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“中國(guó)境外股票發(fā)行市場(chǎng)已經(jīng)復(fù)蘇?！痹谌涨芭e辦的媒體會(huì)上，高盛亞洲（除日本外）股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍表示，“如果說，2024年底我們是感覺到了風(fēng)的存在，那么今年我們是感覺到風(fēng)真的來了?！?/p>

王亞軍還明確指出，國(guó)際長(zhǎng)線投資者已顯著回歸中國(guó)資本市場(chǎng)，這不僅體現(xiàn)了他們對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的信心，也為市場(chǎng)復(fù)蘇提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。

中國(guó)境外IPO市場(chǎng)已經(jīng)開始復(fù)蘇

“如果說，2024年底我們是感覺到了風(fēng)的存在，那么今年我們是感覺到風(fēng)真的來了?！闭劶敖衲甑闹袊?guó)境外股票發(fā)行市場(chǎng)，王亞軍說。

對(duì)于中國(guó)境外IPO市場(chǎng)復(fù)蘇的依據(jù)，王亞軍稱，主要是基于融資額的顯著增長(zhǎng)、大型項(xiàng)目的成功發(fā)行以及國(guó)際長(zhǎng)線投資者的回歸。

首先，在中國(guó)境外股票發(fā)行市場(chǎng)的融資額方面，2024年，中國(guó)境外發(fā)行市場(chǎng)的融資額達(dá)到448億美元，相比2023年的195億美元，增長(zhǎng)超過一倍。成倍增長(zhǎng)表明市場(chǎng)復(fù)蘇的拐點(diǎn)已經(jīng)到來。“盡管與歷史平均值750億美元相比，440億美元仍有較大差距，但從趨勢(shì)來看，拐點(diǎn)的出現(xiàn)是較為確定的。”王亞軍說。

步入2025年，市場(chǎng)更是加快復(fù)蘇。截至3月13日，港股的融資額已達(dá)130億美元。在僅過去10周的情況下，與去年同期相比，融資額增長(zhǎng)了23倍。王亞軍指出，盡管2024年年初市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，但10周內(nèi)完成130億美元的融資規(guī)模已相當(dāng)可觀。若按此速度推算2025年全年，港股市場(chǎng)融資額將達(dá)到650億美元左右，與歷史平均值750億美元已較為接近。

王亞軍還表示，從季節(jié)性角度看，第一季度尤其是前兩個(gè)月通常并非融資高峰期，融資活躍期一般集中在每年的3月至6月以及9月至11月。然而，2025年年初的市場(chǎng)表現(xiàn)已打破常規(guī)。在前兩個(gè)月內(nèi)，中國(guó)境外市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)130億美元的融資額，顯示出市場(chǎng)的活躍度遠(yuǎn)超歷史同期水平。這一現(xiàn)象進(jìn)一步印證了市場(chǎng)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

其次，從今年以來已有諸多大型IPO項(xiàng)目在港股成功發(fā)行，也印證了市場(chǎng)已開始復(fù)蘇。據(jù)市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)，截至目前，中國(guó)香港市場(chǎng)今年最大的三個(gè)IPO項(xiàng)目分別為蜜雪集團(tuán)（融資額5.1億美元）、古茗（融資額2.6億美元）和布魯可（融資額2.5億美元）。

“今年以來港股上市項(xiàng)目的特點(diǎn)值得關(guān)注。首先，國(guó)際長(zhǎng)線投資者的參與度顯著提升，而在2022年和2023年，國(guó)際長(zhǎng)線投資者幾乎缺席。其次，這些股票上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁?！蓖鮼嗆娬f。

記者注意到，截至3月14日收盤，蜜雪集團(tuán)上市后股價(jià)整體漲幅約100%，古茗股價(jià)上漲超過60%，布魯可股價(jià)漲幅超100%。

“從恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)今年的漲幅來看，港股在經(jīng)歷了三年的沉寂之后，于2024年開始復(fù)蘇，并在2025年進(jìn)入加速?gòu)?fù)蘇階段。這一趨勢(shì)表明，港股市場(chǎng)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)已經(jīng)十分明確。”王亞軍說。

國(guó)際長(zhǎng)線投資者顯著回歸

王亞軍還明確指出，國(guó)際長(zhǎng)線投資者已顯著回歸港股市場(chǎng)，為市場(chǎng)復(fù)蘇提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐。

“國(guó)際長(zhǎng)線投資者的回歸是市場(chǎng)復(fù)蘇的重要標(biāo)志之一?！蓖鮼嗆姳硎荆?022年至2023年這兩年間，IPO項(xiàng)目中能有少數(shù)長(zhǎng)線投資者參與已屬難得，但從2024年年底開始，情況發(fā)生了顯著變化。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，以2025年年初的三大消費(fèi)品IPO項(xiàng)目（蜜雪集團(tuán)、古茗、布魯可）為例，這些項(xiàng)目在國(guó)際發(fā)售上均實(shí)現(xiàn)超額認(rèn)購(gòu)?！@一數(shù)據(jù)表明市場(chǎng)已恢復(fù)至正常年份的活躍水平。

“這些項(xiàng)目吸引了眾多國(guó)際頂級(jí)長(zhǎng)線投資者的參與，他們管理的資產(chǎn)規(guī)模均達(dá)數(shù)千億美元?！蓖鮼嗆娭赋?，“這些投資者的回歸不僅體現(xiàn)了他們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心，也為市場(chǎng)復(fù)蘇提供了基本面支撐?！?/p>

王亞軍進(jìn)一步解釋稱，與對(duì)沖基金等短期資金不同，長(zhǎng)線投資者通常在經(jīng)過深入研究和內(nèi)部決策后才會(huì)進(jìn)入市場(chǎng)。他們的資金規(guī)模龐大且持有周期較長(zhǎng)，一旦確定投資方向，不會(huì)輕易改變?！斑@種趨勢(shì)在過去幾個(gè)月尤為明顯，相當(dāng)于，國(guó)際長(zhǎng)線投資者空倉(cāng)兩三年后，近期出現(xiàn)了爆發(fā)性的買入行為。”

“這種買入行為并非短期投機(jī)，而是基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展的信心?！蓖鮼嗆姳硎荆敖诟鞔蠊芍干蠞q和IPO認(rèn)購(gòu)的表現(xiàn)強(qiáng)勁，正是在這一歷史背景下發(fā)生的。國(guó)際長(zhǎng)線投資者的回歸不僅為市場(chǎng)注入了資金，也帶來了長(zhǎng)期穩(wěn)定的信心。”

中國(guó)資產(chǎn)正迎來新一輪的投資機(jī)遇

王亞軍還提到，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的持續(xù)復(fù)蘇，未來港股市場(chǎng)融資額和市場(chǎng)活躍度將顯著提升，市場(chǎng)估值也將進(jìn)一步修復(fù)。隨著市場(chǎng)估值的修復(fù)和外資的持續(xù)流入，中國(guó)資產(chǎn)正迎來新一輪的投資機(jī)遇。

“此次市場(chǎng)復(fù)蘇的可持續(xù)性遠(yuǎn)高于以往，市場(chǎng)活躍度和融資額的提升將為未來的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！蓖鮼嗆娍偨Y(jié)道，“中國(guó)資本市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)和政策支持，將使其在全球資本配置中更具吸引力?！?/p>

值得一提的是，2025年3月，比亞迪H股完成435億港元（約56億美元）配售，乃汽車行業(yè)史上最大閃電配售，打破了2021年牛市的紀(jì)錄，也進(jìn)一步證明了中國(guó)香港市場(chǎng)的強(qiáng)度與韌性。2021年1月，比亞迪曾以39億美元的規(guī)模完成增發(fā)，而此次增發(fā)規(guī)模較上次增長(zhǎng)了45%，發(fā)行價(jià)格較上次高出49%。

“在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，2025年以來的IPO和增發(fā)不僅打破了歷史紀(jì)錄，還顯示出港股市場(chǎng)的深度和韌性?！蓖鮼嗆娭赋觯案匾氖撬砹耸袌?chǎng)未來的趨勢(shì)。在市場(chǎng)復(fù)蘇的背景下，中國(guó)香港市場(chǎng)超大規(guī)模的股票發(fā)行是完全可行的?！?/p>

責(zé)編：劉藝文?????

排版：劉珺宇????????

校對(duì)：冉燕青?????????????