數(shù)據(jù)寶
張智博
2025-06-19 19:22
今年以來，美元指數(shù)走弱，關(guān)稅和美國政策不確定性加劇了全球投資者的多元配置需求，這也推動了資金流入中國資產(chǎn)，港股的熱火朝天就是一個側(cè)影。
6月18日，在2025陸家嘴論壇“深化上海與香港國際金融中心合作發(fā)展”（全體大會四）上，摩根士丹利亞洲首席執(zhí)行官高浩灃（Gokul Laroia）表示，前所未有的全球資金再分配帶來重大機(jī)遇。
當(dāng)前，全球尤其是美國的投資資金體量龐大，達(dá)62萬億美元，過去10年增加了約30萬億美元，“但越來越多的投資者尋求多元化配置，如果哪怕只有小部分資金流出美國，也是一股巨大的資金流?！彼Q，上海與香港若能吸收這些流動資金，將是一個非?？捎^的機(jī)會。因此，兩地應(yīng)加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和系統(tǒng)協(xié)作，共同迎接并利用全球資金重新分配帶來的紅利。
投行數(shù)據(jù)顯示，今年被動基金流入中國顯著增長。截至2025年5月，來自美國和歐洲的長期持有型被動基金凈流入達(dá)46億美元，同比增長約4倍。自2024年9月中國政策轉(zhuǎn)向以來，外資長期持有型基金凈流入中國達(dá)7億美元，由負(fù)轉(zhuǎn)正。A股市場與全球指數(shù)（如MSCI ACWI）相關(guān)性低于50%，在全球波動中具備一定抗風(fēng)險性。
自1993年第一家內(nèi)地公司在港交所上市以來，中國企業(yè)通過香港IPO總募資達(dá)5400億美元；2025年前5個月，香港IPO募資近100億美元，是全球最大新股市場之一。
高浩灃建議，當(dāng)前通過“滬港通”“深港通”等機(jī)制，國際投資者持有約10%的中國公司股票。未來可能出現(xiàn)“IPO通”（IPO Connect）等新機(jī)制，推動更多國際資本進(jìn)入中國，同時需要配套避險工具和金融衍生品（如人民幣外匯期貨等）。
當(dāng)前，外資持有A股的比例僅為約8%，“IPO通”可為全球資本東向配置高質(zhì)量資產(chǎn)打開通道，同時也使內(nèi)地投資者可參與香港日益活躍的新股發(fā)行。過去5年，南向資金在香港IPO上市后12個月內(nèi)的平均持倉規(guī)模為220億美元。
不過，他也認(rèn)為，上海和香港不是彼此替代，而是形成協(xié)同共贏、共同做大市場的模式。未來投資者不會再是在兩地中二選一，而是會同時在香港與上海投資。
談及人民幣國際化時，高浩灃認(rèn)為，可通過在上?；蛳愀弁顿Y人民幣計價金融產(chǎn)品來實現(xiàn)。兩地應(yīng)發(fā)揮各自優(yōu)勢，為國際投資者提供穩(wěn)定、透明的監(jiān)管環(huán)境。
今年，AI敘事無疑是帶動市場人氣和信心的催化劑。談及AI與機(jī)器人，高浩灃稱，中國在AI領(lǐng)域具有海量數(shù)據(jù)、基礎(chǔ)設(shè)施和人才儲備等關(guān)鍵優(yōu)勢，預(yù)計AI每年可為中國GDP帶來25-35個基點的增長。企業(yè)采用AI技術(shù)能顯著提升產(chǎn)品與企業(yè)的吸引力，中國公司在該領(lǐng)域有望獲得龐大市場份額。上海與香港應(yīng)共同推動與AI相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并吸引國際資金投資相關(guān)企業(yè)。
