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近幾周，美股IPO市場重新泛起波瀾，已有多只股票在IPO上市當(dāng)日大漲，雖然后續(xù)有所回落，但相較發(fā)行價(jià)仍有不小漲幅。

投資者原本期待，票務(wù)在線銷售平臺(tái)StubHub能有同樣的表現(xiàn)。然而9月17日上市首日，StubHub股價(jià)收于每股22美元，跌破發(fā)行價(jià)（23.5美元），跌幅為6.4%，按發(fā)行后流通股測算，當(dāng)日市值約81億美元。與最近的其他IPO相比，開盤首日表現(xiàn)一般。

盡管股價(jià)下滑，但考慮該公司于2007年曾被網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)eBay以3.1億美元收購，2020年又以超過40億美元的價(jià)格出售給歐洲門票經(jīng)銷商Viagogo，分析師認(rèn)為，目前這個(gè)估值并不算太差。

現(xiàn)年52歲的首席執(zhí)行官埃里克·貝克（Eric Baker）于2000年創(chuàng)立了StubHub；在2007年出售給eBay之前，貝克離開了公司并在之后創(chuàng)立了售票平臺(tái)Viagogo。如今其再次回歸，目前擁有StubHub10%的股份。

當(dāng)下，StubHub正面臨市場競爭和銷售增長放緩等難題。

今年上半年，StubHub銷售額僅增長3%，達(dá)到8.279億美元。而2024年全年，StubHub報(bào)告年收入接近18億美元，同比增長近30%。盈利方面，2024年，StubHub虧損了280萬美元，2025年上半年虧損7600萬美元。

該公司認(rèn)為，門票轉(zhuǎn)售顯然是一個(gè)很廣闊的市場。據(jù)悉，北美門票轉(zhuǎn)售市場每年銷售總額約為180億美元，國際市場規(guī)模為230億美元。2024年，StubHub創(chuàng)造了87億美元的門票銷售額，由此帶來的收入為18億美元。

StubHub自稱是“全球最大的現(xiàn)場活動(dòng)二級票務(wù)商”，其北美市場份額已接近50%。另據(jù)招股說明書，Viagogo為其貢獻(xiàn)了約15%的收入。

然而，二級門票市場的競爭非常激烈。金融咨詢公司W(wǎng)olfe Research分析師彼得·蘇皮諾（Peter Supino）認(rèn)為，由于門票轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的商品化性質(zhì)，這個(gè)市場其實(shí)是非常開放的，幾乎沒有什么力量可以阻止新公司的進(jìn)入，買家對單一平臺(tái)的黏性和忠誠度也不是很強(qiáng)。

“我們認(rèn)為二級票務(wù)從根本上來說比一級票務(wù)更糟糕?！碧K皮諾說。

值得注意的是，其還面臨頂級演唱會(huì)運(yùn)營商Live Nation Entertainment旗下Ticket master的競爭。一級票務(wù)業(yè)務(wù)比二級市場更有利可圖。但在一級票務(wù)市場，Ticket master占據(jù)主導(dǎo)地位。據(jù)估計(jì)，Ticket master在一級市場的份額遠(yuǎn)高于50%；在北美二級市場的份額達(dá)到25%，僅次于StubHub。

在此背景下，StubHub設(shè)定了商品銷售總額年增長20%的長期財(cái)務(wù)目標(biāo)，考慮到最近的趨勢和Ticket master的優(yōu)勢，這些目標(biāo)看起來過于樂觀。

不過，StubHub的一些早期投資者仍然持看好態(tài)度。他們認(rèn)定，StubHub是像Airbnb這樣的“輕資產(chǎn)”企業(yè)，以后也能產(chǎn)生穩(wěn)定的收入。

記者周秭沫

文字編輯 王哲希

版面編輯 佘詩婕