證券時報
胡可
2025-06-21 19:19
近期，杠桿資金持續(xù)活躍。根據(jù)交易所披露的最新數(shù)據(jù)，截至6月19日，A股滬深京三市融資余額連續(xù)9日站上1.8萬億元大關，相比前兩個月顯著抬升。
行業(yè)上，31個申萬一級行業(yè)中，醫(yī)藥生物行業(yè)本周仍然持續(xù)受到融資客青睞，周度融資凈買入額超13億元，電力設備、石油石化及計算機行業(yè)也在本周被融資客大額凈買入。
展望下半年權益市場，各券商普遍看好后市。更有外資近期在中期策略中喊出，中國權益資產(chǎn)下半年仍將跑贏海外市場。
A股融資余額連續(xù)9日超1.8萬億元
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，6月9日至6月19日期間，A股融資余額連續(xù)9日站上1.8萬億元大關，其中6月18日達到峰值18166.59億元。
拉長時間來看，2024年2月至9月，A股滬深京三市融資余額基本維持在1.3萬億元至1.5萬億元的水平，自2024年10月起開始抬升至1.5萬億元以上，11月中下旬站上1.8萬億元關卡。
今年以來，A股融資余額有所波動，3月中下旬曾一度沖至1.9萬億元的高位，4月中旬至6月初又回落至1.8萬億元以下，直至6月9日再次站上1.8萬億元。
從杠桿資金每日買入動能來看，6月9日至6月19日期間，連續(xù)9個交易日融資資金單日買入額超過1000億元，其中6月10日融資買入額高達1267.5億元，成為近兩周峰值。
從融資資金單日凈買入額來看，本周前三天（6月16日至6月18日）為凈買入，這三日的凈買入額分別為55.92億元、52.71億元、13.39億元；而6月19日則償還額大于買入額，凈買入額為-74.79億元。
醫(yī)藥板塊融資凈買入額領先
從行業(yè)來看，本周（6月16日至6月20日），31個申萬一級行業(yè)中，醫(yī)藥生物行業(yè)成為融資資金凈買入額最高的行業(yè)冠軍，單周融資資金凈買入額達到13.18億元。具體來看，本周融資資金買入額高達331.4億元，償還額為318.22億元。不過，從單日維度來看，醫(yī)藥生物行業(yè)融資凈買入額在6月18日至6月20日連續(xù)3天為負值。
值得一提的是，本月以來，醫(yī)藥生物行業(yè)的融資凈買入額高達62.44億元，在31個申萬行業(yè)中遙遙領先。今年4月以來，受政策支持創(chuàng)新藥發(fā)展、創(chuàng)新藥管線持續(xù)推進和重磅BD（業(yè)務拓展/業(yè)務開發(fā)）頻出等利好因素影響，A股醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)持續(xù)走強，近期雖有所回調(diào)但仍受杠桿資金熱捧。截至6月20日，申萬醫(yī)藥生物行業(yè)融資余額為645.44億元，融券余額為2.77億元。
電力設備則是本周融資資金凈買入額第二高的板塊，本周融資凈買入額達8.43億元。緊隨其后的是石油石化行業(yè)、計算機行業(yè)，本周融資凈買入額分別為6.10億元、6.03億元。
券商看好中國權益資產(chǎn)下半年表現(xiàn)
近期，又有多家券商發(fā)布2025年下半年A股策略展望。各券商普遍認為，A股市場下半年震蕩中樞有望逐漸上移。野村東方國際證券更是認為，中國權益資產(chǎn)下半年仍將跑贏海外市場。
中信建投本周發(fā)布2025下半年A股投資策略稱，2025年下半年，在弱美元趨勢、資本市場政策支持和流動性環(huán)境整體性改善的推動下，A股市場震蕩中樞有望逐漸上移，蓄勢待起。
中信建投稱，市場向上的關鍵在于財政發(fā)力、中美降息、通縮改善、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。配置上建議繼續(xù)以紅利資產(chǎn)作為核心底倉品種，積極參與以“新機智藥”為代表的新賽道投資機遇。行業(yè)重點關注創(chuàng)新藥、服務消費（美容、寵物、零售、社服）、人工智能（AI Agent、AI應用）、人形機器人、銀行、非銀、交運、公用事業(yè)、有色金屬等。
中國銀河證券認為，人民幣升值過程中，廣義流動性和風險偏好的改善有望支撐中國權益市場穩(wěn)中向好，當然流動性驅(qū)動的牛市更多以結構性行情為主。
天風證券策略首席分析師吳開達認為，內(nèi)需消費與自主可控或為A股下半年主線，主題投資上則看好海洋經(jīng)濟。其中，消費的核心邏輯是政策加碼預期下的重估預期，消費基本面拐點或已現(xiàn)；自主可控則是國家重要戰(zhàn)略，配置思路上重點篩選對美進口依賴度較高且國內(nèi)具備供給能力的板塊，主要涉及航空裝備、醫(yī)藥以及部分機械行業(yè)。
野村東方國際證券策略團隊也在近期發(fā)布下半年市場展望稱，“考慮到國內(nèi)強政策預期，亞太新興市場在弱美元及國際資金關注下更好的流動性環(huán)境，我們?nèi)哉J為中國權益資產(chǎn)將在下半年跑贏海外市場?！痹搱F隊認為，股息率穩(wěn)定的紅利股（淡化行業(yè)特征）和細分科技成長（軍工、新能源+新消費）將更適合下半年的市場環(huán)境。此外，內(nèi)需消費和科技可能仍有較大空間。
責編：羅曉霞
排版：劉珺宇?????????
校對：彭其華
