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隨著香港穩(wěn)定幣立法，不僅引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)定幣、數(shù)字資產(chǎn)乃至Web3.0的討論和暢想，同時(shí)，也催生了一波強(qiáng)勢(shì)行情，6月以來(lái)，穩(wěn)定幣概念股持續(xù)上漲，多家上市公司下場(chǎng)回應(yīng)在穩(wěn)定幣領(lǐng)域的布局。

對(duì)此，有專家提醒，要理性看待穩(wěn)定幣，避免跟風(fēng)炒作。“雖然穩(wěn)定幣在跨境支付等特定領(lǐng)域展現(xiàn)出一定優(yōu)勢(shì)，但這并不意味著穩(wěn)定幣能夠替代現(xiàn)有支付體系，穩(wěn)定幣更像是在現(xiàn)有支付體系龐大版圖中的一個(gè)補(bǔ)充。”博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博說(shuō)。

6月23日，香港金融管理局總裁余偉文在官網(wǎng)發(fā)布專欄文章《穩(wěn)定幣的穩(wěn)妥和可持續(xù)發(fā)展》，其中也表示：“作為穩(wěn)定幣監(jiān)管制度的執(zhí)行者，我們固然樂(lè)見(jiàn)公眾對(duì)穩(wěn)定幣產(chǎn)生興趣，但出于監(jiān)管者的職責(zé)所在，我也想降降溫，讓大家能較客觀冷靜地看待穩(wěn)定幣?！?/p>

“穩(wěn)定幣并不是投資或投機(jī)的工具，而是運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)的支付工具之一，本身并沒(méi)有升值空間。”余偉文說(shuō)。

穩(wěn)定幣概念股又又又掀漲停潮

6月25日，穩(wěn)定幣概念股繼續(xù)發(fā)力，截至收盤(pán)，京北方（002987.SZ）、翠微股份（603123.SH）、海聯(lián)金匯（002537.SZ）漲停，其中，海聯(lián)金匯已連收3個(gè)漲停板。

前日，東信和平（002017.SZ）、海聯(lián)金匯（002537.SZ）漲停。金財(cái)互聯(lián)（002530.SZ）于早盤(pán)漲停，全天漲6.46%。23日，四方精創(chuàng)（300468.SZ）20CM漲停，其月內(nèi)漲幅達(dá)82%。另外，楚天龍（003040.SZ）月內(nèi)漲幅超67%。優(yōu)博訊（300531.SZ）、拉卡拉（300773.SZ）、華峰超纖（300180.SZ）、先進(jìn)數(shù)通（300541.SZ）、數(shù)字認(rèn)證（300579.SZ）、京北方（002987.SZ）等多只概念股漲幅較高。

在港股市場(chǎng)，移卡（09923.HK）月內(nèi)漲超40%，連連數(shù)字（02598.HK）23日漲11.65%，眾安在線（06060.HK）23日漲超8%。

近段時(shí)間，多家上市公司在互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)投資者關(guān)于穩(wěn)定幣布局的提問(wèn)。

比如，云從科技（688327.SH）表示，公司基于多模態(tài)人工智能的活體檢測(cè)與動(dòng)態(tài)驗(yàn)證技術(shù)，已廣泛應(yīng)用于銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)的高風(fēng)險(xiǎn)交易場(chǎng)景。該技術(shù)可遷移至穩(wěn)定幣錢包場(chǎng)景，通過(guò)實(shí)時(shí)行為分析與生物特征動(dòng)態(tài)核驗(yàn)，防止非授權(quán)訪問(wèn)和惡意操作，顯著提升錢包安全性。

京北方表示，穩(wěn)定幣作為一種加密貨幣，其底層技術(shù)原理主要為區(qū)塊鏈、隱私計(jì)算以及智能合約等內(nèi)容，公司在區(qū)塊鏈、隱私計(jì)算、智能合約等方面擁有較為豐富的技術(shù)積累以及服務(wù)產(chǎn)品儲(chǔ)備。同時(shí)，公司擁有數(shù)字貨幣業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)能力和案例，參與了數(shù)字人民幣、數(shù)字澳門(mén)元的系統(tǒng)建設(shè)，正在與多家機(jī)構(gòu)探索相關(guān)產(chǎn)品和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)在穩(wěn)定幣領(lǐng)域的推廣應(yīng)用。

宇信科技（300674.SZ）則稱，官方公布法規(guī)和條例后穩(wěn)定幣的應(yīng)用空間廣闊，會(huì)和海外的相關(guān)機(jī)構(gòu)做持續(xù)的場(chǎng)景應(yīng)用開(kāi)發(fā)。目前已申請(qǐng)并得到澳門(mén)科技基金的支持，開(kāi)展基于Web3的零售支付系統(tǒng)研究；在數(shù)字貨幣運(yùn)營(yíng)方面，關(guān)注金融場(chǎng)景運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)模式發(fā)生改變。

另外，機(jī)構(gòu)們也在持續(xù)發(fā)力。6月以來(lái)，已有多只穩(wěn)定幣概念股接受機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研，比如，宇信科技管理層在6月4日及6月12日-13日召開(kāi)的投資者活動(dòng)中，均主要談及穩(wěn)定幣的話題，包括證券、保險(xiǎn)、公募私募等70多家機(jī)構(gòu)參與其中。

券商相關(guān)研報(bào)也陸續(xù)出爐，僅過(guò)去一周，就有至少16家券商發(fā)布超24篇研報(bào)聚焦穩(wěn)定幣話題。

穩(wěn)定幣棋局，專家建議“北守南攻”

穩(wěn)定幣，從現(xiàn)實(shí)世界通往數(shù)字資產(chǎn)世界的“通行證”，如今，這張“通行證”正在逐漸納入監(jiān)管體系。

今年，全球主要國(guó)家和地區(qū)在穩(wěn)定幣行業(yè)監(jiān)管方面持續(xù)突破。2025年4月29日，英國(guó)財(cái)政部發(fā)布《2025年金融服務(wù)和市場(chǎng)法（加密資產(chǎn)）令》草案；美國(guó)穩(wěn)定幣立法多線并進(jìn)，5月19日，參議院以66票贊成、32票反對(duì)的結(jié)果推進(jìn)了《GENIUS法案》的程序性投票，為最終通過(guò)奠定了基礎(chǔ)。

5月21日，香港特區(qū)政府立法會(huì)通過(guò)《穩(wěn)定幣條例草案》，在香港設(shè)立法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人的發(fā)牌制度，完善對(duì)虛擬資產(chǎn)活動(dòng)在香港的監(jiān)管框架。

阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭率先回應(yīng)，相繼宣布下場(chǎng)布局。螞蟻集團(tuán)表示，將在中國(guó)香港地區(qū)和新加坡申請(qǐng)穩(wěn)定幣牌照；京東也稱，將在中國(guó)香港發(fā)行基于公共區(qū)塊鏈并與港元1:1掛鉤的穩(wěn)定幣。

工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤(pán)和林認(rèn)為，企業(yè)申請(qǐng)香港穩(wěn)定幣牌照背后的業(yè)務(wù)本質(zhì)無(wú)非兩種：一種是融資業(yè)務(wù)，二是實(shí)體資產(chǎn)代幣化。

納入監(jiān)管的穩(wěn)定幣，是否意味著將與主權(quán)國(guó)家貨幣“同行”？乃至于現(xiàn)實(shí)對(duì)數(shù)字資產(chǎn)世界發(fā)出“擁抱的信號(hào)”？對(duì)此，多位專家提出了自己的“冷思考”。

“不要神話穩(wěn)定幣?！蓖跖畈?duì)第一財(cái)經(jīng)說(shuō)，各國(guó)立法不意味著穩(wěn)定幣能夠替代現(xiàn)有支付體系，以我國(guó)為例，現(xiàn)有支付體系在國(guó)內(nèi)支付、大額支付以及對(duì)安全性、穩(wěn)定性要求極高的金融交易等場(chǎng)景中，具有不可替代的優(yōu)勢(shì)。

王蓬博說(shuō)，從目前內(nèi)地市場(chǎng)來(lái)看，穩(wěn)定幣沒(méi)有機(jī)會(huì)，因?yàn)槭袌?chǎng)費(fèi)率已經(jīng)很低，支付體系已經(jīng)十分健全、便捷，覆蓋了各類小額高頻場(chǎng)景，而且從法律層面，央行此前明確禁止非主權(quán)加密貨幣支付。

2017年9月4日，中國(guó)人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，叫停各類代幣發(fā)行融資活動(dòng)。內(nèi)地多家比特幣交易平臺(tái)隨后陸續(xù)宣布停止交易業(yè)務(wù)。

盤(pán)和林說(shuō)，當(dāng)前，內(nèi)地對(duì)加密貨幣交易表明了監(jiān)管姿態(tài)，港澳則通過(guò)加密貨幣提高經(jīng)濟(jì)開(kāi)放性?！拔磥?lái)港澳是窗口，加密貨幣將得以大力發(fā)展，而內(nèi)地則會(huì)以適度發(fā)展數(shù)字人民幣這樣的主權(quán)數(shù)字貨幣為主。”他說(shuō)。

“一方面，我國(guó)的主權(quán)貨幣人民幣和加密貨幣存在沖突，尤其是加密貨幣難以監(jiān)管資金流向的特征，使得國(guó)內(nèi)不適合發(fā)行穩(wěn)定幣。另一方面，大量民間自發(fā)‘鑄幣’來(lái)融資的行為，可能導(dǎo)致各種加密貨幣一擁而上，真假難辨，最終致使信譽(yù)崩潰?！北P(pán)和林說(shuō)。

跨境支付應(yīng)用蓄勢(shì)待發(fā)

目前，業(yè)內(nèi)關(guān)于穩(wěn)定幣比較具有共識(shí)的應(yīng)用是在跨境支付結(jié)算，其具有匯款費(fèi)用低、結(jié)算速度快、7×24 小時(shí)服務(wù)等比較優(yōu)勢(shì)。

例如，加密貨幣支付平臺(tái)BitPay表示，通過(guò)穩(wěn)定幣幫助歐洲一家與亞洲供應(yīng)商長(zhǎng)期合作的電子產(chǎn)品制造企業(yè)提供解決方案，節(jié)約手續(xù)費(fèi)90%，資金實(shí)時(shí)到賬，企業(yè)可更靈活安排生產(chǎn)采購(gòu)。

王蓬博認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，穩(wěn)定幣在應(yīng)用廣度和深度上延伸的關(guān)鍵突破口在于跨境支付領(lǐng)域的國(guó)際協(xié)作，借助香港等數(shù)字資產(chǎn)樞紐推動(dòng)與數(shù)字人民幣的協(xié)同，同時(shí)加速現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）的通證化以提升傳統(tǒng)資產(chǎn)流動(dòng)性，并在金融基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的新興市場(chǎng)拓展普惠應(yīng)用。

余偉文說(shuō)，在跨境支付這類應(yīng)用場(chǎng)景中，除了穩(wěn)定幣，其他新型支付工具還包括部分央行合作建立的CBDC（即央行數(shù)碼貨幣）網(wǎng)絡(luò)、某些國(guó)際銀行計(jì)劃發(fā)行的代幣化存款、快速支付系統(tǒng)跨境聯(lián)機(jī)等等。這些支付工具各有特點(diǎn)，成熟程度不一，未來(lái)的發(fā)展前景很大程度由市場(chǎng)力量決定。

6月18日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在2025陸家嘴論壇上提到，區(qū)塊鏈和分布式賬本等新興技術(shù)推動(dòng)央行數(shù)字貨幣、穩(wěn)定幣蓬勃發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了“支付即結(jié)算”，從底層重塑傳統(tǒng)支付體系，大幅縮短跨境支付鏈條，同時(shí)對(duì)金融監(jiān)管也提出了巨大的挑戰(zhàn)。智能合約、去中心化金融等技術(shù)也將持續(xù)推動(dòng)跨境支付體系的演進(jìn)和發(fā)展。