券商中國
孫翔峰
2025-06-25 20:30
外資機構(gòu)的調(diào)研動向，往往能洞悉國際資本的關(guān)注焦點。
券商中國記者梳理發(fā)現(xiàn)，多家上市公司近期披露的投資者關(guān)系記錄顯示，接待名單中密集出現(xiàn)外資機構(gòu)名稱。從行業(yè)分布來看，外資機構(gòu)扎堆調(diào)研的公司主要集中在電子、機械設(shè)備、計算機、汽車等行業(yè)。
近期，多家外資發(fā)布2025年下半年策略展望。外資機構(gòu)普遍認為，中國股市短期或震蕩加劇，但中長期來看仍保持樂觀。
外資機構(gòu)扎堆調(diào)研這些A股公司
Wind數(shù)據(jù)顯示，6月以來，共有76家A股上市公司接待外資機構(gòu)的調(diào)研，其中有30家上市公司接待了不少于3家外資機構(gòu)的調(diào)研。值得注意的是，有3家A股上市公司披露的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，其近期調(diào)研活動中接待的外資機構(gòu)數(shù)量超過50家。
具體來看，外資機構(gòu)關(guān)注度最高的是匯川技術(shù)（300124.SZ），該公司是國內(nèi)工業(yè)自動化龍頭企業(yè)。匯川技術(shù)近日公告的投資者關(guān)系活動記錄表中，6月以來該公司舉辦了十余場各類調(diào)研活動，合計接待了超100家外資機構(gòu)的調(diào)研，包括摩根士丹利、瑞銀、萊扎德資產(chǎn)管理公司（Lazard Asset Management）等外資紛紛下場調(diào)研。
在調(diào)研中，匯川技術(shù)表示，國家設(shè)備更新計劃有效刺激了家電、汽車等面向消費者行業(yè)的市場需求。在面向企業(yè)的市場中，特別是高污染、高能耗行業(yè)，設(shè)備更新計劃在央國企客戶群體落地較多。公司將持續(xù)積極把握這一機遇，全力拓展央國企客戶，充分挖掘綠色化、低碳化和國產(chǎn)化趨勢所帶來的市場潛力。
怡合達（301029.SZ）在近期接待了包括摩根士丹利、Point72等60余家外資機構(gòu)的調(diào)研。怡合達在調(diào)研中表示，公司下游行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，涉及3C、新能源鋰電、汽車、半導(dǎo)體、光伏、工業(yè)機器人、醫(yī)療等眾多行業(yè)的自動化零部件應(yīng)用場景。今年除了繼續(xù)對3C等行業(yè)客戶的需求進行新品開發(fā)，也會重點拓寬對半導(dǎo)體等行業(yè)客戶的需求服務(wù)。
電子行業(yè)的樂鑫科技（688018.SH）也在6月中旬接待了高盛（亞洲）、杰富瑞（Jefferies）等60多家外資機構(gòu)的調(diào)研，該公司致力于研究、設(shè)計和開發(fā)Wi-Fi和藍牙技術(shù)解決方案。在調(diào)研中，樂鑫科技表示，公司已經(jīng)完成了Wi-Fi 6E的產(chǎn)品，現(xiàn)在在推進Wi-Fi 7的技術(shù)研發(fā)；該公司還提到，這個時代是全面數(shù)字化的時代，工業(yè)、能源、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、金融、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域都在快速增長，這些變化帶來的底層的連接需求都是公司產(chǎn)品的切入點。
外資聚焦機械設(shè)備、電子、計算機行業(yè)
券商中國記者梳理外資機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從行業(yè)分布來看，本月外資機構(gòu)扎堆調(diào)研的公司主要集中在電子、機械設(shè)備、計算機、汽車、銀行、醫(yī)藥生物等行業(yè)。
在外資集體“叩門”調(diào)研的A股公司中，電子行業(yè)的出鏡率最高。例如上文提到的樂鑫科技近期接待逾60家外資機構(gòu)調(diào)研，滬電股份（002463.SZ）在近期調(diào)研中吸引了30家外資機構(gòu)。外資關(guān)注度較高的電子公司還包括思特威-W（688213.SH）、奧比中光-UW（688322.SH）、中科藍訊（688332.SH）等。
機械設(shè)備也是外資近期密集關(guān)注的板塊，除了匯川技術(shù)、怡合達兩大熱門公司之外，江蘇神通（002438.SZ）、康力電梯（002367.SZ）也受到一些外資機構(gòu)的關(guān)注。
在計算機板塊中，外資關(guān)注度較高的公司包括中科創(chuàng)達（300496.SZ）、經(jīng)緯恒潤-W（688326.SH）等。此外，銀行板塊中的寧波銀行（002142.SZ）、蘇州銀行（002966.SZ）也被多家外資機構(gòu)集體調(diào)研。
外資樂觀看待中國股市下半年表現(xiàn)
縱觀近期外資機構(gòu)的策略觀點，外資普遍認為，短期內(nèi)中國股市可能呈現(xiàn)震蕩，但從中長期來看仍可保持樂觀。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊本周發(fā)布A股2025年下半年展望。孟磊表示，考慮到低基數(shù)效應(yīng)以及更多支持政策的推出，預(yù)計今年A股盈利將呈逐季溫和回升態(tài)勢。假設(shè)目前中美雙邊關(guān)稅水平維持不變，預(yù)計A股滬深300指數(shù)的每股盈利或?qū)⒃?025年同比增長6%。
孟磊稱，短期內(nèi)A股市場的估值或呈現(xiàn)震蕩的態(tài)勢。中美貿(mào)易談判進程必然對市場估值產(chǎn)生重要影響，而中期來看，有望推動A股市場估值重構(gòu)的催化劑分為三類：一是任何增量的財政、貨幣及房地產(chǎn)政策或能在一定程度上提振市場信心，推動A股市場估值提升；二是中長期資金的持續(xù)入市在中期為估值的結(jié)構(gòu)性重構(gòu)提供上行動能；第三，近年來中國正經(jīng)歷的全面的結(jié)構(gòu)性改革也能逐步提升投資中國的吸引力，其中關(guān)稅稅率的下降、外商準(zhǔn)入門檻的降低、民營企業(yè)活力的激發(fā)以及整治“內(nèi)卷式”競爭是中國營商環(huán)境結(jié)構(gòu)性改革的重點。
摩根士丹利首席中國股票策略師王瀅（Laura Wang）在6月22日發(fā)布研報指出，未來一兩個月（7—8月）中國股市的波動性可能上升，這主要是因為即將到來的幾個關(guān)鍵時點將增加全球貿(mào)易政策的不確定性，從而可能抑制市場風(fēng)險偏好。面對這種短期不確定性，摩根士丹利建議投資者采取平衡策略，即在投資組合中同時配置科技/成長股以把握長期增長機會，以及現(xiàn)金回報類資產(chǎn)（如高分紅股票）來增強防御性。
王瀅還表示，中國股市的長期結(jié)構(gòu)性增長的趨勢不變，增量資金流入的可能性正在上升。
野村東方國際證券策略團隊也在日前發(fā)布下半年市場展望稱，“考慮到國內(nèi)強政策預(yù)期，亞太新興市場在弱美元及國際資金關(guān)注下有更好的流動性環(huán)境，我們?nèi)哉J為中國權(quán)益資產(chǎn)將在下半年跑贏海外市場?！痹搱F隊認為，股息率穩(wěn)定的紅利股（淡化行業(yè)特征）和細分科技成長（軍工、新能源+新消費）將更適合下半年的市場環(huán)境。此外，內(nèi)需消費和科技可能仍有較大空間。
校對：劉星瑩
