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在“反內(nèi)卷”加速推進(jìn)的背景下，近期多晶硅期貨持續(xù)大漲，成為期貨市場(chǎng)上最火熱的品種。

7月10日，多晶硅期貨大漲5.5%，突破4萬(wàn)元大關(guān)，主力合約收盤報(bào)41345元/噸，觸及近三個(gè)月新高，成交量更是高達(dá)101.5萬(wàn)手，創(chuàng)下歷史新高。

隨著多晶硅期貨波動(dòng)的加大，7月10日晚間，廣期所發(fā)布提保擴(kuò)板政策，一方面給市場(chǎng)適當(dāng)降溫，另一方面有助于防控風(fēng)險(xiǎn)。

多晶硅期貨突破4萬(wàn)元大關(guān)

作為光伏電池的核心原材料，多晶硅市場(chǎng)今年在供需錯(cuò)配和政策的調(diào)控下，經(jīng)歷了一輪劇烈波動(dòng)。

年初，因N型技術(shù)需求增長(zhǎng)，多晶硅價(jià)格一度企穩(wěn)；4月，經(jīng)歷了一輪搶裝潮后，產(chǎn)能逐步釋放，需求卻斷崖式下跌，多晶硅主力合約一度跌至31000元一線，甚至跌破行業(yè)成本線，成為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中壓力最大的一環(huán)。

自7月以來(lái)，隨著“反內(nèi)卷”政策的持續(xù)發(fā)酵，此前“跌跌不休”的多晶硅期貨突然爆發(fā)，走出一輪大漲行情，尤其是7月2日、8日更是觸及漲停板。

7月10日，多晶硅期貨主力合約大漲5.5%，一舉突破4萬(wàn)元大關(guān)，主力合約收盤報(bào)41345元/噸，觸及近三個(gè)月新高。7月至今，多晶硅期貨累計(jì)漲幅超過(guò)23%。

其中，多晶硅主力合約成交量更是高達(dá)101.5萬(wàn)手，創(chuàng)下歷史新高，較前一個(gè)交易日增長(zhǎng)22萬(wàn)手；多晶硅期貨所有合約累計(jì)成交量達(dá)到155.7萬(wàn)手，持倉(cāng)量達(dá)到32.6萬(wàn)手，日內(nèi)增倉(cāng)3.06萬(wàn)手，市場(chǎng)依然積極看多。

國(guó)投期貨指出，多晶硅期貨突破4萬(wàn)元關(guān)口，市場(chǎng)交投火熱，“反內(nèi)卷”題材持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)預(yù)期或通過(guò)“最低限價(jià)”方式進(jìn)行調(diào)控?；谕耆杀究紤]，廠家不斷上修報(bào)價(jià)。N型復(fù)投料單日再漲6000元/噸至46000元/噸，同時(shí)下游硅片、電池片等環(huán)菌均有探漲跡象。在品牌交割模式下，多晶硅倉(cāng)單數(shù)量持穩(wěn)，盤面上方套保壓力有限，情緒以預(yù)期主導(dǎo)，庫(kù)存壓力轉(zhuǎn)為次要矛盾，盤面預(yù)計(jì)延續(xù)跟漲現(xiàn)貨。

硅片廠商紛紛提價(jià)

在“反內(nèi)卷”政策的催化下，多晶硅的減產(chǎn)執(zhí)行力度超預(yù)期，市場(chǎng)甚至傳出“收儲(chǔ)”的聲音，導(dǎo)致多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格大幅回升。

7月10日，SMM多晶硅價(jià)格指數(shù)為44.8元/千克，N型多晶硅致密/復(fù)投料報(bào)價(jià)43—49元/千克，顆粒硅報(bào)價(jià)41—46元/千克；7月8日，SMMN型多晶硅價(jià)格指數(shù)為38.7元/千克，N型復(fù)投料為39元/千克，N型致密料為38元/千克。

金瑞期貨研究所指出，部分企業(yè)報(bào)價(jià)49元/千克，部分稍靠后企業(yè)報(bào)價(jià)45元/千克，導(dǎo)致報(bào)價(jià)大幅上漲的原因在于，此次完全成本核算中的折舊成本或?qū)凑杖a(chǎn)能折舊來(lái)算，拉高折舊成本線。

根據(jù)硅業(yè)分會(huì)昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)，本周，多晶硅N型復(fù)投料成交均價(jià)3.71萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲6.92%。N型顆粒硅成交均價(jià)3.56萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲6.27%。另外，該機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)還顯示，本周多晶硅報(bào)價(jià)大幅上調(diào)25%～35%，只不過(guò)新訂單成交量有限。

硅業(yè)分會(huì)指出，此次提價(jià)主要是由于多晶硅企業(yè)超一年虧損運(yùn)營(yíng)，為清庫(kù)存導(dǎo)致價(jià)格已遠(yuǎn)低于綜合成本，為符合“不低于成本銷售”的價(jià)格法規(guī)要求，硅料企業(yè)一次性提價(jià)至綜合成本線之上。不過(guò)，硅片企業(yè)短期內(nèi)仍持觀望態(tài)度，暫未大規(guī)模接受漲價(jià)。

金瑞期貨研究所認(rèn)為，多晶硅行情目前仍然以交易“反內(nèi)卷”出清為主，市場(chǎng)情緒高漲，硅料企業(yè)上調(diào)報(bào)價(jià)刺激盤面大幅上漲。展望后市，當(dāng)前價(jià)格已站上行業(yè)完全成本線，政策預(yù)期強(qiáng)但暫未落地，短期預(yù)計(jì)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，后市關(guān)注多晶硅開(kāi)工情況和倉(cāng)單注冊(cè)情況。

有行業(yè)人士指出，雖然多晶硅期貨從3萬(wàn)元快速拉漲到4萬(wàn)元，但另兩大品種碳酸鋰、工業(yè)硅僅小幅上漲，這意味著光伏行業(yè)整體或依然面臨過(guò)剩的格局。多晶硅大漲背后，主要是因?yàn)樾袠I(yè)集中度高，有計(jì)劃超預(yù)期地聯(lián)合減產(chǎn)，產(chǎn)能利用率一度降低至35%，供需格局扭轉(zhuǎn)更快，使得多晶硅的價(jià)格波動(dòng)更大。

交易所發(fā)布提保擴(kuò)板政策

隨著多晶硅期貨行情的升溫以及波動(dòng)的加大，7月10日晚間，廣期所緊急發(fā)布提保擴(kuò)板政策。

自2025年7月14日結(jié)算時(shí)起，多晶硅期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為9%，投機(jī)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為11%，套期保值交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為10%。

有行業(yè)人士表示，交易所適時(shí)發(fā)布提保擴(kuò)板政策，一方面給火熱的多晶硅市場(chǎng)適當(dāng)?shù)慕禍?，另一方面也有助于防控市?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

廣期所多晶硅期貨交割的基準(zhǔn)交割品定位于N型多晶硅，交易單位設(shè)置為3噸/手，為兼顧抑制過(guò)度投機(jī)及確保報(bào)價(jià)效率，將最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)置為5元/噸，交割單位設(shè)置為30噸/手，倉(cāng)單有效期設(shè)置為6個(gè)月，交易代碼為PS，該交易代碼是多晶硅（PolySilicon）的英文縮寫(xiě)。

校對(duì)：王蔚