證券時報
張淑賢
2025-06-14 12:01
在紅利投資熱度持續(xù)升溫的背景下，港股紅利ETF正在成為資金布局的重點。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，紅利ETF年內(nèi)整體規(guī)模增量超過200億元，其中多只港股紅利ETF實現(xiàn)10億元以上的規(guī)模凈增長，個別產(chǎn)品年內(nèi)漲幅也超過了10%。港股方向的紅利產(chǎn)品近期在業(yè)績表現(xiàn)、資金流入與估值優(yōu)勢等多個維度上有亮眼表現(xiàn)，成為紅利策略中的結(jié)構(gòu)性強者。
多家機構(gòu)指出，在全球利率中樞回落、資產(chǎn)波動率整體上升的背景下，港股紅利類資產(chǎn)具備“類債收益+權(quán)益彈性”的雙重特征，或是當(dāng)前復(fù)雜市場環(huán)境中兼顧防御與收益的優(yōu)選方向。
港股紅利ETF表現(xiàn)亮眼
今年以來，紅利ETF整體呈現(xiàn)規(guī)模平穩(wěn)增長、結(jié)構(gòu)性分化的態(tài)勢，部分港股紅利產(chǎn)品表現(xiàn)尤為突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，紅利ETF年內(nèi)合計增量約208億元，其中多只產(chǎn)品的規(guī)模增量超過10億元。
券商中國記者注意到，在規(guī)模增量超過10億元的產(chǎn)品中，港股紅利ETF的表現(xiàn)尤為搶眼。具體來看，摩根標(biāo)普港股通低波紅利ETF年內(nèi)實現(xiàn)凈增長50.71億元，華安恒生港股通中國央企紅利ETF增長16.36億元，景順長城中證國新港股通央企紅利ETF增長13.79億元，易方達(dá)恒生港股通高股息低波動ETF增長13.4億元，顯示出資金在港股紅利板塊的持續(xù)布局意愿。
從收益表現(xiàn)看，港股紅利ETF普遍位列紅利類ETF前列。截至目前，景順長城國證港股通紅利低波動率ETF年內(nèi)收益率達(dá)13.53%，華安恒生港股通中國央企紅利ETF為13.43%，摩根標(biāo)普港股通低波紅利ETF為12.04%。
從具體持倉來看，摩根標(biāo)普港股通低波紅利ETF主要重倉遠(yuǎn)東宏信、恒隆地產(chǎn)、重慶農(nóng)商行、郵儲銀行及電訊盈科等股票；華安恒生港股通中國央企紅利ETF則聚焦農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行、中國銀河、新華保險、建設(shè)銀行等股票；景順長城中證國新港股通央企紅利ETF重點配置中國移動、中國石油股份、中遠(yuǎn)?？?、中國海油及中國神華等股票。
對于當(dāng)前港股紅利ETF的亮眼表現(xiàn)，路博邁基金分析稱，港股紅利資產(chǎn)具備三大優(yōu)勢。
第一是高股息優(yōu)勢。例如，中證港股通高股息投資指數(shù)的股息率達(dá)到7.95%，顯著高于同期10年期國債收益率的1.70%。這一優(yōu)勢在低利率環(huán)境下尤為吸引人，為投資者提供了穩(wěn)定的收入來源。
第二是估值較低。中證港股通高股息投資指數(shù)的市盈率（TTM）僅6倍多，低于恒生指數(shù)和中證紅利指數(shù)的估值。這種低估值水平使得港股紅利資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)具有較高的性價比，為投資者提供了良好的投資機會。
第三是抗風(fēng)險能力強。港股紅利指數(shù)在2025年4月全球市場系統(tǒng)性回調(diào)階段表現(xiàn)出較強的抗風(fēng)險能力。例如，國新港股通央企紅利指數(shù)的PE(TTM）為9.61,PB(LF）為0.79，較恒生指數(shù)存在約15%的估值差，且PB持續(xù)低于1，屬于估值洼地。
紅利投資進入價值重估階段
在紅利ETF熱度持續(xù)升溫的背景下，港股紅利資產(chǎn)正因多重利好因素重新獲得市場關(guān)注。政策扶持、估值優(yōu)勢與南向資金流入共同作用，為港股紅利板塊提供了堅實支撐。多家基金公司指出，港股紅利資產(chǎn)正處于配置窗口期，具備長期配置價值。
華泰柏瑞基金表示，當(dāng)前來看，港股的韌性表現(xiàn)或有望延續(xù)。中信證券在近期研報中表示，港股市場的吸引力在系統(tǒng)性提升，一是資產(chǎn)供給結(jié)構(gòu)和質(zhì)量在持續(xù)提高，二是流動性在海外資金回流的背景下趨勢性改善。
此外，在優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇兩地上市的發(fā)展趨勢下，一大批優(yōu)質(zhì)高股息公司已同時在A股和港股上市。估值層面，港股紅利板塊的性價比依舊顯著。近年來，港股相對于A股的折價雖有所收斂，但仍然存在。目前滬港AH溢價指數(shù)為140.5點。從高股息和低估值兩方面來看，港股紅利資產(chǎn)或都是相對投資價值較優(yōu)的選擇。
從更長周期的視角來看，華泰柏瑞基金指出，伴隨低利率環(huán)境的持續(xù)加碼趨勢，港股紅利資產(chǎn)擁有支撐其韌性表現(xiàn)的長期邏輯。
路博邁基金則表示，政策面、基本面與資金面三重利好正推動港股紅利投資價值重估。一方面，香港特區(qū)政府近年來出臺多項港股支持政策，包括下調(diào)印花稅、優(yōu)化交易機制等，旨在提升市場流動性和吸引力。政策推動下，市場有望進一步聚焦港股央企紅利。
另一方面，港股紅利指數(shù)中的高分紅央企具有穩(wěn)定的盈利分紅機制，形成“類債券”的固收屬性。這些央企在國民經(jīng)濟中占據(jù)重要地位，具有較高的市場代表性。
從估值視角看，港股紅利指數(shù)中的許多成分股同時在A股上市，但相對于A股處于折價狀態(tài)。這種折價優(yōu)勢為投資者提供了額外的價值，增強了港股紅利資產(chǎn)的吸引力。
資金面上，隨著港股市場的回暖，南向資金持續(xù)流入，為港股紅利資產(chǎn)提供了強大的資金支持。2025年，南向資金累計凈買入港股已達(dá)6187億港元，顯示出市場對港股紅利資產(chǎn)的青睞。
校對：祝甜婷
