證券時報網(wǎng)
臧曉松 陳澄
2025-06-19 10:15
證券時報記者 許孝如
6月18日，在2025陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長潘功勝公布八項重要金融政策，其中包括會同證監(jiān)會研究推進人民幣外匯期貨交易。此消息備受市場關(guān)注，據(jù)了解，人民幣外匯期貨是金融業(yè)、企業(yè)界呼吁已久的人民幣匯率風險管理工具。
相較現(xiàn)有工具體系，外匯期貨能夠承載更加多元化的交易主體，為境內(nèi)外貿(mào)企業(yè)應對匯率風險帶來新的解決方案，尤其是涉及外貿(mào)的中小企業(yè)期盼這一工具已久。
對此，南華期貨宏觀外匯創(chuàng)新分析師周驥表示，從深層次剖析，醞釀推進人民幣外匯期貨交易絕非偶然，而是中國經(jīng)濟在全球地位顯著提升過程中，市場內(nèi)生變革需求的必然結(jié)果。
隨著中國經(jīng)濟發(fā)展，人民幣國際化進程不斷加速，跨境資本流動愈發(fā)頻繁且深入，極大地提升了人民幣在國際間的兌換需求。與此同時，國際社會對人民幣的關(guān)注度持續(xù)上升，人民幣匯率的雙向波動特征也愈發(fā)明顯。
“境內(nèi)企業(yè)在這樣的環(huán)境下，面臨的匯率風險急劇增加，其避險需求呈現(xiàn)指數(shù)級增長態(tài)勢。市場對多樣化、精準化的人民幣匯率風險管理工具的需求也變得愈發(fā)迫切?！敝荏K說。
避險網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年1～5月，共有1295家實體行業(yè)A股上市公司發(fā)布了套期保值相關(guān)公告，較2024年同期增加142家，增幅達12%。從風險類型來看，匯率風險繼續(xù)排在第一位，共有1084家實體行業(yè)上市公司發(fā)布了匯率套保相關(guān)的公告。
不少業(yè)內(nèi)人士表示，在套保品種和工具選擇上，目前境內(nèi)外匯衍生工具較為有限，基礎匯率避險工具已難以完全滿足企業(yè)日益復雜、多元化的需求。
平安期貨研究員朱吾癸表示，當前我國外貿(mào)企業(yè)主要通過銀行提供的遠期結(jié)售匯、外匯期權(quán)和外匯掉期等外匯衍生品工具管理外匯風險。不過，銀行的外匯衍生產(chǎn)品仍然存在規(guī)模門檻較高，企業(yè)需要獲得銀行的授信或繳納保證金，以及產(chǎn)品的靈活度與便利性較低、價格透明度較低等不足。
“對中小企業(yè)而言，它們迫切需要更為靈活便捷、成本更低的外匯風險管理產(chǎn)品，而外匯期貨則可以有效緩解這些痛點。外匯期貨是標準化合約、無信用門檻、低保證金、透明報價，可顯著降低避險成本。一旦推出，有望成為我國中小企業(yè)主要的外匯風險管理工具?！敝煳峁镎f。
朱吾癸認為，人民幣外匯期貨的推出，將能助力人民幣國際化，疏導資本流動，實現(xiàn)“藏匯于民”。當前有不少投資者參與境外非法外匯保證金交易，監(jiān)管存在真空，極易滋生風險。外匯期貨將提供合規(guī)投資渠道，分流外匯儲備壓力，引導居民資產(chǎn)多元化配置。
據(jù)BIS（國際清算銀行）統(tǒng)計，全球外匯日均交易中僅有2.4%涉及人民幣，避險工具缺失是關(guān)鍵制約。當前境外人民幣持有者主要通過離岸人民幣市場（CNH）進行避險，然而離岸人民幣市場常因流動性不足或投機因素產(chǎn)生溢價，導致匯率信號失真。
周驥分析，從金融機構(gòu)發(fā)展維度來看，推出人民幣外匯期貨能為行業(yè)帶來業(yè)務轉(zhuǎn)型與能力進階的戰(zhàn)略契機。人民幣外匯期貨不僅能成為境內(nèi)期貨交易所與期貨公司服務實體經(jīng)濟的強有力工具，更能成為構(gòu)建現(xiàn)代化金融市場體系的關(guān)鍵突破口。
“在業(yè)務創(chuàng)新層面，外匯期貨的引入將重塑期貨經(jīng)營機構(gòu)的產(chǎn)品矩陣與服務模式，推動其向多元化、專業(yè)化方向轉(zhuǎn)型。在服務實體經(jīng)濟層面，依托‘期貨+實體’的融合模式，期貨經(jīng)營機構(gòu)能夠深度融入企業(yè)供應鏈金融體系，為實體企業(yè)提供精準的匯率風險管理解決方案。在機構(gòu)自身能力建設維度，金融機構(gòu)自身也能利用外匯期貨優(yōu)化資產(chǎn)負債管理，降低匯率風險敞口，提升風險管理效能?！敝荏K說。
朱吾癸也認為，外匯期貨不僅是新產(chǎn)品，更是期貨業(yè)自身成長的催化劑。期貨公司要抓住機會，在助力實體經(jīng)濟走出去的同時，加強自身能力建設，在國際化的大風大浪中真正蛻變成有國際影響力的綜合風險管理者。
