界面新聞
李如嘉
2025-03-17 15:09
離岸人民幣突然大漲！
離岸人民幣香港銀行同業(yè)拆息(CNH Hibor)周一顯示，主要期限利率全線上行；其中隔夜Hibor漲41個基點(diǎn)至2.03818%，創(chuàng)2月20日以來新高。一周期的Hibor漲30個基點(diǎn)至1.87879%，兩周期Hibor升24個基點(diǎn)至1.87561%，均為3月7日以來高點(diǎn)；一年期Hibor小漲至2.26697%。
那么，究竟發(fā)生了什么？分析人士認(rèn)為，可能與外圍市場對人民幣的需求增長有關(guān)。有大行表示，近期，將貨幣兌換為港元和人民幣的金額創(chuàng)下紀(jì)錄，表明資金流入當(dāng)?shù)毓墒?。另外，大行還表示，投資中國核心邏輯發(fā)生變化，建議全球投資人增配中國股票。
離岸人民幣市場異動
據(jù)今天中午傳來的數(shù)據(jù)，離岸人民幣市場突發(fā)異動，隔夜Hibor漲41個基點(diǎn)至2.03818%，創(chuàng)2月20日以來新高。一周期的Hibor漲30個基點(diǎn)至1.87879%，兩周期Hibor升24個基點(diǎn)至1.87561%，均為3月7日以來高點(diǎn)；一年期Hibor小漲至2.26697%。
盡管特朗普政府對中國進(jìn)口商品加征了額外20%的關(guān)稅，但人民幣表現(xiàn)仍優(yōu)于預(yù)期，近數(shù)周在岸人民幣（CNY）大致徘徊于7.25至7.3兌1美元，部分原因在于美元走弱、美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)變化、中國科技股的樂觀情緒，以及人民幣中間價靠穩(wěn)和中國國有銀行出手維穩(wěn)人民幣。今天早上，離岸人民幣更是一度升至7.22附近。
據(jù)券商中國記者調(diào)查，此前出海炒美股的資金近期的確有回歸的苗頭出現(xiàn)。這批出海資金目前多數(shù)落腳在香港，并通過香港的機(jī)構(gòu)，以北上資金的方式殺入內(nèi)地市場或直接押注港股。摩根大通上周也曾表示，近期，將貨幣兌換為港元和人民幣的金額創(chuàng)下紀(jì)錄，表明資金流入當(dāng)?shù)毓墒小?/p>
此外，在近期發(fā)布的研報中，摩根士丹利上調(diào)了中國股票市場評級，認(rèn)為中國股票市場迎來了結(jié)構(gòu)性機(jī)制轉(zhuǎn)變，并有望持續(xù)改善。近日，摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅（Laura Wang）表示，現(xiàn)在是建議全球投資人增加對中國股票配置的最佳時機(jī)。展望未來，投資中國的核心邏輯正在發(fā)生變化，中國故事的敘事邏輯正從宏觀層面轉(zhuǎn)向微觀層面。種種跡象表明，外圍也處于中國資產(chǎn)的多頭氛圍當(dāng)中。
人民幣趨勢如何演繹？
當(dāng)前，人民幣的敘事邏輯偏向多頭，種種跡象也表明，中國資產(chǎn)正在重新被重視。那么，人民幣趨勢如何演繹？
從全球匯率來看，近期非美貨幣普遍升值，人民幣也隨之走高。不過，近期美元指數(shù)大幅下行，人民幣升值幅度比較有限。背后的主要原因在于，在此期間人民幣中間價變化不大。這一方面有助于控制人民幣兌美元匯價波幅，穩(wěn)定市場預(yù)期，同時也能適度釋放貶值壓力，增強(qiáng)后期人民幣的韌性。
東方金誠認(rèn)為，特朗普內(nèi)外政策方向確定，但具體實(shí)施過程呈現(xiàn)反復(fù)無常的特征。若相關(guān)政策對經(jīng)濟(jì)和通脹走勢帶來持續(xù)性的嚴(yán)重沖擊，不排除其階段性靈活調(diào)整的可能。另外，近期美元大幅走低，還有一個重要原因，即歐盟推出8000億歐元“重新武裝”計(jì)劃。由此帶來的大規(guī)模發(fā)債融資前景推動歐債收益率大幅沖高，導(dǎo)致美歐利差迅速收窄。但這一趨勢的可持續(xù)性有待進(jìn)一步觀察。
另外，巴克萊發(fā)表報告指出，近期美元走弱，以及市場對人民幣的空倉有所減少，提供了良好的進(jìn)場機(jī)會。他們建議投資者趁機(jī)建立美元兌離岸人民幣（USDCNH）長倉，即買入3個月期的USDCNH遠(yuǎn)期合約，進(jìn)場點(diǎn)7.2；目標(biāo)價看7.4；止蝕點(diǎn)為7.1。
其實(shí)，值得注意的不僅是歐洲戰(zhàn)略的變化，中國國內(nèi)的政策變化以及后續(xù)的政策效果可能更值得關(guān)注。昨晚，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動方案》。政策力度比較大，政策效果也值得期待。若后續(xù)消費(fèi)得以提振，信心得以恢復(fù)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)順勢企穩(wěn)反彈，對于人民幣亦是一大助力。
排版：羅曉霞
校對：冉燕青
