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證券時(shí)報(bào)記者 余世鵬

隨著二級(jí)市場(chǎng)行情回升，公募定增熱情也逐漸升溫。近三個(gè)月，16家公募旗下基金參與定增的資金超過(guò)了45億元，參與的定增項(xiàng)目最高漲幅達(dá)到344%。但本輪定增中表現(xiàn)踴躍的不是頭部公募，而是個(gè)別長(zhǎng)期聚焦定增策略的中小公募。

基金業(yè)內(nèi)人士分析，下半年定增供需仍將保持良好趨勢(shì)，可關(guān)注并購(gòu)重組配套融資。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)披露的定增項(xiàng)目中，配套融資類(lèi)預(yù)案占比超過(guò)40%，絕對(duì)數(shù)量和比例均超過(guò)去年全年，配套融資類(lèi)項(xiàng)目成為定增項(xiàng)目新的增長(zhǎng)點(diǎn)，這類(lèi)項(xiàng)目投資價(jià)值值得深度挖掘。

公募頻發(fā)參與定增公告

7月31日和8月1日，前海開(kāi)源基金連續(xù)發(fā)布基金參與A股定增公告。前海開(kāi)源醫(yī)療健康混合基金和前海開(kāi)源中藥研究精選股票基金，均參與了天富龍和漢?？萍嫉亩ㄔ?。根據(jù)前海開(kāi)源7月25日、7月18日發(fā)布的公告，兩只基金還參與了悍高集團(tuán)、技源集團(tuán)、山大電力等定增項(xiàng)目。

7月以來(lái)還有鵬華基金、財(cái)通基金、國(guó)泰基金、諾安基金等公募旗下基金參與定增。根據(jù)鵬華基金7月26日公告，閆思倩管理的鵬華碳中和主題混合基金參與步科股份定增，認(rèn)購(gòu)44.08萬(wàn)股，成本為3000萬(wàn)元。國(guó)泰基金7月5日公告稱，國(guó)泰金鵬藍(lán)籌價(jià)值混合基金認(rèn)購(gòu)芯原股份定增份額9.63萬(wàn)份，成本為700萬(wàn)元。同在7月5日，諾安基金公告，旗下5只基金均參與了芯原股份定增，其中諾安平衡證券投資基金認(rèn)購(gòu)52.28萬(wàn)份，總成本為3800萬(wàn)元。

7月以來(lái)，還有財(cái)通滬深300指數(shù)增強(qiáng)、財(cái)通華臻量化選股混合、財(cái)通中證1000指數(shù)增強(qiáng)三只基金參與江蘇雷利的定增，財(cái)通醫(yī)藥健康混合參與了奕瑞科技的定增。6月份，易方達(dá)旗下9只基金參與了中航沈飛定增，近20只基金參與了芯原股份定增，包括債券基金、權(quán)益基金以及指數(shù)基金等產(chǎn)品。

Wind數(shù)據(jù)顯示，近三個(gè)月，一共有16家基金公司旗下100多只基金（不同份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)，下同）參與了逾110次定增，申購(gòu)資金體量超過(guò)45億元。其中，財(cái)通基金和諾德基金旗下基金參與定增次數(shù)均為38次，參與定增資金量均在15億元以上，是全市場(chǎng)參與定增最多的基金公司。此外，易方達(dá)基金和華夏基金旗下基金參與定增的金額分別為7.64億元和1.13億元。

近期定增規(guī)模明顯上升

和公募定增熱情上升相對(duì)應(yīng)的是，A股上市公司近期持續(xù)推出定增計(jì)劃，并且從最新股價(jià)來(lái)看，不少參與其中的資金已實(shí)現(xiàn)浮盈。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，近三個(gè)月已有34家上市公司實(shí)施定增，合計(jì)募資總額超5700億元。如果從今年1月1日算起，年內(nèi)則有78家上市公司實(shí)施定增，合計(jì)募資規(guī)模超過(guò)6600億元。不難發(fā)現(xiàn)，近三個(gè)月的定增規(guī)模占比很高，達(dá)到86%。從8月1日最新收盤(pán)價(jià)和定增發(fā)行價(jià)格對(duì)比來(lái)看，上述34家實(shí)施定增的上市公司，有31家股價(jià)上漲，占比超過(guò)90%。其中，有7只個(gè)股漲幅超過(guò)100%，漲幅最高的超過(guò)340%。

從基金產(chǎn)品層面看，參與定增的100多只基金中大多實(shí)現(xiàn)浮盈。從披露的投資者配售明細(xì)來(lái)看，參與其中的大多是中小公募。

例如，諾德基金和財(cái)通基金參與了羅博特科的定增項(xiàng)目，發(fā)行價(jià)格為40.10元，最新股價(jià)為178.16元，其間漲幅達(dá)到344%，兩家公募獲配金額均在2000萬(wàn)元以上。此外，光電股份定增后漲幅為46.05%，財(cái)通基金和諾德基金獲配金額均在1億元以上，易米基金的獲配金額為6000萬(wàn)元。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)最具吸引力

在公募基金投資中，定增雖算不上主流投資策略，但在長(zhǎng)時(shí)間探索下，有些基金公司或基金產(chǎn)品的定增策略較受市場(chǎng)關(guān)注，包括財(cái)通基金、諾德基金等基金公司，以及華夏磐益一年定開(kāi)、華夏磐銳一年定開(kāi)等基金產(chǎn)品。

晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師代景霞表示，公募機(jī)構(gòu)積極參與定增是供需雙方綜合作用的結(jié)果。一方面，“并購(gòu)六條”（證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》）等政策鼓勵(lì)上市公司通過(guò)并購(gòu)重組配套融資，推動(dòng)了配套募資類(lèi)定增數(shù)量增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的趨勢(shì)下，部分高成長(zhǎng)行業(yè)對(duì)資本需求旺盛，推動(dòng)了相關(guān)企業(yè)的定增融資。另一方面，定增主體通常能以折扣價(jià)發(fā)行股票，為公募機(jī)構(gòu)提供獲取超額收益的機(jī)會(huì)。

“下半年定增供需將保持良好的趨勢(shì)，深挖定增價(jià)值可關(guān)注并購(gòu)重組配套融資?！必?cái)通基金表示，在“并購(gòu)六條”發(fā)布前的2024年1—9月，配套融資類(lèi)項(xiàng)目占比不足20%；截至2025年7月6日，2025年披露的配套融資類(lèi)預(yù)案數(shù)量已有52家，占比達(dá)到43%，絕對(duì)數(shù)和比例均超去年全年，配套融資類(lèi)項(xiàng)目或成為定增項(xiàng)目新的增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，復(fù)盤(pán)新規(guī)后配套融資項(xiàng)目看，其整體平均回報(bào)較定增市場(chǎng)平均水平具有超額收益，配套融資類(lèi)定增項(xiàng)目投資價(jià)值值得深度挖掘。

財(cái)通基金進(jìn)一步表示，在半導(dǎo)體、AI算力、新能源等國(guó)家重點(diǎn)戰(zhàn)略領(lǐng)域，定增項(xiàng)目正在成為產(chǎn)業(yè)升級(jí)的資本樞紐，這些新興領(lǐng)域的定增項(xiàng)目往往既具備估值彈性，又蘊(yùn)含業(yè)績(jī)兌現(xiàn)潛力，已成為當(dāng)下定增投資的布局重點(diǎn)。