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“從2025年開始，物業(yè)行業(yè)會(huì)迎來反彈的階段，大家獨(dú)立發(fā)展的能力逐步構(gòu)建。核心業(yè)務(wù)收益增幅與開發(fā)商業(yè)務(wù)降幅開始呈現(xiàn)正向‘剪刀差’。”萬物云（02602.HK）董事長(zhǎng)朱保全在8月19日召開的業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示。

財(cái)報(bào)顯示，萬物云上半年核心凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.8%至13.2億元。隨著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步改善、物業(yè)費(fèi)“彈性定價(jià)”策略取得成效，公司高管預(yù)期，公司營(yíng)收、核心利潤(rùn)兩項(xiàng)指標(biāo)2025年的全年增速會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

財(cái)報(bào)披露后，萬物云今日盤中一度漲近16%，至收盤總市值超300億港元。

大手筆分紅

萬物云昨日披露的財(cái)報(bào)顯示，在開發(fā)商業(yè)務(wù)整體下滑的情況下，2025年上半年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入181.4億元，同比增長(zhǎng)3.1%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.4%。剔除非經(jīng)常性損益后，公司核心凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.8%至13.2億元。

萬物云擬以11億元作為派付股息總額，用于2025年中期股息分紅，年化股息率約9%。大手筆分紅基于保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，截至6月底萬物云現(xiàn)金資產(chǎn)達(dá)114.6億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比增加20.5億元。

同時(shí)，萬物云繼續(xù)貫徹蝶城、科技戰(zhàn)略。公司上半年已累計(jì)完成300個(gè)蝶城改造，覆蓋1688個(gè)項(xiàng)目，占在管項(xiàng)目總量的38.3%，提效金額達(dá)2.3億元。通過技術(shù)投入，上半年萬物云行政開支從去年同期的9.63億元降至8.86億元，下降0.77億元，降幅達(dá)8.0%。今年7月，首批6名AI員工完成轉(zhuǎn)正答辯正式上崗。

“彈性定價(jià)”開源

“這些數(shù)據(jù)的背后是公司戰(zhàn)略篤定，業(yè)務(wù)聚焦以及能力建設(shè)的成果?！比f物云財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人王緒斌表示，他預(yù)計(jì)營(yíng)收、核心利潤(rùn)兩項(xiàng)指標(biāo)2025年全年增速會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。業(yè)績(jī)達(dá)成的核心路徑在于通過彈性定價(jià)等帶來的物業(yè)底盤的內(nèi)生增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)新能力價(jià)值釋放，投資驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，以及AI帶來的降本增效等。

財(cái)報(bào)顯示，在2025年上半年，萬物云業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步變化。公司來自開發(fā)商關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)收入占比進(jìn)一步下降至6.5%；取而代之的是，循環(huán)型業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)9.5%至163.1億元，占總收入的比重進(jìn)一步攀升至89.9%。所謂循環(huán)型業(yè)務(wù)，即囊括住宅物業(yè)管理服務(wù)、商企和城市空間綜合服務(wù)中的物業(yè)及設(shè)施管理業(yè)務(wù)等。

在物業(yè)降費(fèi)呼聲漸強(qiáng)、小區(qū)更換物業(yè)更為頻繁的背景下，萬物云在存量市場(chǎng)的增長(zhǎng)與公司去年推出的“彈性定價(jià)”模式不無關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，今年萬科物業(yè)在重慶落地彈性定價(jià)的項(xiàng)目，物業(yè)費(fèi)收繳率提升了20%；上半年公司在存量市場(chǎng)中獲取114個(gè)住宅物業(yè)項(xiàng)目的年化飽和收入6.68億元，同比增長(zhǎng)31.5%。

萬物云執(zhí)行董事兼首席運(yùn)營(yíng)官何曙華強(qiáng)調(diào)，彈性定價(jià)不是鼓吹物業(yè)費(fèi)降價(jià)，它既尊重業(yè)主對(duì)于服務(wù)品質(zhì)期望的合理訴求，也保障物業(yè)公司的服務(wù)品質(zhì)與生存空間，最終在業(yè)主、企業(yè)、政府三方之間形成動(dòng)態(tài)平衡。

據(jù)了解，今年萬科物業(yè)計(jì)劃將“彈性定價(jià)”向全行業(yè)開源，以推動(dòng)“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”的消費(fèi)理念將逐步成熟，物業(yè)費(fèi)價(jià)格機(jī)制會(huì)得到正向的反饋。

穩(wěn)妥消化重資產(chǎn)

去年，萬物云連續(xù)接手關(guān)聯(lián)方旗下武漢新唐50%股權(quán)、上海祥大45%股權(quán)等一批重資產(chǎn)，用以化解應(yīng)收賬款，相關(guān)資產(chǎn)是否影響公司運(yùn)作方式引發(fā)股東關(guān)注。

萬物云副總經(jīng)理、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中心總經(jīng)理葉菲對(duì)此表示，公司已于3月成立了“驚蟄”專項(xiàng)工作組。積極探索資產(chǎn)去化路徑，逐步剝離這些重資產(chǎn)，以維護(hù)公司輕資產(chǎn)模式，確保核心業(yè)務(wù)高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

“公司的目標(biāo)不止于單純?nèi)セY產(chǎn)，更在于通過專業(yè)管理最大化其價(jià)值，為公司及股東創(chuàng)造長(zhǎng)期回報(bào)?！比~菲表示。針對(duì)不同資產(chǎn)類型，萬物云制定了差異化策略，對(duì)于運(yùn)營(yíng)型資產(chǎn)，萬物云致力于精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。例如，在武漢新唐項(xiàng)目投入500萬元進(jìn)行微改造，實(shí)現(xiàn)了客流量增長(zhǎng)26%、銷售額提升31%的成效。

葉菲強(qiáng)調(diào)，目前，公司整體經(jīng)營(yíng)狀況良好，流動(dòng)比率為1.18，處于健康水平，現(xiàn)金流穩(wěn)健且現(xiàn)金余額充足，這讓公司能夠以時(shí)間換空間，穩(wěn)妥消化這些資產(chǎn)。

AI應(yīng)用不能一廂情愿

今年上半年，AI在物業(yè)行業(yè)的應(yīng)用也逐步深入。朱保全在會(huì)上表示，“盡管AI已經(jīng)成為時(shí)代答案，但企業(yè)仍需清醒的意識(shí)到，業(yè)務(wù)側(cè)的應(yīng)用AI不能一廂情愿，必須與客戶需求、服務(wù)感知相結(jié)合；也不能陷入技術(shù)自嗨，必須積極與行業(yè)、學(xué)界交流?！?/p>

在朱保全看來，企業(yè)在內(nèi)部技術(shù)應(yīng)用上擁有決定權(quán)，也更適合作為全面AI變革的起點(diǎn)。年初，萬物云提出H類真人、R類機(jī)器人、A類智能體的三類員工協(xié)作模式，半年后各類AI智能體已在公司內(nèi)部紛紛涌現(xiàn)。今年7月，首批6名AI員工完成轉(zhuǎn)正答辯正式上崗。同時(shí)，萬物云GC平臺(tái)也升級(jí)2.0版本，實(shí)現(xiàn)多種RAG與MCP升級(jí)，以及多AI agent員工協(xié)作。

談及AI應(yīng)用的感受，朱保全概括為“完全自動(dòng)化是童話，人機(jī)協(xié)作才是未來”。盡管大多數(shù)機(jī)器人已經(jīng)可以完成單一工作中90%以上的工序，但仍需要人類來“點(diǎn)睛”。

以在深圳創(chuàng)智云中心應(yīng)用的移動(dòng)充放電機(jī)器人為例，它可以自動(dòng)完成車輛與固定充電樁間充放電，但“插拔充電槍”仍必須由人工操作。因此，在同一業(yè)務(wù)場(chǎng)景下部署多臺(tái)機(jī)器人同時(shí)作業(yè)，最后由人工統(tǒng)一完成收尾工作是效率更高的工作模式，而這種模式與蝶城作業(yè)場(chǎng)景天然契合。

朱保全透露，未來將嘗試在蝶城內(nèi)更全面地落地人+機(jī)器的混合用工模式。