券商中國
黃鈺霖
2025-09-16 19:11
Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，Wind建筑板塊上市公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別同比減少5.66%和8.89%，行業(yè)上半年業(yè)績整體有所回落。但從券商近期披露的研報看，不少機構(gòu)看好建筑行業(yè)下半年盈利修復(fù)的機會。近期，多家建筑類上市公司獲機構(gòu)調(diào)研，調(diào)研內(nèi)容主要圍繞業(yè)績?nèi)绾胃纳?、如何更好地回饋股東、海外業(yè)務(wù)最新發(fā)展等方面。
行業(yè)上半年業(yè)績回落
進一步梳理看，2025年上半年，Wind建筑板塊所屬的157家上市公司中，55家上市公司營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長，70家上市公司歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長。
2025年上半年，一共有8家建筑行業(yè)上市公司營業(yè)收入突破千億元?！扒|俱樂部”里，僅中國電建、中國能建兩家上市公司營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長。
中國電建2025年上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入2927.57億元，同比增長2.66%；歸屬于上市公司股東的凈利潤54.26億元，同比下降13.81%。2025年上半年，新能源、儲能等相關(guān)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長。報告期內(nèi)，公司新簽風(fēng)電業(yè)務(wù)合同金額1429.02億元，同比增長68.78%；新簽水電業(yè)務(wù)合同金額1004.56億元，同比增長66.67%。
中國能建2025年上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入2120.91億元，同比增長9.18%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤28.02億元，同比增長0.72%。能源電力、水利核心主業(yè)新簽合同額、營業(yè)收入分別同比增長3.12%和18.58%，分別占公司全部新簽合同、營業(yè)收入的69.02%、74.49%；特別是國內(nèi)火電、電網(wǎng)業(yè)務(wù)簽約合同保持高速增長，分別同比增長18%、20%。
營業(yè)收入排名前十的建筑行業(yè)上市公司中，中國建筑、中國能建、中國化學(xué)等3家公司凈利潤實現(xiàn)同比增長，不少公司提到海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)了較快增長。
下半年有望改善
從券商研報看，不少機構(gòu)看好建筑行業(yè)下半年盈利修復(fù)的機會。
天風(fēng)證券研報認為，2025年上半年，建筑板塊營收、業(yè)績承壓下滑，看好下半年盈利修復(fù)。上半年建筑板塊毛利率、凈利率同比小幅下降，資產(chǎn)負債率小幅提升；子板塊業(yè)績表現(xiàn)分化，化工工程、鋼結(jié)構(gòu)業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)步增長。從建筑板塊個股的半年報來看，央企韌性凸顯，重點關(guān)注高股息標的及高景氣細分賽道。
國投證券研報認為，2025年上半年，建筑行業(yè)整體經(jīng)營承壓，營業(yè)收入、凈利潤均同比下滑，但經(jīng)營性現(xiàn)金流有所改善。隨著供給側(cè)國家重點戰(zhàn)略項目相繼開工建設(shè)，供給側(cè)反內(nèi)卷持續(xù)推進，疊加化債政策進一步落地實施，建筑行業(yè)基本面有望邊際改善。
上述國投證券研報提到，建筑行業(yè)多家頭部企業(yè)積極擴展國際化布局，海外工程建設(shè)有望釋放市場需求增量。海外業(yè)務(wù)占比高、海外訂單持續(xù)增長、在細分領(lǐng)域競爭力突出的國際工程服務(wù)商有望持續(xù)受益。
頻獲機構(gòu)調(diào)研
近期，多家建筑行業(yè)上市公司獲機構(gòu)調(diào)研，調(diào)研內(nèi)容主要圍繞業(yè)績?nèi)绾胃纳?、如何更好地回饋股東、海外業(yè)務(wù)最新發(fā)展等方面。
對于業(yè)績改善，成都路橋在9月12日披露的投資者關(guān)系活動記錄表中提到，公司2024年度虧損主要受行業(yè)及整體環(huán)境影響，導(dǎo)致公司營業(yè)收入下降、工程款回款滯后，疊加信托理財損失影響。2025年公司著力搶抓訂單，不斷提高多板塊業(yè)務(wù)收入，重點推進項目回款，力爭扭虧為盈。公司積極尋求訂單、開拓市場，持續(xù)深耕路橋基建主業(yè)，2025年上半年，公司中標金額合計約9.52億元，較去年同期增長98.68%。公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性延伸至多領(lǐng)域，包括但不限于與深圳市優(yōu)必選科技股份有限公司、中國民航技術(shù)裝備有限責(zé)任公司開展戰(zhàn)略合作；參與鄉(xiāng)村振興類建設(shè)項目；通過現(xiàn)金收購取得螢石、鉛鋅采礦權(quán)和探礦權(quán)。公司將繼續(xù)全面推進公司轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。
對于回饋投資者，山東路橋在最新披露的投資者關(guān)系活動記錄表中提到，自滿足分紅條件以來，公司分紅總額持續(xù)增長。2024年開始，在進行年度分紅基礎(chǔ)上增加了半年度分紅及三季度分紅。2024-2025年，公司兩次進行了股份回購。未來，公司將通過提升分紅水平、增加分紅頻次等方式，積極維護公司價值和股東權(quán)益，并以優(yōu)良的業(yè)績回報股東。
對于海外業(yè)務(wù)發(fā)展，中工國際在最新披露的投資者關(guān)系活動記錄表中提到，公司在開辟海外業(yè)務(wù)新細分賽道和新市場方面均取得了顯著成績。在新賽道方面，公司集中優(yōu)勢資源簽約伊拉克九區(qū)油氣中央處理設(shè)施項目，成功進入海外油氣工程市場。公司越來越多的項目聚焦于海外工業(yè)化建設(shè)，先后簽約了哈薩克斯坦純堿廠一期、二期，土耳其圖茲湖天然氣儲庫二期、三期等多個海外工業(yè)化項目，促進了當?shù)禺a(chǎn)業(yè)升級。
