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鎢價(jià)持續(xù)攀升 ，產(chǎn)業(yè)鏈迎增長(zhǎng)機(jī)遇。

美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要公布

當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月20日，美股主要股指漲跌不一，道指盤中一度下跌0.34%，隨后回升，收盤微漲0.04%；納指盤中大跌1.92%，跌破21000點(diǎn)，收盤下跌0.67%；標(biāo)普500盤中下跌1.05%，收盤跌0.24%。

大型科技股普遍下跌，萬(wàn)得美國(guó)科技七巨頭指數(shù)跌1.07%，蘋(píng)果跌1.97%，亞馬遜跌1.84%，特斯拉跌1.64%，谷歌跌1.14%。中概股漲跌不一，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)上漲0.33%，網(wǎng)易漲1.71%，阿里巴巴、拼多多、京東集團(tuán)、百度集團(tuán)均有不同程度的下跌。

消息面上，據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月20日，美聯(lián)儲(chǔ)公布聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）7月29日至30日的會(huì)議紀(jì)要。會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)同意將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%—4.5%之間。

在本次會(huì)議的貨幣政策討論中，委員們一致認(rèn)為，盡管凈出口波動(dòng)影響了數(shù)據(jù)，但近期指標(biāo)表明，上半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)有所放緩。通脹率仍然略高，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性仍然較高。

為了支持委員會(huì)的目標(biāo)，幾乎所有委員都同意將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.5%。但美聯(lián)儲(chǔ)主管監(jiān)管的副主席米歇爾·鮑曼和理事克里斯托弗·沃勒投票反對(duì)維持基準(zhǔn)利率不變的決定，而是支持將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，以防止就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步疲軟。這是30多年來(lái)首次出現(xiàn)多位理事同時(shí)反對(duì)利率決議的情況，凸顯了決策層內(nèi)部的分歧。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率為18.1%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為81.9%。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期明顯提升。長(zhǎng)江證券研報(bào)認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期快速升溫，市場(chǎng)或較充分定價(jià)9月降息預(yù)期，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特公開(kāi)建議考慮降息50個(gè)基點(diǎn)以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。這一系列數(shù)據(jù)變化預(yù)示著今年美國(guó)貨幣政策可能即將迎來(lái)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

鎢價(jià)持續(xù)攀升

今年以來(lái)，主要鎢制品價(jià)格持續(xù)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一周，鎢精礦價(jià)格呈現(xiàn)日漲3000元/噸—10000元/噸的迅猛之勢(shì)。

8月20日，65%鎢精礦價(jià)格報(bào)21.7萬(wàn)元/噸，較8月19日增加3000元/噸，較年初上漲51.75%；88.5%仲鎢酸銨（APT）報(bào)31.15萬(wàn)元/噸，較年初上漲47.98%，鎢粉價(jià)格報(bào)482.5元/公斤，較年初上漲53.91%。

近期市場(chǎng)動(dòng)態(tài)顯示，8月以來(lái)，鎢龍頭企業(yè)多次調(diào)價(jià)，如江鎢控股集團(tuán)國(guó)標(biāo)一級(jí)黑鎢精礦8月下半月指導(dǎo)價(jià)21.3萬(wàn)元/標(biāo)噸，較上半月報(bào)價(jià)上調(diào)1.9萬(wàn)元/標(biāo)噸，漲幅9.79%，月漲幅17.03%。章源鎢業(yè)此前公布8月上半月長(zhǎng)單采購(gòu)報(bào)價(jià)：55%黑鎢精礦19.25萬(wàn)元/標(biāo)噸，較7月下半月上調(diào)1.25萬(wàn)元/標(biāo)噸。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一輪價(jià)格大漲主要包括供應(yīng)持續(xù)收緊、新興需求等因素。從供給端來(lái)看，今年4月，自然資源部下達(dá)2025年第一批鎢礦開(kāi)采總量控制指標(biāo)為58000噸，較2024年第一批開(kāi)采總量控制指標(biāo)減少4000噸，降幅為6.45%。而鎢礦主產(chǎn)區(qū)江西省、云南省的開(kāi)采量分別縮減2370噸、400噸，導(dǎo)致市場(chǎng)流通量銳減。

從需求端來(lái)看，鎢硬質(zhì)合金具有硬度高、耐磨、耐高溫、耐腐蝕等一系列優(yōu)異性能，廣泛用于機(jī)械加工、航空航天、國(guó)防軍工、電子工業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域。

近年來(lái)，新能源領(lǐng)域鎢需求顯著增長(zhǎng)，據(jù)中鎢在線數(shù)據(jù)，光伏鎢絲滲透率從2024年的20%升至2025年的40%，并不斷快速攀升，預(yù)計(jì)未來(lái)全球需求超4500噸；鋰電池正極添加鎢提升能量密度，2025年消費(fèi)量同比增22%，達(dá)1500噸。

國(guó)盛證券研報(bào)認(rèn)為，短期看好剛需補(bǔ)庫(kù)+出口修復(fù)驅(qū)動(dòng)的鎢價(jià)彈性；中長(zhǎng)期鎢品供給矛盾難解，資源品稀缺有望驅(qū)動(dòng)鎢價(jià)中樞抬升。鎢產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配屬于典型的“微笑曲線”，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈兩端的企業(yè)有望充分受益于鎢價(jià)上行周期。

鎢產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股出爐

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股中布局鎢產(chǎn)業(yè)鏈的個(gè)股共有10只。8月以來(lái)，鎢概念股普遍上漲，平均漲幅達(dá)到10.1%，洛陽(yáng)鉬業(yè)、中鎢高新、翔鷺鎢業(yè)累計(jì)漲幅居前，分別達(dá)到22.48%、18.99%、17.41%。

從估值上來(lái)看，部分鎢概念股估值較低，滾動(dòng)市盈率中位數(shù)為30.24倍，盛屯礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、錫業(yè)股份3股不足20倍。

盛屯礦業(yè)估值最低，最新滾動(dòng)市盈率為12.41倍；根據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)，其自有礦山銀鑫礦業(yè)保有鎢金屬量3.22萬(wàn)噸。

從業(yè)績(jī)上來(lái)看， 根據(jù)目前披露的半年報(bào)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，按照半年報(bào)、業(yè)績(jī)快報(bào)、業(yè)績(jī)預(yù)告下限（無(wú)下限則取公告數(shù)值）統(tǒng)計(jì)，已公布業(yè)績(jī)的8家公司中，翔鷺鎢業(yè)和廣晟有色同比扭虧為盈，洛陽(yáng)鉬業(yè)、湖南黃金、錫業(yè)股份、章源鎢業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，整體報(bào)喜比例達(dá)四分之三。

翔鷺鎢業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1838.36萬(wàn)元。公司表示，硬質(zhì)合金銷售訂單增加，新產(chǎn)品光伏用鎢絲產(chǎn)能逐步釋放，同時(shí)公司加強(qiáng)成本控制，提高盈利水平，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增加。

歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的公司中，洛陽(yáng)鉬業(yè)增幅最高，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)82億元至91億元，同比增長(zhǎng)51.37%至67.98%。公司2024年年報(bào)顯示，鎢產(chǎn)量、銷量分別為8288噸、8132噸，同比分別增長(zhǎng)3.92%、3.32%。

聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

校對(duì)：李凌鋒