證券時報網(wǎng)
王一鳴
2025-06-24 18:07
在各類銀行存款利率密集調(diào)降的5月，銀行理財則繼續(xù)維持規(guī)模的凈流入。
據(jù)券商中國記者獨家匯總產(chǎn)品規(guī)模排名前14理財公司數(shù)據(jù)，截至今年5月末，14家銀行理財公司合計規(guī)模達23.92萬億元，較今年4月末增長約3300億元，較今年年初增長約1.49萬億元。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計口徑下的全市場理財存量規(guī)模在5月末回升至31.3萬億元，較上月增長約0.5萬億元。
今年5月，伴隨國有大行開啟新一輪掛牌利率下調(diào)，多數(shù)商業(yè)銀行1年期定期存款掛牌利率首次跌破1%。潛在的“存款搬家”的預(yù)期下，銀行理財、公募基金等資管產(chǎn)品有望迎來增量。數(shù)據(jù)顯示，5月固收類理財平均年化收益率達2.50%左右，與存款利率之間的利差有所拉大。
規(guī)模小幅回升，現(xiàn)金產(chǎn)品縮水
據(jù)券商中國記者獨家數(shù)據(jù)測算，市場規(guī)模TOP14的理財公司的產(chǎn)品規(guī)模在5月份盡管維持正增長，但較4月份增幅相對放緩，其中5月增量3300億元，增幅約1.4%；而上月受跨季度因素影響，單月增幅約為8%。
具體來看，其中規(guī)模排名分列前三的招銀理財、興銀理財和信銀理財3家公司的增幅就占據(jù)14家公司總增量的三成，其中信銀理財單月增幅約500億元，僅次于5月增量最大的中郵理財，后者單月增長約540億元。與此同時，也有部分國有行理財小幅下降，其中交銀理財單月降幅約230億元，建信理財單月下降約90億元。
從規(guī)模總量上看，除了上述3家股份行理財公司穩(wěn)居2萬億元以上外，國有行理財公司突破2萬億大關(guān)的腳步正在臨近。其中，工銀理財、中銀理財在5月末總規(guī)模均達1.96萬億，農(nóng)銀理財以1.94萬億緊隨其后。值得一提的是，今年多家股份行累計增幅較大，其中光大理財較年初增長超2600億元位居年內(nèi)增幅榜榜首，其總規(guī)模也在年內(nèi)超越交銀理財，來到了1.84萬億元。
貨架細分領(lǐng)域上，不同類型產(chǎn)品增幅有所差異。作為銀行理財“主力軍”的固收類產(chǎn)品，年內(nèi)伴隨債市的波動震蕩仍能錄得相對可觀的收益，因而總規(guī)模維持住穩(wěn)增。而現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，受年內(nèi)存款利率下調(diào)，大額存單收益率下降等因素影響較大，相關(guān)產(chǎn)品年內(nèi)縮水明顯。券商中國記者據(jù)獨家數(shù)據(jù)測算，上述TOP14的理財公司5月現(xiàn)金類產(chǎn)品較上月合計下降約1100億元，而較年初的規(guī)模降幅合計約2400億元。
拉長時間跨度來看，普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品顯示，理財市場的現(xiàn)金類產(chǎn)品自2023年11月觸及約8.7萬億元的高點之后，便開始下滑，經(jīng)過一年半的調(diào)整后，市場存量規(guī)模已降至7萬億元附近，“縮水”約1.7萬億元。
部分產(chǎn)品費率降至歷史新低
在低利率、薄利差、強波動的理財市場新常態(tài)下，新發(fā)理財產(chǎn)品的基準(zhǔn)在下探，費率也在節(jié)節(jié)下調(diào)。
6月11日，民生理財批量下調(diào)多只理財產(chǎn)品費率，主要涉及銷售費和固定管理費，降幅比較大的如其中一款封閉式產(chǎn)品的固定管理費率，由0.5%降至0.05%，由于前者是合同費率，按實際行費率或?qū)⒏汀?/p>
據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計，自五月中下旬開始，包括中銀理財、農(nóng)銀理財、建信理財、興業(yè)理財、招銀理財?shù)榷嗉夜径及l(fā)布了旗下理財產(chǎn)品降費公告，涉及固收產(chǎn)品、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的固定管理費、銷售服務(wù)費、托管費等。
其中降幅比較引人注目的是興銀理財旗下“添利天天利”系列產(chǎn)品，其某款理財產(chǎn)品的投資管理費由0.3%降至0.01%，迅速引發(fā)了銀行理財管理費“地板價”的討論，也就是說購買該款產(chǎn)品1萬元，年管理費低至僅1元。
理財產(chǎn)品一輪又一輪的降費潮已是業(yè)內(nèi)老生常談。早在2022年3月末，彼時12家主流理財公司旗下產(chǎn)品的平均銷售費率、平均托管費率和平均固定管理費，“三費”合計為0.42%的水平。三年后的今天，主流理財公司規(guī)模占比相當(dāng)多的產(chǎn)品，此“三費”合計總利率已經(jīng)低于0.2%。
另據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2025年一季度同比銀行理財產(chǎn)品費率下降幅度顯著，管理費率整體下降約8%，其中固定收益類、混合類產(chǎn)品下降最為明顯，分別下降7.82%和11.65%。
目前市場更關(guān)心的是，具有標(biāo)志性意義的“0.01%投資管理費率”是否將引起同業(yè)大規(guī)模跟進，成為主流費率。業(yè)內(nèi)對理財公司是階段性推出“零費率”及超低費率產(chǎn)品，還是常態(tài)化推出存有疑問，也讓理財公司面臨資產(chǎn)端收益壓力，其運營成本能否長期維持產(chǎn)品的超低費率，成為各理財公司直接面對的問題。
一名理財投資經(jīng)理對券商中國記者表示，債券等固收類資產(chǎn)收益率下行，在客戶持有成本上讓利只是減緩價格敏感型投資者資金遷徙概率的一種手段，長期來看理財公司不能只靠降費來留客。“倒逼我們加碼浮動管理費產(chǎn)品，好像真的到了這個時候了?！痹撏顿Y經(jīng)理說。
嘗試發(fā)力“科技賽道”
今年5月，銀行理財頗具特色的經(jīng)營動態(tài)是積極投資“科創(chuàng)債”。被視為債市“科技板”的科創(chuàng)債新政在5月7日落地后，市場主體發(fā)行科創(chuàng)債的熱度持續(xù)攀升，新規(guī)滿月后已有超221只科創(chuàng)債正式發(fā)行，募集資金規(guī)模超4000億元，同比增長3倍還多。
配置機構(gòu)中，銀行理財是一支重要力量。這一動向不僅折射出理財資金對政策紅利的敏銳捕捉，更構(gòu)筑了其服務(wù)實體經(jīng)濟的新范式。
5月9日，中銀理財參與了市場首批科技創(chuàng)新債券發(fā)行，包括支持吉利控股、新微科技、興業(yè)銀行等民營企業(yè)、地方國企及大型金融機構(gòu)等多家主體的科創(chuàng)融資，參與品種涉及公司債、商業(yè)銀行債等多種工具。
截至目前，包括工銀理財、農(nóng)銀理財、中銀理財、交銀理財、浦銀理財?shù)榷嗉夜疽研紖⑴c配置科創(chuàng)債，較此前明顯擴容。其中，工銀理財此前表示，截至5月中旬，已成功投資10只科創(chuàng)債，涉及民營企業(yè)、地方國企及大型金融機構(gòu)等多類型發(fā)債主體，募集資金將投向人工智能、集成電路、高端裝備制造等科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財天然面臨負債端類固收屬性與科創(chuàng)企業(yè)權(quán)益融資需求的錯位，所以不管是發(fā)行科技金融主題產(chǎn)品，還是加大科創(chuàng)型資產(chǎn)配置比重，都需要自身在資產(chǎn)準(zhǔn)入、投后管理、產(chǎn)品設(shè)計、客戶陪伴等具有更強的把控能力。
排版：汪云鵬?????????
校對：祝甜婷
