證券時報網(wǎng)
李志強
2025-09-18 08:16
當?shù)貢r間9月17日，美國證券交易委員會（SEC）宣布，允許上市公司禁止股東發(fā)起集體訴訟，上市公司可以通過仲裁解決股東爭議，將糾紛從法庭系統(tǒng)的聚光燈下轉(zhuǎn)移。
SEC主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）承諾要“讓IPO再次偉大”，表示監(jiān)管機構將不再因公司禁止股東發(fā)起集體訴訟而阻止其IPO，同時強調(diào)此舉是為了減輕企業(yè)的合規(guī)負擔。
他透露SEC下一步將加大對新上市公司及小型企業(yè)的支持，并擴大IPO后企業(yè)便捷進入公開市場募集額外資金的能力。
《金融時報》指出，這些舉措標志著特朗普政府任命的監(jiān)管官員正采取更親商的立場，逆轉(zhuǎn)了前任總統(tǒng)拜登時期的嚴格執(zhí)法議程。
民主黨立法者與投資者權益組織已對限制股東訴訟權發(fā)出警告。參議員沃倫和里德在致SEC信中警告這將釀成重大錯誤，使投資者和市場面臨風險。
前集體訴訟律師、現(xiàn)科羅拉多大學法學院的安·利普頓（Ann Lipton）表示，這一改變將對公共利益造成損害，她指出訴訟可以揭露公司不當行為等。“從公共政策的角度來看，這是可怕的”，利普頓說，“它停止了法律的發(fā)展，也停止了對公司真正行為的洞察?！?/p>
維權人士指出，此舉可能降低市場透明度，打破權力平衡向企業(yè)傾斜，進而削弱歷來吸引投資者參與全球最大資本市場的優(yōu)勢。但政策變化不會立即導致強制仲裁的泛濫——多數(shù)美國上市公司注冊地特拉華州明確禁止對聯(lián)邦證券索賠使用仲裁條款。不過該州正與得克薩斯、內(nèi)華達等競爭對手展開管轄權爭奪戰(zhàn)，近幾年已有越來越多企業(yè)遷至這些州。
根據(jù)斯坦福法學院與基石研究公司的統(tǒng)計，2024年美國上市公司證券集體訴訟和解金額達37億美元。過去十年間和解案件數(shù)介于72至105起，股東獲賠總額在19億至74億美元間浮動。
投反對票的民主黨專員卡羅琳·克倫肖（Caroline Crenshaw）指出，去年，集體訴訟為股東追回的賠償金額遠超SEC執(zhí)法行動返還受害投資者的3.45億美元。她直言部分企業(yè)傾向強制仲裁是因為更愿意保留非法所得。這一新政策將“大開強制仲裁之門”，剝奪許多股東的權利，同時允許公司將其所謂的不當行為隱藏在幕后。
她補充說，如果受到損害的投資者無法聯(lián)合起來進行集體訴訟，從而分擔他們的法律費用，許多人根本就不會提起訴訟。
