常只意味著購(gòu)買基金時(shí)費(fèi)率明細(xì)中的一行小字。但實(shí)際上，托管人承擔(dān)著資產(chǎn)保管、資金結(jié)算、估值核算、投資監(jiān)督等重要職責(zé)，成為防范行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益的重要防線，在私募行業(yè)更是如此。
從2013年的初登舞臺(tái)，到如今的萬(wàn)億市場(chǎng)，券商私募托管業(yè)務(wù)以蓬勃之勢(shì)闖入賽局，憑借強(qiáng)大的綜合服務(wù)體系打破商業(yè)銀行的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，如今更是伴著“扶優(yōu)限劣”行業(yè)浪潮，以更加專業(yè)化市場(chǎng)化的服務(wù)，助推行業(yè)生態(tài)步入行穩(wěn)致遠(yuǎn)的正向循環(huán)。
從草莽到高質(zhì)量發(fā)展
“券商私募托管業(yè)務(wù)的發(fā)展，與私募法規(guī)體系的更新完善密切相關(guān)?！闭猩套C券告訴證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者。作為首批獲得托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的券商，招商證券已連續(xù)11年保持基金托管產(chǎn)品數(shù)量第一，開(kāi)創(chuàng)了券商私募托管業(yè)務(wù)諸多先河。在同多家券商托管業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)交流后，證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)不約而同將2013年新《基金法》明確非公開(kāi)募集基金的法律地位，視作券商私募托管業(yè)務(wù)啟幕前的序章。
2013年12月至2014年1月，海通證券、國(guó)信證券和招商證券相繼獲準(zhǔn)，成為首批拿到證券投資基金托管資格的券商。截至2014年8月21日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，首次明確私募基金需由托管人托管，為券商托管業(yè)務(wù)打開(kāi)市場(chǎng)空間。但在此后的數(shù)年中，市場(chǎng)份額仍主要由具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的商業(yè)銀行占據(jù)。
轉(zhuǎn)變發(fā)生在2017年前后，中基協(xié)登記的私募基金規(guī)模突破十萬(wàn)億大關(guān)。當(dāng)年3月，《私募投資基金服務(wù)業(yè)務(wù)管理辦法》發(fā)布，明確私募托管與外包服務(wù)邊界，規(guī)范券商業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。券商也推出托管+外包+融資的“一站式”服務(wù)，與銀行形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。2018年資管新規(guī)發(fā)布，推動(dòng)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)范化整改，包括券商在內(nèi)的托管機(jī)構(gòu)在其中發(fā)揮了重要的運(yùn)營(yíng)支撐作用，并不斷深化自身專業(yè)定位。
在隨后的2019年至2020年，券商私募托管業(yè)務(wù)進(jìn)入了規(guī)范調(diào)整的新階段。一邊是監(jiān)管強(qiáng)化對(duì)私募亂象的整治，托管人責(zé)任邊界爭(zhēng)議凸顯；另一邊則是券商開(kāi)始優(yōu)化風(fēng)控體系，業(yè)務(wù)增速放緩但更趨專業(yè)。期間，《私募投資基金備案須知》在2019年12月發(fā)布，進(jìn)一步明確了托管人履職情況；2020年修訂后的《證券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法》，提升了托管機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一商業(yè)銀行與券商等其他金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)與監(jiān)管要求。
中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”）數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，托管人托管的私募基金產(chǎn)品共計(jì)13.94萬(wàn)只，資產(chǎn)規(guī)模18.82萬(wàn)億元，其中券商托管超過(guò)10萬(wàn)只，托管規(guī)模約5.18萬(wàn)億元。伴隨規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，券商私募托管業(yè)務(wù)也步入高質(zhì)量發(fā)展新階段。
2023年《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》和2024年《私募證券投資基金運(yùn)作指引》相繼頒布實(shí)施，私募行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段。私募基金管理人、私募產(chǎn)品的合規(guī)展業(yè)規(guī)范持續(xù)提升，托管機(jī)構(gòu)也在其中承擔(dān)了大量落地工作。今年，《證券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》啟動(dòng)征求意見(jiàn)，有望進(jìn)一步推動(dòng)托管行業(yè)生態(tài)優(yōu)化，壓實(shí)托管人責(zé)任，保護(hù)投資者利益。
價(jià)值重塑破解同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)
當(dāng)前券商私募托管業(yè)務(wù)普遍采用低費(fèi)率策略，但由于系統(tǒng)建設(shè)和人力資源投入形成了固定成本，若單純依賴托管費(fèi)收入，需達(dá)到龐大業(yè)務(wù)規(guī)模方能實(shí)現(xiàn)盈利。實(shí)際在券商整體營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，交易托管的直接貢獻(xiàn)算不上突出，甚至部分券商的這一業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)。
中信證券在接受證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者采訪時(shí)也表示，目前私募托管業(yè)務(wù)的合規(guī)、風(fēng)控復(fù)雜度持續(xù)提升，托管機(jī)構(gòu)需要在準(zhǔn)入盡調(diào)、投資監(jiān)督、估值核算、信息披露等各個(gè)環(huán)節(jié)提升履責(zé)能力，規(guī)范私募管理人投資運(yùn)作。但因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，私募托管業(yè)務(wù)費(fèi)率較低，投入產(chǎn)出比不高，托管人履責(zé)要求需要券商持續(xù)投入大量資源。
“跳出低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵在于，重新定位托管業(yè)務(wù)的價(jià)值?！睂?duì)此，長(zhǎng)江證券給出了自己的破題思路。通過(guò)將托管業(yè)務(wù)作為機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的“流量入口”，從同質(zhì)化的“基礎(chǔ)服務(wù)提供者”向“綜合服務(wù)商”轉(zhuǎn)型，通過(guò)服務(wù)升級(jí)重構(gòu)私募業(yè)務(wù)價(jià)值鏈條，從被動(dòng)“資產(chǎn)保管”轉(zhuǎn)向主動(dòng)“賦能”。自2020年獲批托管資格，長(zhǎng)江證券私募托管規(guī)模持續(xù)高速增長(zhǎng)，2024年新增私募產(chǎn)品托管市占率排名已上升至第11位（中基協(xié)數(shù)據(jù)）。
長(zhǎng)江證券一方面橫向拓展服務(wù)場(chǎng)景，針對(duì)私募客戶的交易策略支持、運(yùn)營(yíng)流程優(yōu)化、風(fēng)控體系搭建等差異化需求，提供定制化解決方案，建立“基礎(chǔ)托管+增值服務(wù)”分層收費(fèi)模式。另一方面縱向挖掘服務(wù)深度，構(gòu)建“托管+交易+代銷+研究”協(xié)同體系，通過(guò)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)提升綜合服務(wù)溢價(jià)能力，實(shí)現(xiàn)整體業(yè)務(wù)收入的提升。最終將托管業(yè)務(wù)的角色從“成本中心”轉(zhuǎn)為“價(jià)值伙伴”，開(kāi)辟服務(wù)溢價(jià)新空間，引導(dǎo)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從價(jià)格維度轉(zhuǎn)向價(jià)值維度。
招商證券則提到，私募托管業(yè)務(wù)在費(fèi)率上的競(jìng)爭(zhēng)由來(lái)已久，對(duì)于行業(yè)收費(fèi)水平市場(chǎng)化、降低投資者負(fù)擔(dān)具有積極意義，但不可否認(rèn)近年來(lái)也出現(xiàn)了一些超低價(jià)“內(nèi)卷”現(xiàn)象?！白鳛樾袠I(yè)老兵，招商證券始終相信私募托管業(yè)務(wù)作為專業(yè)金融服務(wù)，在費(fèi)率水平已經(jīng)高度市場(chǎng)化的今天繼續(xù)超低價(jià)內(nèi)卷并不能給行業(yè)和投資者帶來(lái)長(zhǎng)期真正的好處，專業(yè)能力、合規(guī)水平和創(chuàng)新發(fā)展才是真正的制勝因素。”
整合資源延長(zhǎng)服務(wù)半徑
“雖然券商托管業(yè)務(wù)起步較晚，但憑借強(qiáng)大的綜合服務(wù)體系和高度的市場(chǎng)化運(yùn)作，迅速在私募行業(yè)建立了良好聲譽(yù)?！敝行抛C券托管業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，私募管理人通常以交易驅(qū)動(dòng)為核心進(jìn)行投研活動(dòng)，因此對(duì)資本市場(chǎng)交易的綜合服務(wù)能力有著嚴(yán)格要求。券商憑借與資本市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，在交易渠道、資產(chǎn)估值、資金管理和投資監(jiān)控方面優(yōu)勢(shì)明顯，成為私募基金管理人的首選。以中信證券為例，目前服務(wù)的國(guó)內(nèi)外各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)已超過(guò)5000家，截至2024年末，托管私募基金產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)10000只。
據(jù)招商證券介紹，從一線服務(wù)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，準(zhǔn)確、高效、及時(shí)的基礎(chǔ)托管運(yùn)營(yíng)服務(wù)仍然是私募基金管理人的首要需求。在此基礎(chǔ)上，還需要進(jìn)一步整合各個(gè)業(yè)務(wù)板塊資源，為私募客戶打造一站式、全鏈條服務(wù)。
中信證券亦表示，券商可依托研究咨詢、融資融券、產(chǎn)品代銷等多種綜合服務(wù)，支持私募基金機(jī)構(gòu)發(fā)展。重點(diǎn)是根據(jù)私募機(jī)構(gòu)在不同發(fā)展階段的需求變化，提供與之匹配的服務(wù)內(nèi)容。為此券商需提升專業(yè)團(tuán)隊(duì)素質(zhì)，深化專業(yè)服務(wù)能力，與私募機(jī)構(gòu)密切溝通，深入了解其業(yè)務(wù)模式和投資策略等，挖掘個(gè)性化的業(yè)務(wù)需求，設(shè)計(jì)定制化的托管服務(wù)方案并快速交付，滿足其多樣化的業(yè)務(wù)需求。
在長(zhǎng)江證券看來(lái)，私募機(jī)構(gòu)很看重券商提供的資金對(duì)接、種子孵化、代銷支持等綜合資金服務(wù)。針對(duì)這些核心訴求，長(zhǎng)江證券打造了“金航母”百億資金平臺(tái)作為綜合金融服務(wù)中的重點(diǎn)環(huán)節(jié)，對(duì)內(nèi)聯(lián)動(dòng)代銷、FOF投資、自有資金直投等資源，對(duì)外聯(lián)合銀行、信托、資管、期貨、FOF、第三方銷售機(jī)構(gòu)等戰(zhàn)略合作伙伴，通過(guò)線上線下相結(jié)合的方式搭建資金對(duì)接平臺(tái)。
據(jù)介紹，長(zhǎng)江證券已在全國(guó)重點(diǎn)城市舉辦了多場(chǎng)資金對(duì)接沙龍，促成管理人與機(jī)構(gòu)投資者的深度交流，同時(shí)推出線上對(duì)接會(huì)，提升資金匹配效率。內(nèi)部整合投研、托管、種子基金與代銷業(yè)務(wù)的資源，依托專業(yè)評(píng)價(jià)體系為高凈值客戶配置優(yōu)質(zhì)私募產(chǎn)品，并組織客戶走訪私募管理人活動(dòng)，形成全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)閉環(huán)。外部協(xié)作方面，依托專業(yè)的研究和評(píng)價(jià)能力，為資方甄選優(yōu)質(zhì)私募，已與各資方機(jī)構(gòu)在聯(lián)合投資、投銷聯(lián)動(dòng)、聯(lián)合代銷等模式上形成較好探索。
標(biāo)準(zhǔn)上行優(yōu)化行業(yè)生態(tài)
4月3日，《證券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》對(duì)外公布。中信證券認(rèn)為，新規(guī)全面提升了托管機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，旨在確保托管機(jī)構(gòu)具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，提升行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范水平，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)優(yōu)化托管行業(yè)生態(tài)，促進(jìn)穩(wěn)健發(fā)展是利好因素。
比如，征求意見(jiàn)稿明確，長(zhǎng)期月均基金托管資產(chǎn)規(guī)模低于50億元，監(jiān)管部門(mén)可取消其基金托管資格，托管機(jī)構(gòu)也可主動(dòng)申請(qǐng)注銷資格。健全退出機(jī)制，促進(jìn)托管行業(yè)主體結(jié)構(gòu)優(yōu)化。中信證券認(rèn)為，退出機(jī)制的健全，將促進(jìn)托管行業(yè)主體結(jié)構(gòu)優(yōu)化，將使實(shí)質(zhì)展業(yè)能力有限、資產(chǎn)規(guī)模不達(dá)標(biāo)、商業(yè)模式不可持續(xù)的托管機(jī)構(gòu)有序退出，促進(jìn)優(yōu)秀托管機(jī)構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展，提高行業(yè)的整體水平。
長(zhǎng)江證券也強(qiáng)調(diào)，此次托管辦法征求意見(jiàn)稿的核心思想之一就是“壓實(shí)托管人責(zé)任”。由于私募管理人數(shù)量龐大、管理存在差異，準(zhǔn)確判斷管理人所提供資料和業(yè)務(wù)的真實(shí)性，就成為托管人的必修“內(nèi)功”之一。長(zhǎng)江證券已在合規(guī)管控方面構(gòu)建了全流程風(fēng)控體系，包括：嚴(yán)格遵循準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)前置的風(fēng)險(xiǎn)管控，將潛在風(fēng)險(xiǎn)客戶拒之門(mén)外；在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，建立動(dòng)態(tài)化監(jiān)控機(jī)制，對(duì)投資運(yùn)作全流程實(shí)施穿透式審查，及時(shí)響應(yīng)處置突發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)事件；事后及時(shí)總結(jié)過(guò)往風(fēng)險(xiǎn)事件，著力完善風(fēng)險(xiǎn)治理長(zhǎng)效機(jī)制等。
除持續(xù)壓實(shí)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任外，此次征求意見(jiàn)稿中還有一些條款備受行業(yè)關(guān)注——比如允許業(yè)務(wù)規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)設(shè)立全資托管子公司。長(zhǎng)江證券對(duì)此分析指出，專業(yè)子公司作為獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)，最大優(yōu)勢(shì)在于靈活性和機(jī)動(dòng)性。運(yùn)營(yíng)集中化和專業(yè)化可顯著提升審批效率。依托獨(dú)立法人地位也可定向引入戰(zhàn)略資源，例如聯(lián)合金融科技公司開(kāi)展前沿技術(shù)研發(fā)，以獲取先發(fā)優(yōu)勢(shì)。財(cái)務(wù)層面的獨(dú)立也將更好地激發(fā)組織活力，比如通過(guò)建立獨(dú)立預(yù)算體系和激勵(lì)機(jī)制，子公司的研發(fā)投入強(qiáng)度和員工激勵(lì)效能可以突破母公司的框架限制。
但需注意，這種獨(dú)立架構(gòu)的性價(jià)比高度依賴托管業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)表現(xiàn)，若核心業(yè)務(wù)盈利能力不足，其效率提升與戰(zhàn)略資源整合優(yōu)勢(shì)將難以充分釋放。同時(shí)，子公司獨(dú)立運(yùn)作后的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，本質(zhì)上取決于母公司的管理根基，在管理體系健全的情況下，組織架構(gòu)調(diào)整對(duì)業(yè)務(wù)協(xié)同的影響可被有效控制在合理閾值內(nèi)。
與時(shí)偕行相信科技賦能
人工智能作為計(jì)算機(jī)科學(xué)領(lǐng)域的一個(gè)重要分支，核心目標(biāo)在于模擬人類的智能行為以及思維模式，賦予機(jī)器如同人類一般的感知、學(xué)習(xí)、推理和決策能力。近年來(lái)，得益于大數(shù)據(jù)的持續(xù)積累、理論算法的不斷創(chuàng)新、計(jì)算能力的顯著提升以及網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的逐步完善，AI技術(shù)的研究與應(yīng)用邁入了一個(gè)全新的發(fā)展時(shí)期，在金融領(lǐng)域的應(yīng)用也日益深化。
尤其是2025年春節(jié)前后，以DeepSeek為代表的國(guó)內(nèi)AI模型席卷市場(chǎng)，產(chǎn)生了廣泛的影響力。目前來(lái)看，通過(guò)智能化、自動(dòng)化與集約化手段，AI技術(shù)不僅提升了運(yùn)營(yíng)效率和數(shù)據(jù)安全性，更重構(gòu)了服務(wù)模式，成為資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)數(shù)智化轉(zhuǎn)型的核心驅(qū)動(dòng)力。
在效率躍升與成本重構(gòu)方面，華泰證券指出，在資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)中，合同審查、投資監(jiān)督、估值核算等環(huán)節(jié)涉及大量的文本和數(shù)據(jù)處理工作。通過(guò)引入光學(xué)字符識(shí)別（OCR）、自然語(yǔ)言處理（NLP）等AI技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)合同的智能審批、投資指令的自動(dòng)匹配與監(jiān)測(cè)，以及估值核算的自動(dòng)化處理，從而大幅提高作業(yè)效率，減少人工錯(cuò)誤，實(shí)現(xiàn)降本增效。中信證券也認(rèn)為，AI技術(shù)的引入突破了傳統(tǒng)員工的生產(chǎn)可能性邊界，通過(guò)工作流程的智能化重構(gòu)，顯著優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，降低邊際產(chǎn)出成本。
在提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力方面，中信證券提到，AI技術(shù)可通過(guò)對(duì)海量市場(chǎng)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、輿情數(shù)據(jù)的監(jiān)測(cè)和分析，智能化識(shí)別托管基金資產(chǎn)、資管機(jī)構(gòu)和投資人面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素。華泰證券也表示，在資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全生命周期、全流程線上化運(yùn)行的前提下，AI技術(shù)通過(guò)搭建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與預(yù)警系統(tǒng)，接入輿情數(shù)據(jù)，對(duì)海量托管數(shù)據(jù)（如市場(chǎng)數(shù)據(jù)、客戶數(shù)據(jù)等）進(jìn)行整合與分析，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)跟蹤。這一過(guò)程有助于資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)及時(shí)察覺(jué)潛在風(fēng)險(xiǎn)，迅速采取針對(duì)性的防范和應(yīng)對(duì)舉措。
此外，站在優(yōu)化客戶服務(wù)的角度，華泰證券介紹，資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)借助AI技術(shù)能夠搭建涵蓋智能客服、客戶畫(huà)像以及精準(zhǔn)營(yíng)銷等應(yīng)用的智能化客戶服務(wù)體系。比如智能客服可提供全天候（7*24小時(shí)）在線服務(wù)，迅速響應(yīng)客戶訴求，進(jìn)而提升客戶滿意度?？蛻舢?huà)像與精準(zhǔn)營(yíng)銷則能夠根據(jù)客戶偏好等特征，推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)向“千人千面”的個(gè)性化服務(wù)演進(jìn)，增強(qiáng)客戶黏性。招商證券也提到，其高度重視探索托管業(yè)務(wù)應(yīng)用AI實(shí)踐，長(zhǎng)期給予較為充沛的人力和資源投入，當(dāng)前已在客戶咨詢智能響應(yīng)、海量文檔解析歸納等方面深度運(yùn)用相關(guān)技術(shù)，成效得到內(nèi)外部較高評(píng)價(jià)。
踴躍建言扎牢風(fēng)控籬笆
相對(duì)于其他持牌金融機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品，私募基金在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資范圍上呈現(xiàn)較為多樣和復(fù)雜的特點(diǎn)，行業(yè)呈現(xiàn)頭部機(jī)構(gòu)加速集聚與尾部機(jī)構(gòu)加速出清并存的格局，監(jiān)管政策“扶優(yōu)限劣”也加速了市場(chǎng)主體的結(jié)構(gòu)性分化。在此背景下，近年來(lái)私募基金“跑路”事件屢有發(fā)生，相關(guān)代銷機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)被推到風(fēng)口浪尖。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)建言有多種舉措可以維護(hù)行業(yè)生態(tài)。如國(guó)信證券相關(guān)人士建議，在行業(yè)內(nèi)搭建私募分類評(píng)價(jià)管理機(jī)制，定期公布分類評(píng)價(jià)的結(jié)果，并將分類評(píng)價(jià)結(jié)果加以運(yùn)用。
招商證券認(rèn)為，私募托管機(jī)構(gòu)在承擔(dān)基金資金清算、估值復(fù)核、投資監(jiān)督、信息披露等復(fù)雜運(yùn)營(yíng)工作的同時(shí)，更需要主動(dòng)構(gòu)建多維度風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別體系，特別是針對(duì)嵌套投資、衍生品交易等業(yè)務(wù)場(chǎng)景，急需建立適配風(fēng)險(xiǎn)特征的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制。對(duì)此，招商證券一直將托管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控體系的建設(shè)作為重中之重，在各個(gè)業(yè)務(wù)條線配置相應(yīng)專業(yè)人才，高強(qiáng)度投入建設(shè)信息技術(shù)系統(tǒng)，獲取相關(guān)內(nèi)外部鑒證評(píng)審認(rèn)可，參與和推動(dòng)新業(yè)務(wù)行業(yè)規(guī)范的形成。
華西證券相關(guān)人士談到，防止私募機(jī)構(gòu)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)和資金挪用的技術(shù)控制手段包括交易風(fēng)控、資金安全性監(jiān)控、托管監(jiān)控，以及定期的售后或投后數(shù)據(jù)信息披露等。該人士建議，應(yīng)要求私募機(jī)構(gòu)產(chǎn)品托管100%全覆蓋，進(jìn)一步加大托管機(jī)構(gòu)的責(zé)任，以及進(jìn)一步完善托管機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)商和投資者的信息交換機(jī)制，以便于早期發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。
銀河證券相關(guān)人士認(rèn)為，行業(yè)規(guī)范發(fā)展是需要逐步形成的，私募出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件有很多是鉆了法規(guī)的“漏洞”。建議提高私募基金管理人備案標(biāo)準(zhǔn)；加強(qiáng)過(guò)程管理，主要通過(guò)提升托管人“角色”，加強(qiáng)資金流向監(jiān)督；加強(qiáng)適當(dāng)性管理，避免因不了解私募客戶真實(shí)目的而盲目給其開(kāi)通某些業(yè)務(wù)權(quán)限，增加風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能。
興業(yè)證券相關(guān)人士表示，建議在法律法規(guī)允許范圍內(nèi)，探索在行業(yè)內(nèi)進(jìn)一步加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如建立相關(guān)的行業(yè)信息共享平臺(tái)，加快推進(jìn)行業(yè)互信協(xié)作機(jī)制建設(shè)，更大范圍內(nèi)消除券商與基金管理人合作時(shí)的信息不對(duì)稱問(wèn)題，加強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)各主體間的信息互通和共享，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范。
責(zé)編：羅曉霞
排版：劉珺宇?????????
校對(duì)：王蔚
中央網(wǎng)信辦違法和不良信息舉報(bào)中心|證券時(shí)報(bào)網(wǎng)舉報(bào)中心