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又見(jiàn)險(xiǎn)資舉牌！

6月20日，《國(guó)際金融報(bào)》記者獲悉，長(zhǎng)城人壽近日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持秦港股份A股440萬(wàn)股。交易完成后，長(zhǎng)城人壽持有秦港股份A股2140萬(wàn)股、H股2.58億股，合計(jì)持股比例增至5.0005%，觸及舉牌。

在分析人士看來(lái)，險(xiǎn)資舉牌熱潮背后，一方面是為響應(yīng)中長(zhǎng)期資金入市號(hào)召，另一方面，新金融工具準(zhǔn)則的實(shí)施，促使險(xiǎn)企通過(guò)舉牌來(lái)實(shí)現(xiàn)權(quán)益法核算，優(yōu)化資產(chǎn)配置。此外，險(xiǎn)資面臨潛在的“利差損”壓力，有進(jìn)一步增厚投資收益的現(xiàn)實(shí)需求。

年內(nèi)三度舉牌

保險(xiǎn)公司舉牌上市公司股票，是指保險(xiǎn)公司持有或者與其關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人共同持有一家上市公司已發(fā)行股份的5%，以及之后每增持達(dá)到5%時(shí)，按照相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，在3日內(nèi)通知該上市公司并予以公告的行為。

參與上述舉牌交易前，長(zhǎng)城人壽持有秦港股份股票2.75億股，占其總股本比例為4.9218%。舉牌交易后，長(zhǎng)城人壽共計(jì)持有秦港股份股票2.794億股，占該上市公司總股本的5.0005%。

以6月16日秦港股份股票H股收盤價(jià)2.29港元和A股3.21元為基準(zhǔn)，長(zhǎng)城人壽持有秦港股份股票市值約6.10億元（H股持倉(cāng)市值按交易日參考匯率中間價(jià)計(jì)算），占長(zhǎng)城人壽上季度末總資產(chǎn)的比例為0.42%。

長(zhǎng)城人壽稱，公司本次買入秦港股份股票的資金來(lái)源為自有資金賬戶資金和傳統(tǒng)賬戶保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金，將本次舉牌秦港股份股票納入權(quán)益類投資管理。

公開(kāi)資料顯示，秦港股份成立于2008年3月，是河北省首家布局A+H股雙資本平臺(tái)的國(guó)有企業(yè)，提供高度一體化的綜合港口服務(wù)，包括裝卸、堆存、倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸及物流服務(wù)，經(jīng)營(yíng)貨種主要包括煤炭、金屬礦石、油品和液體化工、集裝箱以及雜貨。

除秦港股份外，今年以來(lái)，長(zhǎng)城人壽還先后舉牌了中國(guó)水務(wù)、大唐新能源兩家上市公司。

具體來(lái)看，2月20日，長(zhǎng)城人壽買入中國(guó)水務(wù)股票200萬(wàn)股，共計(jì)持有中國(guó)水務(wù)8200萬(wàn)股，占該上市公司總股本的5.0235%；隨后，長(zhǎng)城人壽于3月5日買入大唐新能源股票300萬(wàn)股，共計(jì)持有大唐新能源3.64億股，持股比例增至5.0043%。

更早之前，2024年，長(zhǎng)城人壽也是當(dāng)之無(wú)愧的舉牌“大戶”，舉牌次數(shù)高達(dá)5次，占全年險(xiǎn)資舉牌總次數(shù)的四分之一，舉牌對(duì)象包括無(wú)錫銀行、江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境、贛粵高速、綠色動(dòng)力等。

對(duì)此，長(zhǎng)城人壽曾回應(yīng)稱，公司致力于對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資、民生領(lǐng)域投資、能源領(lǐng)域投資的安全資產(chǎn)進(jìn)行深度研究，積極布局港口、高速公路、能源、水務(wù)、環(huán)保類上市公司，并將ESG（環(huán)境、社會(huì)與治理）和新質(zhì)生產(chǎn)力作為重點(diǎn)投資方向。

今年一季度，長(zhǎng)城人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入103.32億元，同比微降8.4%；凈利潤(rùn)1.77億元，同比扭虧為盈；核心、綜合償付能力充足率分別為94.83%、151.65%；投資收益率、綜合投資收益率分別為1.27%、1%。

高股息是“心頭好”

從行業(yè)整體看，長(zhǎng)城人壽頻只是去年以來(lái)險(xiǎn)資舉牌熱情高漲的一個(gè)典型。記者梳理中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)公告發(fā)現(xiàn)，2024年共有8家險(xiǎn)企出手增持了18家上市公司，觸發(fā)A股和H股舉牌線達(dá)20次，創(chuàng)下2021年以來(lái)的新高。

步入2025年，險(xiǎn)資入市步伐明顯加快。截至6月20日，新華人壽、瑞眾人壽、平安人壽、中國(guó)人壽、長(zhǎng)城人壽、陽(yáng)光人壽、中郵保險(xiǎn)等險(xiǎn)企已合計(jì)披露16次舉牌公告。

華西證券非銀金融行業(yè)分析師羅惠洲指出，險(xiǎn)資今年密集舉牌背后有三大核心動(dòng)因：首先，在低利率和“資產(chǎn)荒”的背景下，險(xiǎn)資面臨潛在的“利差損”壓力，通過(guò)權(quán)益投資增厚收益具有現(xiàn)實(shí)必要性；其次，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，舉牌后的會(huì)計(jì)計(jì)量方式變更有助于提升險(xiǎn)企利潤(rùn)表的穩(wěn)定性；再者，政策層面持續(xù)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，今年1月六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》明確要求提升保險(xiǎn)資金投資A股比例，為險(xiǎn)資舉牌提供了政策支持。

“舉牌的關(guān)鍵在于保險(xiǎn)公司看好被投資公司的發(fā)展前景，愿意集中持有。如果能夠達(dá)到長(zhǎng)期股權(quán)投資的標(biāo)準(zhǔn)，更能享受到穩(wěn)定投資收益的好處?！比A泰證券非銀金融首席分析師李健分析稱，2015年舉牌潮主要受高負(fù)債成本的萬(wàn)能險(xiǎn)擴(kuò)張、“償二代”下長(zhǎng)期股權(quán)投資節(jié)省資本消耗等因素驅(qū)動(dòng)；2020年和2024年舉牌潮動(dòng)力則來(lái)自利率下行環(huán)境下，險(xiǎn)資投資壓力增大等原因，險(xiǎn)資需要通過(guò)投資高息股來(lái)獲取穩(wěn)定現(xiàn)金收益，同時(shí)增加長(zhǎng)期股權(quán)投資有助于獲得穩(wěn)定投資收益。

以長(zhǎng)城人壽為例，在該公司2024年年報(bào)中，贛粵高速、綠色動(dòng)力、無(wú)錫銀行、城發(fā)環(huán)境已經(jīng)成為聯(lián)營(yíng)企業(yè)，采用權(quán)益法核算，一般情況下可計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資。

不過(guò)，盡管2020年和2024年以來(lái)兩次險(xiǎn)資舉牌潮的動(dòng)因類似，但在2020年的舉牌潮中，銀行、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)的舉牌次數(shù)較多；2024年以來(lái)，銀行業(yè)被舉牌次數(shù)仍較多，同時(shí)公用事業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)的占比也明顯提升。

對(duì)此，李健指出，2024年以來(lái)，在利率快速下行和新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切換的雙重挑戰(zhàn)下，保險(xiǎn)公司存在增配紅利股需求，因此在本輪舉牌潮中被舉牌公司高股息特征更顯著。

展望后市，國(guó)信證券非銀金融行業(yè)負(fù)責(zé)人孔祥預(yù)計(jì)，險(xiǎn)企將進(jìn)一步增持具有高分紅、高資本增值潛力、高ROE（凈資產(chǎn)收益率）屬性的上市企業(yè)，匹配保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)端長(zhǎng)期、穩(wěn)定的需求。

記者 王瑩

文字編輯姚惠

版面編輯 佘詩(shī)婕