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“長錢長投”又有新動(dòng)向。

人社部最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，全國企業(yè)年金基金投資資產(chǎn)凈值突破3.7萬億元，近三年累計(jì)收益率為7.46%。

與此前公布當(dāng)期或當(dāng)年“加權(quán)平均收益率”不同，這是企業(yè)年金基金首次披露“近三年累計(jì)收益率”。分析人士指出，此舉主要是為了提供一個(gè)更穩(wěn)定和長期的視角來評估企業(yè)年金基金的投資表現(xiàn)，不僅能夠平滑短期市場波動(dòng)對企業(yè)年金投資收益的影響，同時(shí)也更能反映管理團(tuán)隊(duì)在不同市場環(huán)境下的真實(shí)管理能力和策略效果，有助于增強(qiáng)企業(yè)和職工對年金計(jì)劃的信心。

近三年累計(jì)收益率7.46%

作為養(yǎng)老保險(xiǎn)第二支柱的重要組成部分，企業(yè)年金是國家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的重要補(bǔ)充。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，企業(yè)年金基金建立企業(yè)數(shù)為16.82萬家，參加職工人數(shù)為3290.81萬人，積累基金規(guī)模3.73萬億元。

從投資管理情況看，企業(yè)年金基金投資資產(chǎn)凈值為3.7萬億元，建立組合數(shù)5892個(gè)，近三年累計(jì)收益率為7.46%（采用時(shí)間加權(quán)法計(jì)算，時(shí)間區(qū)間為2022年4月1日至2025年3月31日，下同）。

分產(chǎn)品來看，單一計(jì)劃中，1422個(gè)固定收益類組合期末資產(chǎn)金額3312.44億元，近三年累計(jì)收益率10.8%；4113個(gè)含權(quán)益類組合期末資產(chǎn)金額2.99萬億元，近三年累計(jì)收益率7.13%。

集合計(jì)劃中，116個(gè)固定收益類組合期末資產(chǎn)金額1972.92億元，近三年累計(jì)收益率10.11%；221個(gè)含權(quán)益類組合期末資產(chǎn)金額1815.51億元，近三年累計(jì)收益率6.04%。

這是企業(yè)年金基金首次按“近三年累計(jì)收益率”來公布投資業(yè)績，此前均為當(dāng)期和當(dāng)年累計(jì)收益。例如，2024年三季度投資管理情況顯示，本季度投資收益533.24億元，加權(quán)平均收益率1.56%。2024年以來累計(jì)收益1153.89億元，加權(quán)平均收益率3.56%。

北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘诮邮堋秶H金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出，選擇公布近三年累計(jì)收益率，既是對基金管理業(yè)績的一種更科學(xué)、更全面的展示，也是對長期投資理念的一種強(qiáng)調(diào)和引導(dǎo)。

他分析稱，一方面，短期市場波動(dòng)較大，采用近三年累計(jì)收益率可以更好地平滑掉短期市場噪音，從而更客觀地反映企業(yè)年金基金在中長期內(nèi)的實(shí)際投資表現(xiàn)和穩(wěn)健性。另一方面，企業(yè)年金的投資目標(biāo)本身就具有長期性，其主要目的是為職工提供退休后的補(bǔ)充養(yǎng)老保障，所以用三年這樣一個(gè)相對較長的時(shí)間維度來衡量收益率，更能體現(xiàn)其作為長期資金的管理能力和價(jià)值創(chuàng)造能力。

“此舉也意在引導(dǎo)市場參與者，特別是參與企業(yè)年金計(jì)劃的職工，樹立長期投資、價(jià)值投資的觀念，因?yàn)轲B(yǎng)老投資并非追求短期暴利，而是看重長期、穩(wěn)定的回報(bào)。”楊帆表示。

加強(qiáng)長周期業(yè)績考核

企業(yè)年金投資期限較長，且追求長期穩(wěn)定回報(bào)，是典型的中長期資金。近段時(shí)間以來，監(jiān)管部門持續(xù)推動(dòng)打通中長期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，其中一項(xiàng)重要舉措就是加強(qiáng)長周期業(yè)績考核。

2024年9月26日，中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。同日，中央金融辦、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，明確了推動(dòng)各類中長期資金入市、構(gòu)建“長錢長投”制度環(huán)境的重點(diǎn)工作安排。

今年1月22日，六部委重磅發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，要求細(xì)化明確全國社會(huì)保障基金五年以上、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營三年以上長周期業(yè)績考核機(jī)制，加快出臺企（職）業(yè)年金基金三年以上長周期業(yè)績考核指導(dǎo)意見。

證監(jiān)會(huì)主席吳清在新聞發(fā)布會(huì)上表示，考核周期短是多年來制約商業(yè)保險(xiǎn)資金、年金基金等一些中長期資金擴(kuò)大A股投資的一個(gè)重要卡點(diǎn)。實(shí)施長周期考核，能夠有效熨平短期市場波動(dòng)對業(yè)績的影響。“本來是個(gè)長錢，但是考核周期過短就難以長投。通過考核周期調(diào)整，能夠提升中長期資金投資行為的穩(wěn)定性”。

在吳清看來，對中長期資金入市工作來說，這是一個(gè)非常重要的制度性突破，可以說是解決了多年要解決卻沒解決的問題。從境內(nèi)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，這也有利于改善各類中長期資金的投資回報(bào)，實(shí)現(xiàn)共贏。

今年3月，吳清在十四屆全國人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，財(cái)政部、人社部等部門正積極推進(jìn)長期資金長周期考核政策文件的制定修訂工作，目前已征求了相關(guān)方面的意見建議，將盡快推出。文件的出臺將全面建立全國社?；鹞迥暌陨弦约澳杲鸹?、保險(xiǎn)資金三年以上長周期考核機(jī)制。

參保率依然偏低

自2004年我國全面推行企業(yè)年金制度以來，企業(yè)年金在過去20年間實(shí)現(xiàn)從無到有、從小到大的跨越式增長。不過，相對于參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的人數(shù)，企業(yè)年金參保率依然偏低。

業(yè)界對企業(yè)年金的覆蓋面有兩種統(tǒng)計(jì)方法：一是以4.6億企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的參?？倲?shù)為“分母”，企業(yè)年金的覆蓋率約為7%；二是以15至64歲勞動(dòng)年齡人口為“分母”，覆蓋率僅3.3%。

“當(dāng)前企業(yè)年金的發(fā)展確實(shí)還面臨一些瓶頸?！睏罘嬖V記者，首先，企業(yè)年金的建立需要企業(yè)自愿和員工集體協(xié)商，所以覆蓋面相對較窄，參與企業(yè)多為效益較好、規(guī)模較大的單位，大量中小微企業(yè)由于成本、管理等多方面原因難以建立企業(yè)年金計(jì)劃，因此其惠及面有限。

其次，由于相關(guān)稅收優(yōu)惠政策力度和覆蓋范圍仍有提升空間，所以對于企業(yè)和員工參與企業(yè)年金的激勵(lì)作用不夠強(qiáng)，影響了參與的積極性。

再次，企業(yè)年金的管理涉及企業(yè)、員工、托管人、投資管理人等多方主體，運(yùn)營管理相對復(fù)雜，對企業(yè)的管理能力和員工的認(rèn)知水平都提出了較高要求，這在一定程度上也制約了其普及。

此外，資本市場的發(fā)展水平、投資工具的豐富程度以及投資管理人的專業(yè)能力等因素，也會(huì)間接影響到企業(yè)年金資產(chǎn)的保值增值效果，進(jìn)而影響其吸引力。

“企業(yè)年金覆蓋面太小，有明顯的所有制偏好，有濃厚的體制基因，它是國企改革的產(chǎn)物。所以絕大部分企業(yè)加入不進(jìn)來，門檻比較高，進(jìn)入流程非常復(fù)雜?！敝袊鐣?huì)科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文表示。

他指出，按照規(guī)定，參保人要參加企業(yè)年金必須先參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，且所在企業(yè)必須盈利，企業(yè)還需建立集體協(xié)商工會(huì)制度等，這將很多企業(yè)和參保人擋在了制度的門外。此外，加入的流程也很復(fù)雜，建立企業(yè)年金方案需要報(bào)批、審批等手續(xù)。這對于中小企業(yè)來說，是一個(gè)沉重的負(fù)擔(dān)。

如何不再“曲高和寡”

那么，如何才能激勵(lì)更多企業(yè)加入企業(yè)年金，更好地保障職工退休后的生活？

楊帆認(rèn)為，要想進(jìn)一步發(fā)展好企業(yè)年金，需要多方面的努力。其一，政府層面可以進(jìn)一步優(yōu)化和完善企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠政策，比如擴(kuò)大稅收優(yōu)惠的覆蓋范圍，提高優(yōu)惠力度，降低企業(yè)建立年金計(jì)劃的門檻，從而增強(qiáng)其吸引力。

其二，中小微企業(yè)是未來擴(kuò)大覆蓋面的重要潛力所在，可以探索簡化中小微企業(yè)建立和管理企業(yè)年金的流程，提供更便捷、更低成本的服務(wù)支持，比如鼓勵(lì)發(fā)展集合型企業(yè)年金計(jì)劃。

其三，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)宣傳引導(dǎo)，提升社會(huì)各界特別是企業(yè)和員工對企業(yè)年金價(jià)值的認(rèn)識，普及養(yǎng)老規(guī)劃知識，破除認(rèn)知障礙。

其四，應(yīng)推動(dòng)資本市場健康發(fā)展，豐富適合長期資金配置的投資工具，并加強(qiáng)對年金投資管理人的監(jiān)管和引導(dǎo)，確保基金的安全穩(wěn)健運(yùn)行。

在中國社會(huì)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)會(huì)長胡曉義看來，2025年到2035年是國家多層次多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系走向成熟的時(shí)間段，也是企業(yè)年金制度加快發(fā)展的大好時(shí)機(jī)。

他表示，企業(yè)年金發(fā)展過程中，覆蓋對象以國企、央企、大企業(yè)為主，現(xiàn)在這方面的擴(kuò)面資源已經(jīng)飽和。在市場組織方式、就業(yè)形式多樣化的趨勢下，未來擴(kuò)大企業(yè)年金制度覆蓋面的重點(diǎn)在于中小企業(yè)、民營企業(yè)以及其他各類社會(huì)經(jīng)濟(jì)組織，以及跨單位邊界的群體。

“為了實(shí)現(xiàn)這樣一個(gè)目標(biāo)，需要優(yōu)化年金政策，開發(fā)出簡易的年金計(jì)劃，使相關(guān)的規(guī)則更加具有靈活性，總的目標(biāo)就是降低進(jìn)入門檻?！焙鷷粤x建議，可以在參保群體的準(zhǔn)入、繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、民主程序以及投資選擇等方面允許有一定的彈性，力求更廣泛的適應(yīng)性和包容性。

記者王瑩

文字編輯姚惠

版面編輯 佘詩婕