證券時報網(wǎng)
李映泉
2025-06-11 12:15
6月9日，財通基金公告，旗下財通福瑞混合LOF場內(nèi)二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價。
6月9日，該基金場內(nèi)份額上漲8.11%，全天成交量為36萬元，疊加上一個交易日10%的漲幅，兩個交易日內(nèi)該基金上漲超過18%，當前溢價率高達19.04%。
LOF凈值大起大落的核心因素是突出的流動性風險。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，截至6月9日，當前LOF產(chǎn)品整體份額僅為405億份，超百只基金場內(nèi)流通份額不足1000萬份，329只基金份額不足1億份，甚至屢有LOF基金單日場內(nèi)成交金額不足1000元。
60多萬元拉動18%漲幅
財通基金公告表示，特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。若本基金在公告日當日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，本基金有權(quán)采取向上海證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施以向市場警示風險。
行情方面，該基金在二級市場已經(jīng)連續(xù)兩日封住漲停，6月6日平開后被500多手的交易規(guī)模推至漲停，全天成交額約為31萬元，6月9日則再度漲超8%，成交額36萬元。
從該基金持倉來看，截至今年一季度末前十大重倉股包括了香農(nóng)芯創(chuàng)、安集科技、興通股份、皖通高速、唐山港、中國神華、拓普集團、新集能源、比亞迪以及銀輪股份，該基金場外凈值年內(nèi)漲幅約為3.56%。
LOF的二級市場交易價格劇烈波動并不少見，5月份，華寶基金旗下新機遇LOF也曾披露過類似公告，4月份，國際黃金價格持續(xù)攀升，推動國內(nèi)黃金市場交易活躍，投資熱情高漲，多只黃金等商品主題LOF基金大漲，且在復活節(jié)期間港股休市，恒生LOF系列基金亦經(jīng)歷了“漲停潮”。
規(guī)模較小易被炒作
值得注意的是，截至今年一季度末，前述財通福瑞混合LOF場內(nèi)流通盤僅有400萬份，金額約700萬元，而單日成交量超過30萬元已屬較為“活躍”，這意味著換手率高達5%，在此前的交易日中，該基金動輒單日成交額少于1萬元，甚至零成交。
一位公募投研人士總結(jié)稱，二級市場大幅波動LOF產(chǎn)品一般具備以下特點：一是基金規(guī)模偏小，流通份額不多，就可能導致少量交易對二級市場價格的沖擊；二是規(guī)模不大的基金，基金持有人戶數(shù)也不多，交易較為清淡，換手率低，并導致少量資金就可以控盤的效果，但實際參與投資的并不多?！邦愃七@種幾乎喪失流動性的品種，機構(gòu)投資者一般不會參與，大概率是散戶所為。”該人士總結(jié)稱。
回溯過往案例，類似“劇本”屢次上演。這類LOF基金在暴漲脫離基金凈值后，加之套利資金進入場內(nèi)，往往持續(xù)短短幾日就會掉頭大跌。比如前文所述新機遇LOF，在5月8日被2000元的成交量推至漲停，隨后兩天即掉頭向下抹去了漲幅。
LOF凈值大起大落的核心因素是突出的流動性風險。據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，截至6月9日，當前LOF產(chǎn)品整體份額僅為405億份，超百只基金場內(nèi)流通份額不足1000萬份，329只基金份額不足1億份，甚至屢有LOF產(chǎn)品單日場內(nèi)成交金額不足1000元。
因此，當前多只LOF面臨嚴重的折溢價問題，截至6月9日，財通福瑞混合LOF溢價率約為19.04%，銀行LOF易方達、九泰泰富LOF溢價率超過3%，而包括博時基金、華夏基金以及南方基金旗下多只LOF基金則面臨超過5%的折價。
對于頻繁出現(xiàn)的LOF基金折溢價行為，有公募觀察人士認為，基金公司可以多管齊下，針對基金的不同情況擇優(yōu)去選擇和應對。比如，針對交易型產(chǎn)品出現(xiàn)不合理折溢價時進行風險提示；針對二級市場交易不活躍的LOF可選擇退市，這也是對投資者負責，為公司節(jié)省上市成本的合理選擇；而針對規(guī)模過小、競爭力不足的老基金通過清盤等方式處置，釋放公司資源，也成為越來越多基金公司的選擇。
排版：汪云鵬?????????
校對：高源
