證券時報網(wǎng)
劉茜
2025-08-21 11:52
8月20日，A股延續(xù)上攻勢頭。早盤低開、上午窄幅震蕩，午后迅速拉升翻紅。3676只個股收漲，電子、汽車板塊掀漲停潮。
受訪人士指出，當(dāng)前市場的主要驅(qū)動力源于流動性涌入。7月居民存款單月凈減少1.1萬億元，結(jié)合A股市場近期表現(xiàn)，居民存款流向權(quán)益資產(chǎn)的概率較高。需要警惕的是，目前市場熱度偏高，后續(xù)高位板塊可能出現(xiàn)獲利盤集中兌現(xiàn)。
滬指再創(chuàng)新高
今日，滬指收漲1.04%報3766.21點，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.23%報2607.65點，深證成指收漲0.89%。滬深300、上證50、北證50漲幅超過1%，科創(chuàng)50漲幅超過3%。
近兩日交易量略有萎縮，今日成交額降至2.45萬億元。杠桿資金加速入場，截至8月19日，兩融余額突破2.1萬億元，創(chuàng)十年新高。市場賺錢效應(yīng)不錯，共計3676只個股收漲，漲停股102只；1587只個股收跌，跌停股14只。
31個申萬一級行業(yè)板塊中，僅醫(yī)藥生物板塊微跌，其余收漲。其中，美容護(hù)理、石油石化、電子板塊漲幅均超過2%。汽車、食品飲料、輕工制造、非銀金融、有色金屬等板塊也表現(xiàn)突出，酒鬼酒、會稽山、一鳴食品漲停，羅平鋅電、創(chuàng)新新材、東方鋯業(yè)、金田股份、云南鍺業(yè)漲停。
電子板塊掀起漲停潮，三安光電、宏昌電子等14只電子個股漲停，森霸傳感、智動力、盛科通信-U、金百澤20cm漲停。
汽車板塊漲約2%，13只相關(guān)個股漲停，松原安全20cm漲停。
Chiplet概念、植物照明、AI芯片、AI眼鏡、AI手機(jī)、無線耳機(jī)、中芯概念表現(xiàn)不錯。
第四代半導(dǎo)體領(lǐng)跌，衢州發(fā)展跌停。肝素概念也表現(xiàn)不佳，辰欣藥業(yè)跌停。京東金融概念也下跌，大智慧跌停。
格上基金研究員畢夢姌告訴《國際金融報》記者，午后A股出現(xiàn)“放量突破”的技術(shù)信號，疊加市場對美聯(lián)儲9月降息預(yù)期升溫，外部流動性壓力緩解，進(jìn)一步提振風(fēng)險偏好。杠桿資金交投活躍，這是A股不斷上攻的動力之一。盡管融資余額突破2萬億元，但占流通市值比重僅約2.3%，遠(yuǎn)低于2015年4%左右的峰值，杠桿率整體可控，且當(dāng)前市場流通市值規(guī)模已顯著擴(kuò)大。
“當(dāng)前市場的主要驅(qū)動力源于流動性涌入?！迸排啪W(wǎng)財富研究員隋東告訴記者，今天市場低開高走，展現(xiàn)了較強(qiáng)的韌性?！芭Ｊ卸嗉钡钡睦砟钜呀?jīng)被部分資金認(rèn)可。此輪行情初期由銀行板塊領(lǐng)漲，近期則切換至科技板塊接力，連續(xù)上漲帶來顯著賺錢效應(yīng)，吸引場外資金加速入場，從而進(jìn)一步助推市場走強(qiáng)，循環(huán)往復(fù)，形成了正循環(huán)。
7月居民存款“搬家”
據(jù)央行數(shù)據(jù)，今年前7個月人民幣存款增加18.44萬億元，其中住戶存款增加9.66萬億元；今年上半年，人民幣存款增加17.94萬億元，其中住戶存款增加10.77萬億元。單月來看，7月居民存款凈減少1.1萬億元。
“6月，上交所個人新開戶數(shù)163.86萬戶，7月進(jìn)一步上升至195.47萬戶，散戶入市熱情有所抬升，但相較年初科技行情和去年‘9·24’行情增長相對偏緩?！迸d證策略張啟堯團(tuán)隊告訴《國際金融報》記者，7月居民存款單月凈減少1.1萬億元，結(jié)合A股市場近期的亮眼表現(xiàn)，居民存款流向權(quán)益資產(chǎn)的概率較高。當(dāng)前來看，在存款、銀行理財、債券等各類利率趨勢下行的“資產(chǎn)荒”背景下，權(quán)益資產(chǎn)的配置吸引力將進(jìn)一步提升。往后看，前期新增的居民定期存款有望在今年下半年至明年進(jìn)入到期高峰，為居民增配權(quán)益資產(chǎn)提供契機(jī)。
青島安值投資高級研究員程天燚告訴記者，目前上攻動力主要來自風(fēng)險偏好的提升以及持續(xù)資金的流入。從最新的金融數(shù)據(jù)看，居民存款同比大幅減少，非銀部門存款則明顯增多，居民存款流向非銀部門的特征較為明顯。與此同時，融資余額、私募基金規(guī)模持續(xù)攀升，居民資金呈現(xiàn)持續(xù)流入態(tài)勢。當(dāng)下市場位置相對較高，短期走勢具有不確定性，謹(jǐn)慎追高，可以嘗試布局一些相對低位且有基本面支撐的科技方向。
警惕高位獲利了結(jié)
A股不斷創(chuàng)新高，板塊輪動明顯。接下來，A股怎么走？當(dāng)下需要注意哪些風(fēng)險？
星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊向《國際金融報》記者分析，七八月份股市的主要驅(qū)動因素有兩方面：
一是產(chǎn)業(yè)亮點不斷，行業(yè)利好信息帶動結(jié)構(gòu)性機(jī)會有所表現(xiàn)；
二是隨著上證指數(shù)持續(xù)突破和股市賺錢效應(yīng)提升，市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)持續(xù)上行，場外資金對A股市場的關(guān)注度提升，場內(nèi)充裕的流動性帶動股市估值重估，并出現(xiàn)正循環(huán)跡象。
“當(dāng)前市場熱度較高，需警惕高位板塊隨時可能出現(xiàn)的獲利盤集中兌現(xiàn)?！碑厜魥樚崾?，當(dāng)前需警惕三大風(fēng)險：
一是源于杠桿資金。若市場出現(xiàn)快速回調(diào)，可能引發(fā)程序化交易的踩踏，需警惕杠桿資金撤離引發(fā)的波動。
二是外部不確定性與政策真空期壓力。特朗普政府?dāng)M對進(jìn)口芯片加征最高300%關(guān)稅，可能沖擊半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。
三是8月處于中報密集披露期，部分業(yè)績不及預(yù)期的個股或引發(fā)調(diào)整。
畢夢姌指出，往后看，大科技仍是核心板塊。本輪行情最核心的產(chǎn)業(yè)引擎是人工智能，以大模型、算力及應(yīng)用為代表的產(chǎn)業(yè)，以及以大科技為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力或?qū)⑹俏磥硪欢螘r期的核心板塊。
“市場正處于這輪牛市的前半段，對后續(xù)整體市場保持相對樂觀?！惫俜嚼谶M(jìn)一步表示，當(dāng)前市場呈現(xiàn)“指數(shù)強(qiáng)、個股弱”的分化格局，輪動節(jié)奏明顯加快。能夠持續(xù)走強(qiáng)的板塊，無論是周期還是科技，背后都有清晰的基本面或題材催化，這也是資金率先扎堆的根本原因。展望后市，場內(nèi)流動性大概率延續(xù)寬裕，A股整體估值中樞有望繼續(xù)抬升，系統(tǒng)性風(fēng)險尚未顯現(xiàn)，各板塊均具備輪動機(jī)會。其中，前期漲幅有限、估值相對合理且基本面有望持續(xù)改善的板塊或具有更大的彈性。
鴻涵投資認(rèn)為，隨著高位品種下跌，午后“絲滑般”切換中低位品種，市場最終呈探底回升格局，牛市氛圍表現(xiàn)得淋漓盡致。值得注意的是，債券收益率盤中再次回升，顯示資金從固收流出態(tài)勢不變；A股趨勢不變的前提下，不要追高，向有資金介入的中低位品種積極布局。
“在低利率市場環(huán)境下，資產(chǎn)荒導(dǎo)致A股成為稀缺的投資方向。市場只要成交額不出現(xiàn)大幅萎縮，依然有繼續(xù)走強(qiáng)的預(yù)期。”在隋東看來，在流動性充足的背景下，多個板塊有望輪動拉升，今天屬于高位板塊殺跌，低位板塊崛起。后市仍維持“震蕩走高”判斷，重點關(guān)注算力、創(chuàng)新藥、非銀金融、機(jī)器人四大方向。
